Evropská centrální banka

Evropská centrální banka

Logo Evropské centrální banky
Sedadlo Skytower ( Ostende ,

Frankfurt nad Mohanem , Hesensko , Německo )


Zeměpisné souřadnice
ústředí		 50 ° 06 ′ 34 ″ severní šířky, 8 ° 42 ′ 09 ″ východní délky
Tvorba 1 st June 1998,
Měnová zóna  Eurozóna
Motto Euro
Kód ISO 4217 eur
Oficiální stránka www.ecb.europa.eu
Geolokace na mapě: Frankfurt nad Mohanem
(Viz umístění na mapě: Frankfurt nad Mohanem) Evropská centrální banka
Geolokace na mapě: Německo
(Viz situace na mapě: Německo) Evropská centrální banka
Geolokace na mapě: Evropa
(Viz situace na mapě: Evropa) Evropská centrální banka

Evropská centrální banka ( ECB ) je hlavní peněžní instituce v Evropské unii . Je stanovena na1 st June 1998,na federálním modelu a její sídlo je ve Frankfurtu nad Mohanem v Německu . Má monopol na vydávání eura jako společné a jednotné měny hospodářské a měnové unie . Definuje hlavní směry měnové politiky pro eurozónu a přijímá rozhodnutí nezbytná pro její provádění; to znamená za účelem udržení kupní síly eura, a tedy cenové stability v eurozóně. Tato zóna v současné době zahrnuje 19 zemí Evropské unie, které zavedly euro od roku 1999 .

Hlavním cílem ECB je udržovat cenovou stabilitu a roční inflaci „ve střednědobém horizontu pod, ale téměř na 2%“ . Od finanční krize v roce 2008, stejně jako většina světových centrálních bank, vstoupila ECB do cyklu měnového uvolňování, což se odráží v politice negativních sazeb a takzvaném „zpětném odkupu aktiv  “, který dnes představuje kvantitativní uvolňování. téměř 3,5 bilionu peněz vložených do evropského finančního sektoru.

Od té doby 4. listopadu 2014ECB přebírá ústřední roli při dohledu a kontrole velkých bank nad evropskými státy prostřednictvím jednotného mechanismu dohledu  (in) (SSM podle originálu v angličtině od Single Supervisory Mechanism ).

Prezident ECB, od 1. st listopadu 2019, francouzský Christine Lagarde .

Role a prezentace

ECB je ústředním orgánem Eurosystému a Evropského systému centrálních bank:

V roce 2009 dala Lisabonská smlouva ECB právní subjektivitu.

Mandát a mise

V souladu se smlouvami (článek 127 SFEU) a stanovami je hlavním mandátem ECB udržovat cenovou stabilitu . V roce 2003 ECB tento cíl definovala stanovením inflačního cíle „ve střednědobém horizontu blízko 2%, ale pod ním“. Inflace se měří indexem IHPC poskytovaným evropskou agenturou Eurostat .

Na rozdíl od mnoha centrálních bank, jako je Federální rezervní systém , nemá ECB přísně řečeno „dvojí mandát“, jako je cíl plné zaměstnanosti podpořený inflačním cílem. Na druhé straně Evropská smlouva definuje, že ECB „aniž je dotčen tento cíl [cenová stabilita], podporuje hospodářské cíle Unie, jak jsou definovány v článku 3 Evropské smlouvy“. Toto ustanovení teoreticky umožňuje ECB sledovat sekundární cíle, jako je udržení vysoké úrovně zaměstnanosti nebo ochrana životního prostředí.

Mezi základní úkoly Eurosystému patří:

Euro

Dne 1. st ledna 1999 se euro stalo měnou v zemích, které přijaly euro jako zákonné platidlo. Během prvních tří let své existence bylo euro neviditelnou měnou, která se používala pouze pro účetní účely, například pro elektronické platby. Eurobankovky a euromince byly zavedeny 1. ledna 2002, kdy nahradily bankovky a mince denominované v národních měnách za fixní přepočítací koeficienty

Eurobankovky a euromince jsou zákonným platidlem v 19 z 27 členských států Evropské unie (EU), včetně zámořských departementů, jakož i území a ostrovů, které jsou součástí nebo jsou spojeny s některými zeměmi eurozóny. Všechny tyto země tvoří eurozónu. Mikrostáty Andorra, Monako, San Marino a Vatikán také používají euro na základě formální dohody s Evropským společenstvím. Černá Hora a Kosovo dělají totéž, ale používání eura se neřídí měnovou konvencí.

Současná měnová politika

Od té doby je sazba refinancování ECB, její hlavní klíčová sazba , stanovena na 0,00%16. března 2016zatímco úroková sazba z vkladů je v současné době záporná na úrovni -0,5% a mezní sazba půjček je na úrovni 0,25%. V rámci takzvaných operací TLTRO ( cílené dlouhodobé refinanční operace ) nabízí ECB bankám refinancování kolem 1950 miliard za ještě zápornější sazbu (-1%).

ECB v současné době provádí různé programy zpětného odkupu aktiv (nebo kvantitativní uvolňování ), v nichž ECB aktivně nakupuje vládní a podnikové dluhopisy. Tyto programy představují přibližně 2 900 miliard eur.

V souvislosti s krizí Covid19 zahájila ECB také speciální program zpětného odkupu dluhů (PEPP), který představuje přibližně 600 miliard eur.

Organizace

Obecný organizační rámec ECB, který je jedním z orgánů výslovně uvedených v článku 13 Smlouvy o Evropské unii (SEU), je stanoven podle článků 282, 283 a 284 o fungování Evropské unie .

Akcionáři

Pouze národní centrální banky jsou oprávněny upisovat a držet kapitál ECB. Jeho předplatné se provádí podle distribučního klíče založeného na podílu každého členského státu Evropské unie na HDP a počtu obyvatel Unie.

Kapitál je 10,76 miliard eur. Národní centrální banky členských států účastnících se eurozóny navíc obdařily ECB devizovými rezervami v hodnotě přibližně 40 miliard EUR. Příspěvek každé národní centrální banky byl stanoven v poměru k jejímu podílu na upsaném základním kapitálu ECB, přičemž každá národní centrální banka obdržela od ECB pohledávku v eurech odpovídající jejímu příspěvku. 15% příspěvků bylo provedeno ve zlatě a zbývajících 85% bylo v amerických dolarech a jenech .

Rozhodovací proces v Eurosystému je centralizován na úrovni rozhodovacích orgánů ECB, zejména Rady guvernérů a Výkonné rady. Dokud některé členské státy nepřijmou euro, bude existovat třetí rozhodovací orgán: Generální rada.

Rozdělení kapitálu ECB je následující (at 1. st January 2011):

Akcionář Podíl na kapitálu (%) Podíl v eurozóně (%)
Belgická národní banka 2.48 3.53
Spolková banka Německo 17,99 25.57
Irská centrální banka a úřad pro finanční služby 1.16 1,65
Bank of Greece 2.03 2,89
Bank of Spain 8,84 12.57
Bank of France 14,18 20.16
Bank of Italy 12.31 17,50
Kyperská centrální banka 0,15 0,21
Lucemburská centrální banka 0,20 0,28
Centrální banka Malty 0,06 0,09
Bank of the Netherlands 4,00 5,69
Rakouská národní banka 1,96 2,79
Bank of Portugal 1,74 2.47
Banka Slovinska 0,34 0,48
Národní banka Slovenska 0,77 1,09
Finská banka 1.26 1,79
Bank of Estonia 0,19 0,27
Bank of Lithuania 0,41 0,58
Bank of Latvia 0,28 0,40
Mezisoučet za skupinu národních centrálních bank patřících do eurozóny 70,35 100
Bulharská národní banka 0,86
Česká národní banka 1,61
Dánská národní banka 1,49
Maďarská národní banka 1,38
Polská národní banka 5.12
Rumunská národní banka 2,60
Bank of Sweden 2.27
Bank of England 13,67
Mezisoučet za skupinu národních centrálních bank mimo eurozónu 29,61
Celkový 100

Prezident

Od vzniku ECB jich byli prezidenti (nazývaní také guvernéři) čtyři a byli vybráni na základě vzájemné dohody hlav států nebo předsedů vlád států eurozóny.

Adresář

Výkonná rada, oficiálně výkonný výbor Evropské centrální banky , se skládá z prezidenta, viceprezidenta a čtyř dalších členů, kteří jsou vybráni z řad lidí s uznávanou autoritou a odbornými zkušenostmi v měnových nebo bankovních záležitostech. Jsou jmenováni vzájemnou dohodou hlav států nebo předsedů vlád států eurozóny na doporučení Rady Evropské unie a po konzultaci s Evropským parlamentem a Radou guvernérů ECB (nebo Radou Evropské unie). Monetary Institute (EMI) pro první jmenování). Hlavní povinnosti správní rady zahrnují:

Na 1 st 01. 2020, výkonná rada se skládá z:

Nejvyšší rada

Rada guvernérů se skládá z výkonné rady a guvernérů národních centrálních bank eurozóny. Hlavní povinnosti této rady jsou:

generální rada

Generální rada se skládá z prezidenta a viceprezidenta ECB, guvernéři NCB eurozóny a guvernéři národních centrálních bank ve zbytku EU, tedy členských států, které nemají (opět) přijaly euro , s výhradou odchylky. Plní úkoly, které ECB převzala od EMI a které, s ohledem na odchylku, které podléhá jeden nebo více členských států, musí být stále prováděny během fáze III Hospodářské a měnové unie (HMU). Generální rada rovněž přispívá:

Pracovní síla

Nezávislost

ECB (a celý Eurosystém ) je nezávislým orgánem ostatních evropských institucí a členských států. Při plnění úkolů týkajících se Eurosystému nesmí ECB ani národní centrální banka ani žádný člen jejich rozhodovacích orgánů vyžadovat ani přijímat pokyny od externího subjektu. ECB tak může fungovat zcela samostatně a bez vnějšího politického tlaku. Hlavním důvodem nezávislosti ECB je, že usnadňuje plnění jejího mandátu cenové stability.

V praxi se nezávislost ECB točí kolem čtyř hlavních aspektů:

Demokratická kontrola

Na oplátku za svou mnohem širší institucionální nezávislost odpovídá ECB Evropskému parlamentu (v menší míře Evropskému účetnímu dvoru , evropskému veřejnému ochránci práv a Soudnímu dvoru EU ). ECB však má omezené povinnosti, pokud jde o transparentnost a slabé systémy demokratické kontroly. Na rozdíl od mnoha jiných centrálních bank nejsou hlasy v Radě guvernérů zveřejňovány a zákon o právu na přístup k dokumentům stanoví pro ECB zvláštní výjimky.

V praxi se demokratická kontrola ECB provádí pomocí několika mechanismů:

Pracovní jazyk

Jediným pracovním jazykem Evropské centrální banky je angličtina od jejího založení.

Historie instituce a její doktrína

V červnu 1998 převzala Evropskou centrální banku (ECB) Evropský měnový institut ( EMI ). Ten byl vytvořen Maastrichtskou smlouvou v rámci přípravy na zřízení nadnárodní centrální banky a společné měnové politiky. ECB se sídlem ve Frankfurtu byla vytvořena podle modelu německé centrální banky Bundesbank . Ta druhá je do značné míry dílem německých ordoliberálů.

Pro ordo-liberály hlavní problém v ekonomice spočívá ve zničení tržních mechanismů buď soukromými monopoly, nebo státem . Doporučují proto zavedení ekonomické ústavy zaměřené na zavedení „efektivního cenového systému založeného na konkurenci“. V tomto čísle pro ně představuje měna zvláštní problém.

Od počátku XIX th  století , po průmyslové revoluci , došlo ke změně v mechanismu tvorby peněz . Měna je stále méně a méně protiplnění za akcie zlata nebo stříbra a stále více, že úvěrové emise bank. Pokud jsou pro ordo-liberály konkurenční instituce účinné při distribuci půjček jednotlivcům, jsou méně účinné při vytváření peněz. Ve skutečnosti, pokud vytvářejí příliš mnoho peněz vytvářením příliš velkého množství úvěrů , vystaví oba vkladatele riziku a způsobí inflaci. Je proto nezbytné zavést zástupce odpovědného za obecný zájem, protože v tomto případě to nemůže zajistit pouze trh. Ale pro ordo-liberály, svědky ve 30. letech, kdy německé vlády používají centrální banku k financování svých výdajů, nemůže stát být garantem obecného zájmu v oblasti měny. Proto, aby se zabránilo politické moci být soudcem i stranou, myšlenka vytvoření nezávislé centrální banky, která by byla svým způsobem v peněžním řádu ekvivalentem toho, co je soud v právním řádu.

Fungování měnové politiky ECB

Sídlo ECB je ve Frankfurtu. Do roku 2014 byla umístěna v Eurotower , než se přesunula na Skytower .

Cílem Evropského systému centrálních bank (ESCB) je udržovat cenovou stabilitu a aniž je dotčen tento cíl, podporovat obecné hospodářské politiky ve Společenství s cílem přispět k dosažení cílů Společenství. Při plnění těchto cílů jedná ESCB v souladu se zásadou otevřené tržní ekonomiky, kde je konkurence volná, a to podporou účinného přidělování zdrojů.

Pro svoji měnovou politiku používá ECB tři klíčové úrokové sazby odlišné (od nejnižší po nejvyšší úroveň):

Dva sloupy

ECB definovala dva pilíře, které jí umožňují posoudit rizika inflace v eurozóně:

"ECB připisuje penězům v rámci prvního pilíře vedoucí úlohu ." Pro posouzení rizik pro cenovou stabilitu je analyzována široká škála agregátů, od M3 po jeho složky a protějšky, zejména nesplacené půjčky. Tím, že ECB dává prominentní roli penězům, zajišťuje, aby analýza, která je základem rozhodnutí měnové politiky, nepřehlédla zásadně měnový původ inflace. "„Zásadní role přiřazená penězům je signalizována oznámením referenční hodnoty stanovené pro 4,5% pro roční růst širokého peněžního agregátu M3. Tato referenční hodnota odpovídá tempu růstu M3 slučitelnému se střednědobou cenovou stabilitou. ECB na začátku vysvětlila, že nebude reagovat mechanicky na rozdíly pozorované mezi růstem M3 a referenční hodnotou. Naopak, při analýze měnového vývoje a vyhodnocování informací, které obsahují, s ohledem na budoucí inflaci je třeba vždy postupovat opatrně. Ve skutečnosti je vztah mezi penězi a cenami z větší části střednědobý vztah; krátkodobý vývoj peněžních agregátů by proto měl být vždy interpretován opatrně. "„Současně je v rámci druhého pilíře analyzováno mnoho dalších ekonomických a finančních ukazatelů, aby se na jedné straně získaly další informace, které nejsou obsaženy v peněžních údajích, a na druhé straně překročit -kontrolní prvky vyplývající ze zkoumání měnového vývoje. Cílem analýzy provedené v rámci druhého pilíře je zdůraznit dopad řady faktorů na vývoj cen v krátkodobém až střednědobém výhledu. Patří sem například vývoj mezd, kolísání cen komodit a směnných kurzů, důvěra spotřebitelů a podniků  atd.  "„V rámci druhého pilíře představují makroekonomické projekce založené na běžně používaných modelech také nástroj pro seskupování a syntézu dostupných informací. "

Provozní rámec Eurosystému

Statut ESCB (články 17 až 24) stanoví měnové funkce a operace prováděné Eurosystémem. Evropský měnový institut (EMI) vypracoval na základě těchto ustanovení operační rámec pro jednotnou měnovou politiku. Rada guvernérů ECB přijala konečná rozhodnutí o operačním rámci během druhé poloviny roku 1998. Rada guvernérů může upravit některé rysy níže uvedených nástrojů a postupů. Podrobné informace o těchto otázkách lze najít v dokumentu „Jednotná měnová politika v eurozóně - obecná dokumentace k nástrojům a postupům měnové politiky v Eurosystému“ (duben 2002)

Nástroje a postupy měnové politiky

Operační rámec zahrnuje řadu nástrojů. Eurosystém provádí operace na volném trhu , nabízí stálé operace a vyžaduje, aby úvěrové instituce vytvořily povinné minimální rezervy na účtech v účetních knihách národních centrálních bank (NCB) eurozóny.

Operace na volném trhu

Tyto operace na volném trhu hrají důležitou roli v měnové politice ECB pro řízení úrokových sazeb, řízení likvidity a signalizaci orientace měnové politiky. Eurosystém má k provádění operací na volném trhu pět typů nástrojů . Nejdůležitějším nástrojem jsou reverzní transakce (ve formě důchodů nebo zaručených půjček). Eurosystém se také může uchýlit k přímým transakcím, vydávání dluhových certifikátů, měnovým swapům a čistým výběrům likvidity. Operace na volném trhu jsou prováděny z podnětu ECB, která si zvolí nástroj k provedení a způsoby těchto operací. Tyto operace lze provádět prostřednictvím standardních nabídkových řízení, rychlých nabídkových řízení nebo dvoustranných postupů. V závislosti na účelu, četnosti a použitých postupech lze operace Eurosystému na volném trhu rozdělit do čtyř kategorií:

  • že hlavní refinanční operace se skládají z reverzních transakcí určených k poskytování likvidity na pravidelném základě, s týdenní frekvencí a splatností jeden týden. Tyto operace provádějí národní centrální banky prostřednictvím standardních nabídkových řízení a podle předem stanoveného harmonogramu. Hlavní refinanční operace hrají klíčovou roli při plnění cílů stanovených pro operace Eurosystému na volném trhu a představují hlavní kanál pro refinancování finančního sektoru;
  • že refinanční operace v dlouhodobějším horizontu formě reverzních transakcí na poskytnutí likvidity s měsíční frekvencí a splatností do tří měsíců. Tyto operace provádějí národní centrální banky prostřednictvím standardních nabídkových řízení a podle předem stanoveného harmonogramu. Jejich účelem je poskytnout protistranám dodatečné dlouhodobější refinancování. Eurosystém v zásadě nezamýšlí prostřednictvím těchto operací vysílat na trh signály; proto je obvykle realizuje zachováním nabídkových sazeb, které jsou jí nabízeny;
  • jsou operace jemného doladění jsou prováděny tak ad hoc za účelem řízení likvidity na trhu a zajistit úrokové sazby řízení, zejména za účelem zmírnění dopadu neočekávaných změn úrokových sazeb likvidity bankovnictví. Dolaďovací transakce mají převážně formu reverzních transakcí, ale mohou zahrnovat i přímé transakce, měnové swapy a paušální výběry hotovosti. Nástroje a postupy používané při provádění dolaďovacích operací jsou přizpůsobeny typům transakcí a konkrétním sledovaným cílům. Dolaďovací operace obvykle provádějí národní centrální banky prostřednictvím rychlých nabídkových řízení nebo dvoustranných postupů. Rada guvernérů ECB rozhodne, zda za výjimečných okolností může dvoustranné operace jemného doladění provádět samotná ECB;
  • Eurosystém může dále provádět strukturální operace vydáváním dluhových certifikátů a využíváním reverzních transakcí nebo přímých transakcí. Tyto operace se provádějí, když si ECB přeje upravit strukturální pozici Eurosystému vůči finančnímu sektoru (pravidelně nebo nepravidelně). Strukturální operace ve formě reverzních transakcí a vydávání dluhových certifikátů provádějí národní centrální banky prostřednictvím standardních výběrových řízení. Strukturální operace ve formě přímých operací se provádějí prostřednictvím dvoustranných postupů.
Stálá zařízení

K poskytnutí nebo stažení jednodenní likvidity, označení obecného směru měnové politiky a regulaci jednodenních tržních sazeb se používají stálé nástroje. Způsobilé protistrany mají k dispozici dvě stálé facility, které decentralizovaným způsobem spravují národní centrální banky, které je mohou využívat z vlastní iniciativy.

První je mezní zápůjční facilita, kterou mohou protistrany použít k získání jednodenní likvidity od národních centrálních bank proti kvalifikovaným aktivům. Úroková sazba mezní zápůjční facility je obvykle limitem jednodenní tržní úrokové sazby.

Protistrany mohou rovněž použít jednodenní vklady k provádění jednodenních vkladů v národních centrálních bankách. Úroková sazba z vkladové facility je obvykle spodní hranicí jednodenní tržní sazby.

Povinné rezervy

Rada guvernérů ECB se rozhodla použít systém minimálních rezerv jako nedílnou součást operačního rámce měnové politiky ve fázi III. Účelem systému minimálních rezerv je stabilizovat úrokové sazby peněžního trhu, vytvořit (nebo zvýšit) strukturální potřebu refinancování a v případě potřeby přispět ke kontrole měnového růstu. Výše povinných rezerv, které má každá instituce zřídit, se stanoví na základě prvků její rozvahy. Ke splnění cíle stabilizace úrokových sazeb umožňuje režim minimálních rezerv Eurosystému dotčeným institucím v průměru vytvářet své rezervy. To znamená, že plnění povinných minimálních rezerv je ověřováno na základě průměrné denní držby institucí po dobu jednoho měsíce. Minimální rezervy jsou úročeny sazbou odpovídající průměrné úrokové sazbě hlavních refinančních operací Eurosystému během udržovacího období.

Protistrany

Rámec měnové politiky je navržen tak, aby zahrnoval širokou škálu „protějšků“. Pouze instituce, které podléhají minimálním rezervám, mají přístup ke stálým zařízením a mohou se účastnit operací na volném trhu prostřednictvím standardních nabídkových řízení. Eurosystém může vybrat omezený počet protistran, které se mohou účastnit operací jemného doladění. Pokud jde o přímé transakce, neexistuje žádné apriorní omezení, pokud jde o schválené protistrany. Aktivní účastníci na devizovém trhu jsou vyzýváni k měnovým transakcím prováděným v rámci měnové politiky.

Způsobilá aktiva

Podle článku 18.11 statutu ESCB musí všechny úvěrové operace Eurosystému vést k poskytnutí vhodného kolaterálu. Eurosystém přijímá jako zajištění svých operací širokou škálu aktiv. Rozlišujeme zejména pro interní aspekty Eurosystému mezi dvěma kategoriemi akceptovatelných aktiv: aktivy „úrovně 1“ a „úrovně 2“. Úroveň 1 se skládá z obchodovatelných dluhových cenných papírů splňujících jednotná kritéria způsobilosti definovaná ECB pro celou eurozónu. Úroveň 2 sestává z dalších aktiv, obchodovatelných nebo neobchodovatelných, která mají zvláštní význam pro kapitálové trhy a národní bankovní systémy a pro která jsou po dohodě ECB stanovena kritéria způsobilosti národními centrálními bankami. Mezi těmito dvěma úrovněmi se nerozlišuje, pokud jde o kvalitu aktiv a jejich způsobilost pro různé typy operací měnové politiky Eurosystému (kromě toho, že aktiva úrovně 2 se běžně nepoužívají v přímých transakcích). Kritéria způsobilosti pro aktiva, která lze mobilizovat v rámci operací měnové politiky Eurosystému, jsou stejná jako kritéria, která tato aktiva používají pro vnitrodenní úvěrové záruky. Kromě toho mohou protistrany Eurosystému přeshraničně využívat způsobilá aktiva, tj. Půjčovat si prostředky od centrální banky členského státu, ve kterém jsou usazeny, pomocí aktiv umístěných v jiném členském státě.

Historie měnové rozvahy ECB

Od roku 1999 ECB vydává měsíční ekonomický, finanční a měnový bulletin pro širokou veřejnost a podniky. Během krize eurozóny se bilance ECB zvýšila dvakrát o více než 50% za 12 po sobě jdoucích měsíců, z 1,5 bilionu EUR na více než 2 000 miliard EUR v roce 2008 , poté o 2 000 miliard EUR. EUR na více než 3 biliony EUR v roce 2012 .

Krizový štáb

V kontextu krize z roku 2008 a dluhové krize

Tváří v tvář globální finanční krizi v letech 2007–2008 musí ECB zajistit záchranu evropského bankovního systému.

Během léta roku 2008 však ECB zvýšila úrokové sazby. Řecká krize a hrozba rozšíření krize státního dluhu na Španělsko a Portugalsko změní bankovní praktiky.

Program SMP ( Program trhu s cennými papíry )

Za prvé, ECB přijme řecký veřejný dluh jako kolaterál, bez ohledu na rating, který Řecké ratingové agentury přidělí. Hlavní bod obratu se však uskuteční 10. května 2010. K úplnému pochopení důvodů tohoto rozhodnutí je nutná krátká chronologická připomínka. V týdnu od 3. do 7. května 2010 akciové trhy poklesly, zejména 4. května 2010, kdy se rozšířila fáma, že Španělsko bude potřebovat půjčku 280 miliard od MMF. Akciové trhy v Portugalsku během týdne ztratily 10,58%, v Řecku 12,6%, ve Španělsku 12,88% a ve Španělsku 13,78%. Z měnové krize se stane krize na trzích cenných papírů prostřednictvím bank, které by „byly na špici“ v případě selhání ze strany Řecka, Portugalska, Itálie nebo Španělska. Ceny bankovních klesat v průběhu týdne (20% pro Santander , 15% u Crédit Agricole a Société Générale ,  atd ).

Ve čtvrtek 6. května 2010 Jean-Claude Trichet oznámil, že během zasedání rady guvernérů Evropské centrální banky nebude pochyb o možnosti nákupu státních cenných papírů. V pátek 7. května by podle Financial Times čtyřicet sedm hlavních evropských bank prosilo Evropskou centrální banku, aby byla „kupujícím poslední instance“ . 10. května 2010, po oznámení společného plánu Evropské unie / MMF ve výši 750 miliard EUR, se ECB rozhodla umožnit centrálním bankám zóny nakupovat veřejný dluh a dluh soukromé na sekundárních trzích. U Jean-Claude Trichet v té době, jako při bankrotu Lehman Brothers , „trhy byly již nepracuje“ .

Rozhodnutí, které oponenti monetaristické politiky vítají (i když to považují za nedostatečné), zůstává kontroverzní a bylo přijato po přehlasování německého tábora. Právně to vychází ze skutečnosti, že smlouvy výslovně nezakazují zpětný odkup dluhu na sekundárním trhu (zatímco přímý odkup centrální banky od státu, který by byl ekvivalentem půjčky, je výslovně zakázán) , jakož i na článek 122-2 Lisabonské smlouvy, který umožňuje pomoc evropským státům v obtížích v případě výjimečných okolností. Zahrnuje však dvě přestávky s tichými pravidly instituce: 1) nebylo to přijato konsensem, 2) jeden z partnerů neváhal veřejně oznámit rozdíly. Axel Weber , šéf Bundesbank , řeší dvě námitky: „nákupy státních dluhopisů představují významná rizika pro politiku cenové stability“, a jsou tedy v rozporu s mandátem ECB, musíme „udělat jasnou dělící čáru mezi odpovědnosti měnové politiky a finanční politiky “ . Pokud jde o tento poslední bod, podle Spiegelu ze dne 31. května 2010 by Bundesbank uvažovala, zda by nebylo přijato toto rozhodnutí, které by francouzským bankám umožnilo zbavit se řeckých dluhopisů.

Na začátku prosince 2010 požádala ECB o koupi 72 miliard vládních dluhopisů o navýšení kapitálu. Dne 16. prosince Rada guvernérů rozhodne o zvýšení základního kapitálu ECB o 5 miliard eur, aby ji na 10,76 miliardy v několika etapách probíhající až do konce roku 2012. V dubnu 2011, Evropská centrální banka má „80 miliard řecké, irské a Cenné papíry portugalské vlády “ . Aby se vymanila z tohoto rizika, prosila Evropský fond pro finanční stabilitu, aby koupil sekundární dluh, a zbavil jej tak této zátěže. ECB dále financuje banky ve výši 500 miliard, včetně „40 miliard pro Portugalsko, 60 miliard pro Španělsko, 100 pro Řecko a 130 pro Irsko“ . Pro Jean-Paul Betbèze tato situace omezuje ECB a „past“ . The4. srpna 2011, ECB po obtížích Španělska a Itálie znovu nakupuje vládní dluhopisy. Dne 14. listopadu dosáhla celková částka zpětného odkupu veřejných dluhopisů 187 miliard eur. Francie prosazuje měnové financování veřejných půjček, zatímco Berlín, který se obává, že to bude tlačit na země, aby nevyřešily své problémy s veřejnými deficity a růstem inflace, je proti.

The September 9 , 2011, Jürgen Stark z osobních důvodů oficiálně odstupuje z funkce hlavního ekonoma. Teze o odchylce v otázce řízení dluhové krize se však jeví jako pravděpodobná.

V letech 2010 až 2018 přinesly zpětné odkupy řeckého dluhu ECB a národním centrálním bankám Eurosystému téměř 18 miliard, z čehož velká část byla vyplacena vládám v eurozóně jako dividendy. Na základě rozhodnutí Euroskupiny bude část těchto zisků vrácena řecké vládě (prostřednictvím Evropského mechanismu stability ). Odhaduje se však, že Řecku nebyly vráceny zisky téměř 8 miliard dolarů.

Neomezené operace refinancování bank

The 8. prosince 2011, ECB umožňuje bankám půjčovat si neomezené částky na období 3 let. The21. prosince 2011 Banky si vypůjčily 489 miliard eur, které byly částečně použity na nákup veřejných dluhových cenných papírů.

Na konci února 2012 poskytla ECB tříletým půjčkám 800 bank 529,5 miliardy eur. Po této operaci váží rozvaha ECB „32% HDP eurozóny, oproti 21% pro Spojené království , 19% pro Spojené státy a 30% pro Japonsko  “ . Rozvaha se od léta 2007 a od začátku krize v roce 2007 více než zdvojnásobila

Program OMT (měnové transakce s cennými papíry)

Tento program s názvem Přímé měnové transakce v angličtině byl vyhlášen 6. září 2012 po hlasování Rady guvernérů ECB ( proti hlasoval pouze zástupce Bundesbank ). Ukončuje SMP, během kterého ECB nashromáždila státní dluhopisy ve výši 210 miliard eur ze států jižní Evropské unie:

  • ECB odkoupí vládní dluhopisy se splatností od jednoho do tří let bez omezení (země v obtížích vydávají tento typ půjčky hlavně). Například Španělsko v poslední době vydělalo 76% svých dluhových emisí se splatností kratší než pět let.
  • Podmínky: Abyste mohli tento mechanismus využívat, musíte buď:
    • vyzvat EFSF nebo zítra na MES a těžit z podpory od této organizace, a proto přijali podmínky týkající se této podpory. V otázce podmíněnosti poskytla ECB rámec, ale je mnohem více „o samotných vládách, Evropské unii , Evropské komisi a MMF rozhodnout o přesné povaze podmíněnosti“  ;
    • být příjemcem ekonomického ozdravného programu. V takovém případě je nutné se vrátit na trh (Irsko).
  • Cíl: snížit úrokové sazby, které pro ECB zahrnují „složku, kterou je riziková prémie, že euro nepraskne během dvou nebo tří let a že dluhy budou splaceny v jiné měně“ . ECB by chtěla tuto složku v hodnotě 100 až 150 bazických bodů pro Španělsko nebo Itálii odstranit. Obecně jde o vytvoření „účinné hráze proti extrémním rizikům v eurozóně“ .
  • Stav uplatnění. ECB souhlasí, že se s ním bude v případě selhání jednat stejně jako s jinými věřiteli.
Program nákupu majetku

Dne 22. ledna 2015 se ECB , vzhledem k tomu, že v eurozóně hrozily deflace , rozhodla provést politiku kvantitativního uvolňování s názvem Program nákupu aktiv . K tomu je nutné každý měsíc minimálně do září 2016 koupit 60 miliard aktiv. Program bude několikrát prodloužen do prosince 2018 a dosáhne celkové velikosti 2,5 bilionu eur. Po tomto datu se ECB zavázala reinvestovat částku splátek přijatých v době splatnosti cenných papírů, což by mělo prodloužit účinek QE.

V praxi pouze 20% aktiv odkoupí ECB, zatímco zbývajících 80% odkoupí národní centrální banky v poměru k podílu každého státu na kapitálu ECB. ECB nemůže nakupovat špatně hodnocené vládní dluhy, pokud nebudou těžit z programu pomoci MMF, a proto se pustí do programu reforem. ECB navíc nemůže držet více než třetinu veřejného dluhu státu. V případě Řecka bylo této hranice již dosaženo. Nakonec riziko nesplacení cenného papíru ponese 20% ECB a 80% národní centrální banky. V případě selhání bude ECB na stejné úrovni jako soukromí věřitelé.

Někteří ekonomové jako Gaël Giraud oznamují, že tato operace povede pouze k vrácení značné likvidity soukromým bankám a „ještě více nafoukne spekulativní bublinu“. Varuje také před „renacionalizací veřejných dluhů“, kterou tato operace přináší. V listopadu 205 navrhla iniciativa „Kvantitativní úlevy nebo lidé“, kterou vedlo více než 100 ekonomů a 21 nevládních organizací, nasměrování QE na veřejné investice nebo na občany, přičemž se chopila myšlenky peněz vrtulníků .

V souvislosti s krizí způsobenou krizí zdraví Covid

Evropská centrální banka rychle reagovala zavedením politiky posíleného kvantitativního uvolňování. Hlasuje a zavádí Pandemic Emergency Purchase Program , který jí umožňuje koupit aktiva v hodnotě až 1 350 miliard EUR, z nichž většinu tvoří státní dluhopisy.

Dohled a kontrola nad systémovými bankami

Jedná se o novou funkci ECB, předpokládanou v koordinaci s ACPR (pro Francii) a Evropským orgánem pro bankovnictví . Výzva nezávislého a účinného dohledu nad bankami je obrovská.

Historický

Mario Draghi na jednání před Evropským parlamentem hovořil ve prospěch bankovní unie založené na třech pilířích: evropský dohled poskytovaný orgánem ad hoc , společné pojištění vkladů, evropské řízení selhání bank, okamžitý zásah Evropského mechanismu stability na pomoc banky v nesnázích.

The 13. prosince 2012, Bylo dosaženo dohody v Radě ministrů svěřit ECB k 1. st března 2014 kontrolu nad bankami v eurozóně , jejíž zůstatek přesahuje 30 miliard eur. Tato dohoda se týká 130 evropských bank.

Zásady

Je třeba poznamenat, že ECB rovněž získává právo na dohled nad ostatními bankami, což ji staví do efektivní pozice evropského orgánu bankovního dohledu, role svěřená Evropskému orgánu pro bankovnictví (EBA).

S konečnou platností od 4. listopadu 2014 této misi předcházelo uplatňování transparentnosti finanční situace 128 hlavních bank v eurozóně (včetně 13 francouzských). Tato operace bankovní analýzy s názvem Asset Quality Review , prováděná v průběhu celého roku, měla za cíl posoudit odolnost institucí vůči krizovým scénářům .

Očekávané výsledky byly zveřejněny 26. října 2014. Zhruba třicet bank nepředstavuje dostatečně zabezpečené rizikové profily, včetně Dexie , která je těžce zasažena chybami managementu jejích ředitelů a akcionářů.

Přezkum navíc umožnil ukázat vnitřní potíže s kontrolou informací a rizik ve všech bankách, včetně francouzských (zpoždění, chyby v datech).

Výsledky bankovního dohledu ECB

Tyto výsledky bude nutné v průběhu času vyhodnotit.

V roce 2018 se Evropský účetní dvůr kritizoval ECB za její neprůhlednosti (který, a je-li to není poprvé, odmítl poskytnout důležité informace pro posouzení její role v rámci dohledu nad zhruba 120 bank považována za „systémové“ ze strany evropské orgány). Zejména Účetnímu dvoru, který byl odpovědný za zprávu (zveřejněnou 16. listopadu 2017) o účinnosti a výsledcích řeckých ozdravných programů, byl pod záminkou bankovního tajemství odepřen přístup k určitým informacím v „řeckém spisu“ .

Rozpravy o Evropské centrální bance

Debata ve Francii o nezávislosti ECB

Centrální banky hlavních zemí planety se řídí právem jejich státní správy (například Federální rezervní systém USA , Bank of Japan nebo Bank of England ). Zejména s ohledem na specifičnost měnových unií byla ECB od svého vzniku koncipována jako zcela nezávislá na vládách členských států. Její představenstvo a předseda jsou jmenováni vládami zemí eurozóny a musí pravidelně předkládat své kroky Evropskému parlamentu . Evropské instituce (jiné než ECB) a vlády členských států se zdržují ovlivňování rozhodnutí ECB.

„Při výkonu pravomocí a při plnění úkolů a povinností, které jim byly svěřeny touto smlouvou a statutem ESCB, se ECB, ani národní centrální banka, ani žádný člen jejich řídících orgánů nesmí domáhat rozhodnutí nebo přijímat pokyny od orgánů nebo institucí Společenství, od vlád členských států nebo od jakéhokoli jiného orgánu. Orgány a subjekty Společenství, jakož i vlády členských států se zavazují respektovat tuto zásadu a nesnažit se ovlivňovat členy rozhodovacích orgánů ECB nebo národních centrálních bank při plnění jejich úkolů. "

-  článek 130 o Smlouvy o fungování EU (bývalý článek 108 Římské smlouvy ) o nezávislosti ECB.

Tento zakládající článek o nezávislosti ECB stěží vyvolává debaty ve většině evropských zemí, obecně ve prospěch stabilní měny chráněné před politickými změnami. Během referendové kampaně o evropské ústavě z roku 2005 a během volební kampaně v roce 2007 jej však kritizovali někteří francouzští politici, kteří brání Evropu, která méně podléhá pravidlům trhu.

Kritici, zejména antiglobalizační hnutí , se domnívají, že rozhodnutí ECB by měla podléhat kontrole volených úředníků, často bez upřesnění změn, které by měly být v měnové politice ECB provedeny. Například sdružení Attac není nakloněno nezávislosti centrálních bank, protože to připravuje o ekonomické manévry, které by podle něj mohly potenciálně snížit nezaměstnanost . Alterglobalistická hnutí navrhnout, aby se ECB odpovídala Evropskému parlamentu (volenému ve všeobecných a přímých volbách ) a Radě Evropské unie . Stejní kritici se domnívají, že centrální banky jiných velkých zemí (USA, Japonsko) nejsou nezávislé a považují to za prospěšné .

Jedním z důvodů nezávislosti centrální banky je, že tato nezávislost může vládám bránit v provádění volebních měnových opatření. Podle teorie politického cyklu mají vlády sklon upřednostňovat politiku úsporných opatření na začátku svého mandátu a iluzorní politiku krátkodobé expanze na konci svého mandátu, aby zajistily zdání hospodářského oživení před volbami. Expanzivní měnová politika skutečně krátkodobě (přibližně 2 roky) oživí ekonomickou aktivitu (a nižší nezaměstnanost), ale z dlouhodobého hlediska by měla silně negativní účinky ( zadluženost států, pokud si musí půjčit měnu, kterou „vložily“ do oběhu , ztráta důvěryhodnosti na centrální banky ) . Nezávislost centrálních bank je považována za pravděpodobně omezující inflaci , tvrdí Alesina a Summers (1993), aby prokázali vztah mezi nízkou mírou inflace a vysokou nezávislostí centrálních bank, ale studie založené na přesnějším ukazateli nezávislosti, Cukierman (1992) ) a provedený ve větším počtu zemí tento první závěr velmi relativizuje.

Ze zásadně opačných důvodů nebyl monetaristický ekonom Milton Friedman v roce 1968 pro nezávislost centrální banky, protože věřil, že nezávislost jim stejně nezabrání uchýlit se k inflační politice; postavil se proti třem argumentům proti nezávislosti centrálních bank: rozptýlení odpovědnosti, přílišná závislost na osobnosti manažera (manažerů), riziko přílišné blízkosti bankovních kruhů. Friedmanův názor se však změnil po ctnostném chování Paula Volckera podle jeho názoru v 80. letech .

A konečně, eurozóna je hospodářská a měnová unie, která sdružuje osmnáct členských států, které nejsou ve stejné ekonomické situaci ( hospodářské cykly nejsou pro tuto chvíli vysoce synchronizovány a mají stejnou amplitudu v každé zemi eurozóny ), nemají stejná individuální přání měnové politiky . Hlavní evropští ekonomové si myslí že „individuální právo na vliv“ přiznané každému z členských států bude mít chaotický a kontraproduktivní účinek.

Rozprava o mandátu ECB

Hlavním posláním ECB je více než kterákoli jiná centrální banka bojovat proti inflaci. Podle proudů monetaristického myšlení je tato mise nejlepším způsobem, jak dosáhnout cílů veřejné ekonomiky, kterými jsou maximalizace ekonomického růstu , minimalizace míry nezaměstnanosti , stabilita efektivního směnného kurzu . Tato volba byla do značné míry inspirována modelem německé centrální banky Deutsche Bundesbank , která měla těžit ze své „důvěryhodnosti“, která byla mezi sedmdesátými a devadesátými léty podstatně vyšší než u ostatních evropských centrálních bank .

Ale tato volba je předmětem silné kritiky. Například laureát Nobelovy ceny za ekonomii Joseph Stiglitz je přesvědčen, že díky mandátu zaměřenému výhradně na cenovou stabilitu není eurozóna schopna reagovat na velké otřesy, jaké vyvolala globální finanční krize v roce 2008.

Pružnější výklad mandátu ve skutečnosti naznačuje, že pro ECB existují „sekundární cíle“. Kromě svého hlavního cíle Smlouvy (článek 127 SFEU) upřesňují, že „aniž je dotčen tento cíl“ , musí ECB podporovat obecné cíle Unie, mezi něž patří (článek 3 SEU) „podporovat [...] harmonické, vyvážený a udržitelný rozvoj ekonomických činností, vysoká úroveň zaměstnanosti a sociální ochrany, […], udržitelný a neinflační růst, vysoká míra konkurenceschopnosti a konvergence ekonomické výkonnosti […] “ .

Toto čtení Smluv, které prosazuje například Frank Elderson, aby ospravedlnilo roli ECB v boji proti globálnímu oteplování. Odborníci na evropské právo a finance naznačují, že při stanovení priorit sekundárních cílů ECB by měla být stanovena silnější role Evropského parlamentu.

V roce 2019 ECB pod vedením Christine Lagardeové a mnoha organizací občanské společnosti a akademických pracovníků oficiálně zahájila projekt reflexe, který v rámci svého přezkumu vyhodnotí její možnou roli v boji proti změně klimatu.

Kritika francouzských politiků

Antiglobalizační hnutí obviňují ECB, že se nezajímá o ekonomický růst a míru nezaměstnanosti v členských zemích, ale že se jako jediný týká boje proti inflaci. Navrhují přímější zahrnutí mezi cíle ECB politika příznivá pro zaměstnanost v Unii. Tato hnutí však neposkytují podrobnosti o měnové politice, která by měla být prováděna.

Ve Francii tyto poznámky zazněly během francouzské prezidentské kampaně v roce 2007 , nejprve členy Socialistické strany , kteří odsuzovali to, co považují za „slepotu [...] posedlé ECB. Jediným bojem proti inflaci“. a navrhla „revizi stanov ECB tím, že ji zaváže také k zohlednění cíle růstu a zaměstnanosti“ a k přijímání jejích rozhodnutí „v koordinaci s Evropskou unií , Euroskupinou a Evropskou komisí  “ . Během kampaně dva z kandidátů, Ségolène Royal nalevo, Nicolas Sarkozy napravo, učinili ekvivalentní prohlášení, například prohlášení druhého dne 21. února 2007, v němž prohlásili, že chtějí „Evropu, kde se měnová politika zaměřuje na růst a zaměstnanost a nejen inflace “ a přemýšlel „ Proč mají Američané právo používat dolar jako zbraň ve službách své moci a proč by Evropa neměla mít právo používat euro? „

Tyto názory však nejsou názory všech členů UMP nebo PS . Na UDF , François Bayrou odhadnuta na 12. února 2007, že „Jakákoliv změna by znamenala vyšší ceny a vyšší ceny.“ Zemřeli bychom z toho. „ Jacques Delors , specialista v evropských institucích a předseda Evropské komise mezi 1985 a 1994 , vyhlášené dne 2. března 2007, že „chování Evropské centrální banky a ty z Federální rezervní banky ve Spojených státech, o kterém, jsou úplně stejné. Není to otázka stavu“ .

Někteří ekonomové obviňují Evropskou centrální banku z uplatňování příliš nízkých sazeb, které jsou v některých zemích považovány za původ, a to z inflace odkloněné ve formě bubliny na trhu nemovitostí nebo akciového trhu a také z otoku veřejného nebo soukromého dluhu půjčky s nízkou sazbou. Příklad Irska v situaci přehřátí, silné realitní bubliny a prudkého nárůstu zadlužení domácností - kde však naopak výrazně vzrostla životní úroveň - by podle interpretací ukázal možnost, resp. obtížné provádění jednotné měnové politiky účinné současně pro všechny země měnové unie .

Jean-Claude Trichet opakovaně prohlásil, že kontrola inflace a důvěryhodnosti ECB jsou „ve velkém zájmu evropského růstu a vytváření pracovních míst“ .

Ve své zprávě z ledna 2007 se OECD domnívá, že měnová politika ECB je mírně příliš vstřícná (tj. Klíčové sazby jsou mírně příliš nízké). Pro MMF , „postoj měnové politiky Evropské centrální banky (ECB) [pozůstatky] víceméně přiměřené“ .

Debata o úrovni eura a „konkurenceschopnosti“

Centrální banka může ovlivnit směnný kurz peněz. V případě režimu plovoucího směnného kurzu může centrální banka intervenovat na devizovém trhu pouze pomocí svých měnových rezerv . Tato opatření mají jen velmi malý dopad, zejména kvůli obrovskému objemu obchodovaných na devizovém trhu: za flexibilních směnných režimů nemohou vlády a centrální banky tímto způsobem ovlivňovat směnné kurzy. Kromě toho měnová politika, kterou sleduje centrální banka (stanovování klíčových sazeb ), zvyšováním nebo snižováním nákladů na půjčování své měny ji činí více či méně atraktivní pro mezinárodní investory; jelikož však ECB má pouze jeden nástroj, nemůže dosáhnout dvou cílů současně (stabilita inflace nebo úroveň směnného kurzu). Kurzová politika eurozóny (tj. Intervence na devizovém trhu , s výjimkou stanovení klíčových sazeb) není pouze odpovědností ECB; jedná se spíše o politické rozhodnutí, které je ve společné odpovědnosti ECB a Euroskupiny . Prezident Sarkozy v červenci 2007 vydal vůli k akci ohledně směnného kurzu. Od té doby se jeho kritici uklidnili.

V letech 2000 až 2005 došlo k přecenění eura vůči dolaru téměř o 50% a lidé ve Francii, včetně prezidenta Sarkozyho a Didiera Migauda (PS), kritizovali sílu eura, která by způsobila ztrátu konkurenceschopnosti evropských společností. Francouzský prezident Nicolas Sarkozy kritizuje politiku ECB a zejména její „pasivitu“ tváří v tvář směnnému kurzu eura, který považuje za nadhodnocený. Pokud jde o evropské partnery, tento přístup odděluje Francii a izoluje ji. Hospodářská krize a požadavek na intervenci MMF v Řecku a Irsku však znovu rozpoutaly debatu o euru a způsobu jeho řízení v těchto zemích. Někteří ekonomové, včetně Jacques Sapir a Jean-Claude Werrebrouck , obviňují problémy konkurenceschopnosti Francie (ale také Itálie a Španělska) z nadhodnocené měny vzhledem k míře inflace a přirozenému zvýšení produktivity. Každé z těchto zemí a také Německu , který dosahuje velmi výrazných obchodních přebytků na úkor svých sousedů.

Podle dalších ekonomů Problémy Francie v konkurenceschopnosti nepocházejí z směnného kurzu, ale jsou způsobeny nadměrně zatěžujícím regulačním a legislativním kontextem, příliš vysokou daní z hospodářské činnosti, nedostatkem strukturálních reforem k přizpůsobení veřejný sektor ke globalizaci . Země jako Německo jsou spokojeny s vysokou úrovní eura a mají přebytek obchodní bilance . Na celosvětové úrovni je v období 2007–2008 obchodní bilance eurozóny relativně vyrovnaná . Protože většina francouzského zahraničního obchodu probíhá s jinými zeměmi eurozóny, zejména s Německem, je účinek směnného kurzu na obchodní bilanci velmi omezený . Kromě toho má Francie obchodní přebytek vůči USA (jedna miliarda EUR v roce 2006) a velký schodek vůči Německu (13 miliard EUR) .

V srpnu 2007 prezident ECB Jean-Claude Trichet zdůraznil, že „míra nezaměstnanosti v eurozóně, která je nyní na úrovni 6,9%, je nejnižší, jakou jsme měli za posledních šestadvacet let“ , a že některé země (například Německo ) zaznamenaly zlepšení jejich obchodní bilance; nedávný pohyb směnných kurzů bude pravděpodobně podhodnocováním dolaru než nadhodnocením eura.

Obránci ECB na základě německého modelu navrhují konkurenceschopnou dezinflační strategii, jejímž cílem je omezit inflaci, aby se v dlouhodobém horizontu dosáhlo sestupného trendu nákladů, a tedy lepší ekonomické konkurenceschopnosti zóny. Tato takzvaná „úsporná“ politika navazuje na strategii, kterou po několik desetiletí přijalo Německo, jedna z hlavních exportních zemí na světě. Náklady na tuto konkurenční dezinflaci, pokud jde o růstové body, zaměstnanost a kupní sílu, byly v posledních dvou desetiletích značné (i v očích OFCE ). Tento krátkodobý negativní aspekt vede některé ekonomy, včetně ekonomů OFCE, k přesvědčení, že tato politika je dnes částečně odpovědná za slabý ekonomický výkon eurozóny ve srovnání se zbytkem světa .

Otázka optimální úrovně inflace

Statut ECB byl přijat s přihlédnutím k bolestivým zkušenostem, které zažily různé země Evropského společenství, včetně Francie, během 70. let, stagflace , tedy období, které kumulovalo ekonomickou stagnaci a měnovou inflaci, na rozdíl od učení levého autor: Keynes . Aby se zabránilo návratu takové situace, navrhovatelé Maastrichtské smlouvy (příloha: protokol o stanovách Evropského měnového institutu) a ti, kteří jsou ve statutu ECB, byli inspirováni poučením z monetarismu  : dát si stanovený cíl a dohodnutá inflace, sloužící jako pevný bod pro všechny ostatní hospodářské subjekty .

Přijatý cíl byl 2%, aby se zabránilo deflaci .

V souvislosti s kritikou, že ECB se dostatečně nestará o ekonomický růst, hlasy menšin mezi ekonomy ( postkeynesiánství, ale mnohem více přítomné v politických kruzích , lituje, že ECB nevede vstřícnější měnovou politiku. Věří buď, že riziko inflace je nadhodnoceno, nebo že možný růst inflace by nebyl vážný. Stejným směrem doporučují někteří ekonomové jako Thomas Piketty , aby ECB vytvořila měnu a půjčovala státům za nulové nebo nízké sazby ulevit veřejné pokladně a oživit ekonomickou aktivitu Pro miliardáře George Sorose je to od roku 2011 dokonce otázka přežití demokracií v Evropě.

Debata o kvalitě bankovního dohledu

Dominantní komunikace bank a jejich poskytovatelů služeb oceňuje kvalitu, užitečnost a inovativní povahu kontroly aktiv (AQR), která bude předcházet zavedení bankovního dohledu ze strany ECB.

Někteří autoři se obávají nízké přesnosti kontroly aktiv organizované ECB a její účinné schopnosti provádět trvalé kontroly.

Informace bank, měsíc před zveřejněním výsledků, zmírňují výkon transparentnosti a podmínky, za nichž banky posilují svůj vlastní kapitál.

Bankovní unie je někdy kritizován za jeho složitosti.

Poukazuje se také na rozpory mezi funkcí poskytovatele likvidity a funkcí orgánu dohledu nad solventností.

Perspektivu v těchto otázkách by mohl poskytnout FSAP (Program hodnocení finančního sektoru) prováděný Mezinárodním měnovým fondem .

Ve skutečnosti je metoda použitá při kontrole aktiv předmětem velmi malého podrobného zveřejnění. Odborníci, zejména mimo ECB nebo bankovní profese, na tom nebyli. Situace je stejná, pokud jde o auditorské metody předpokládané pro každodenní dohled nad hlavními evropskými systémovými bankami.

Poznámky

  1. Paul Fabra kvalifikuje Jean-Claude Trichet jako „německý“, protože chce vyjádřit skutečnost, že Jean-Claude Trichet, když enarque a francouzštině, se blíží do své praxe, ne-li k Ordo-liberalismus přinejmenším německá Bundesbank doktríny , která do značné míry vyplývá z toho. Paul Fabra připomíná, že v 90. letech se někteří Němci obávali, že by se evropská instituce dostala do rukou francouzského enarque. Ve skutečnosti byla hospodářská praxe zejména enarques a Francie obecně vnímána jako protiklad ordo-liberalismu [k tomuto bodu viz Paul Fabra, „un Allemand à la BCE“ ( Fabra 2003 ) a ( Dehay 1995 , s.  27-28)].
  2. Neoliberální Francouzský jako Jacques Rueff opravdu nikdy tento fakt o tom, kde jejich závazku ke zlatému standardu přijmout.
  3. To byl zejména případ nacistického režimu .
  4. Někteří Němci mají podezření z „francouzského spiknutí“ ( De Vergés 2010 ).
  5. Ve skutečnosti pro Friedmana ( Friedman 1968 , s.  180-181) záleží na lidech stejně jako na institucích. V závislosti na této tezi vychází z pamětí Émile Moreaua, který byl na konci 20. let guvernérem Banque de France, a Hardinga, který byl prezidentem Fedu v letech 1916 až 1922. Moreaua, i když ho mohl odvolat předseda Rady po celou dobu odolával tlaku vlády lépe než Harding, kteří užili větší nezávislost.

Zdroje

Reference

  1. „  Hospodářská a měnová unie  “ , na oficiálních webových stránkách ECB (přístup k 23. březnu 2016 ) .
  2. „  Evropská centrální banka staví své nové prostory na místě bývalé Großmarkthalle (velkoobchodní trh) ve Frankfurtu nad Mohanem v Německu  “ , na oficiálních webových stránkách ECB (přístup k 23. březnu 2016 ) .
  3. (in) „  Cíle měnové politiky ECB  “ na oficiálních webových stránkách ECB (přístup 23. března 2016 ) .
  4. https://www.tdg.ch/economie/politique-tete-euro/story/26821828
  5. „ECB: ECB, ESCB a Eurosystém“ . Zpřístupněno 8. dubna 2012.
  6. Cartoire R. a Loiseau S., 2005, Ekonomika, Nathan , str.  68 .
  7. ECB, „  ECB zintenzivňuje svou práci na digitálním euru  “ , na ecb.europa.eu ,2. října 2020
  8. [1] Mise , BCE site. Zpřístupněno 8. září 2014.
  9. Článek 3 Smlouvy o Evropské unii : 1. Cílem Unie je prosazovat mír, své hodnoty a blaho svých národů. 2. Unie nabízí svým občanům prostor svobody, bezpečnosti a práva bez vnitřních hranic, v němž je zajištěn volný pohyb osob, ve spojení s příslušnými opatřeními pro kontrolu vnějších hranic, azylu, přistěhovalectví a trestné činnosti. prevenci a boj proti tomuto jevu. 3. Unie vytváří vnitřní trh. Usiluje o udržitelný rozvoj Evropy založený na vyváženém ekonomickém růstu a cenové stabilitě, vysoce konkurenceschopném sociálně tržním hospodářství, které směřuje k plné zaměstnanosti a sociálnímu pokroku, a vysoké úrovni ochrany a zlepšování kvality životního prostředí. Podporuje vědecký a technický pokrok. Bojuje proti sociálnímu vyloučení a diskriminaci a podporuje spravedlnost a sociální ochranu, rovnost žen a mužů, mezigenerační solidaritu a ochranu práv dětí. Podporuje hospodářskou, sociální a územní soudržnost a solidaritu mezi členskými státy. Respektuje bohatost své kulturní a jazykové rozmanitosti a zajišťuje ochranu a rozvoj evropského kulturního dědictví. 4. Unie vytváří hospodářskou a měnovou unii, jejíž měnou je euro. 5. Ve vztazích se zbytkem světa Unie potvrzuje a prosazuje své hodnoty a zájmy a přispívá k ochraně svých občanů. Přispívá k míru, bezpečnosti, udržitelnému rozvoji planety, solidaritě a vzájemnému respektu mezi národy, volnému a spravedlivému obchodu, vymýcení chudoby a ochraně lidských práv. přísné dodržování a rozvoj mezinárodního práva, zejména pokud jde o dodržování zásad Charty Organizace spojených národů. 6. Unie sleduje své cíle vhodnými prostředky v souladu s pravomocemi, které jí byly svěřeny Smlouvami. Článek 4 1. V souladu s článkem 5 náležejí veškeré pravomoci, které nejsou Smlouvami svěřeny Unii, členským státům. 2. Unie respektuje rovnost členských států před Smlouvami i jejich národní identitu, která je vlastní jejich základním politickým a ústavním strukturám, mimo jiné s ohledem na místní a regionální samosprávu. Respektuje základní funkce státu, zejména ty, které směřují k zajištění jeho územní celistvosti, udržování veřejného pořádku a ochraně národní bezpečnosti. Zejména národní bezpečnost zůstává výlučnou odpovědností každého členského státu. 3. Na základě zásady loajální spolupráce se Unie a členské státy navzájem respektují a pomáhají při plnění úkolů vyplývajících ze Smluv. Členské státy přijmou veškerá obecná nebo zvláštní opatření vhodná k zajištění plnění povinností vyplývajících ze Smluv nebo z aktů orgánů Unie. Členské státy usnadní uskutečňování mise Unie a zdrží se jakýchkoli opatření, která by mohla ohrozit dosažení cílů Unie.
  10. Grégory Claeys, Stanislas Jourdan, Pervenche Berès , Panicos Demetriades, Nik de Boer, Vivien Schmidt, Jens van't Klooster a Panicos Demetriades,  „ECB by měla mít jasný politický mandát, který by objasnil, které sekundární cíle jsou nejvíce relevantní pro EU “  ”, Le Monde.fr ,9. dubna 2021( číst online , konzultováno 17. dubna 2021 )
  11. „Jednotný mechanismus dohledu (SSM) přijatý Evropskou radou se stává skutečností“ , europaforum.public.lu, 15. října 2013.
  12. „Dohled nad bankami, nová vysoce riziková práce pro ECB“ , rozhovor s Howardem Daviesem, latribune.fr, 10. ledna 2014.
  13. „  Klíčové sazby ECB  “ , na oficiálních webových stránkách ECB (přístup 23. března 2016 ) .
  14. „  Velký úspěch pro TLTRO III Evropské centrální banky  “ , Bourse Direct (přístup 28. listopadu 2020 )
  15. https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/app/html/index.cs.html
  16. „BCE: Předplatné kapitálu“ . Zpřístupněno 8. dubna 2012.
  17. Adresář na webových stránkách ECB.
  18. Francouzský senát, „  Situation de la Banque Centrale européenne  “ (přístup k 22. březnu 2015 ) .
  19. Evropská centrální banka, „  Výroční zpráva 2013  “ (přístup k 22. březnu 2015 ) , s.  199.
  20. „  Zaměstnanci ECB se cítí zahlceni prací  “ , na L'Express (přístup 22. března 2015 ) .
  21. Evropská centrální banka, „  Výroční zpráva 2014  “ (přístup k 22. březnu 2015 ) .
  22. Evropská centrální banka, „  Výroční zpráva za rok 2015  “ (zpřístupněno 20. května 2017 ) .
  23. Evropská centrální banka, „  Roční účetní závěrka 2016  “ [PDF] , na webových stránkách Evropské centrální banky ,31. prosince 2016(zpřístupněno 20. srpna 2017 ) .
  24. „  Koronavirus: ECB testuje práci na dálku pro všech svých 3 700 zaměstnanců  “ , na La Tribune ,7. března 2020(zpřístupněno 4. října 2020 )
  25. Viz úvodní rámec popisu na webových stránkách Evropské unie. Zpřístupněno 8. dubna 2012.
  26. (in) Transparency International EU , „  Transparency International EU - Globální koalice bojuje proti korupci v Bruselu  “ na transparent.eu (přístup 6. listopadu 2017 )
  27. Článek 123 SFEU
  28. „Překlad zvyšuje úlohu dohledu Evropské centrální banky složitostí“ , Wall Street Journal .
  29. VOLUNTARY ZAKÁZKY pro nadcházející ZAKÁZKÁCH POSTUP .
  30. Dehay 1995 , s.  34.
  31. Úřední věstník Evropských společenství, Pokyny Evropské centrální banky k nástrojům a postupům měnové politiky Eurosystému, Evropský systém centrálních bank , 31. srpna 2000, s. 1.  8 [PDF] . Zpřístupněno 8. dubna 2012
  32. srov. řeč od Christian Noyer , viceprezidenta ECB, září 2001. Proběhl přístup 8. dubna 2012.
  33. Přesto mezi1 st 01. 2001 a 1 st 01. 2007, agregát M3 vzrostl z 4 910 na 7 782 miliard EUR, tj. nárůst o 9,4% ročně, aniž by došlo k výrazné inflaci (zdroj Eurostat ) Je nutná aktualizovaná reference .
  34. „  O STATUTECH EVROPSKÉHO SYSTÉMU CENTRÁLNÍCH BANK A EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY, kapitola IV  “ , o ECB (přístup 8. dubna 2012 ) .
  35. Devizové transakce , stránka BCE.
  36. Úřední věstník Evropských společenství, „Pokyny Evropské centrální banky týkající se nástrojů a postupů měnové politiky Eurosystému“, kapitola 3 , 31. srpna 2000, s. 1.  13 , [PDF] . Zpřístupněno 8. dubna 2012.
  37. (in) „  Měsíční bulletiny ECB  “ .
  38. „Chronologie: Krize v Evropě (2008 - 2013)“ , touteleurope.eu, 4. února 2013.
  39. „  Scary rumour, 4. května 2010  “ , na La Tribune (přístup 8. dubna 2012 ) .
  40. Claire Gatinois, „Krize se zhoršuje, akciové trhy se propadají“, Le Monde ze dne 9. a 10. května 2010.
  41. „  ECB odmítá překročit červenou hranici„ monetizací “dluhu států, 6. května 2012  “ , Le Monde (konzultováno 8. dubna 2012 ) .
  42. Marie de Vergès, „  Banky prosí ECB o koupi dluhu  “, Le Monde ,8. května 2010( číst online ).
  43. „  ECB nakoupí veřejný dluh v eurozóně 10. května 2010  “ na serveru LePoint.fr (přístup k 8. dubnu 2012 ) .
  44. Associated Press , 05/15/2010, Přístup 05/16/2010. „Ekonomika zažívá svou nejvážnější krizi od druhé světové války, podle Jean-Claude Trichet“ .
  45. Vergès 2010
  46. L'Express - 10. května 2010
  47. AFP: „ECB uvažuje o vyslání silného signálu zvýšením svého kapitálu“, 10. prosince 2010 . Zpřístupněno 8. dubna 2010.
  48. Lacour 2010 .
  49. Betbèze 2011 .
  50. Le Monde - 4. srpna 2011 .
  51. Lacombe a Ricard 2011 .
  52. Godin 2011 .
  53. (in) „  Jak Řecko přišlo o 8 miliard eur z obskurního programu ECB  “ ,července 2018
  54. Lacombe - 8. února 2012 .
  55. Lacour - 9. února 2012 .
  56. Lacour 2012 .
  57. Couet 2012 .
  58. Chatignoux 2012 .
  59. Lacour - 8. září 2012
  60. [2] .
  61. Couet - 24. ledna 2015
  62. Levy, Nathan a Rieth 2015
  63. „  Sazby a změny: Peníze pro lidi  “
  64. (en) Evropská centrální banka , „  Program pandemického nouzového nákupu  “ v Evropské centrální bance (přístup k 24. listopadu 2020 )
  65. Anne Bauer, "Mario Draghi si přeje, aby vytvoření evropské bankovní unie," Echoes z 1 st a 2. června 2012.
  66. „Bankovní unie v malých krocích“, Les Échos ze dne 14. prosince 2012. Konzultováno 22. 12. 2012 .
  67. Banky, které neabsolvují AQR: „ECB by selhala v Dexii při„ zátěžových testech ““ , lessentiel.lu, 22. října 2014.
  68. Les Échos AQR vystavuje banky tlaku: „BPCE Sa: Recenze bankovních aktiv: ECB vyvíjí tlak na francouzské hráče“ , 13. května 2014.
  69. Euractiv (2018) Účetní dvůr dále řeší neprůhlednost ECB , kterou předložil Jorge Valero dne 17. ledna
  70. Euractiv (2017) ECB popírá Účetní dvůr přístup k řeckému spisu , autor: Sarantis Michalopoulos
  71. OFCE, „  Nezávislost centrálních bank, měnová a fiskální politika - strategický přístup  “ (přístup k 15. prosinci 2015 ) .
  72. Robert Barro, „  Nezávislost centrální banky: Zázračný recept proti inflaci?  » , Melchior - stránka ekonomických a sociálních věd,1997extrakt od Roberta Barra, Faktory ekonomického růstu, průřezová analýza podle zemí , Paříž, Economica,1997.
  73. Friedman 1968 , str.  83.
  74. Jean Quatremer , Musíme dokončit euro: vše, co jste vždy chtěli vědět o euru (aniž byste se odvážili zeptat) ,2019( ISBN  978-2-7021-6535-5 a 2-7021-6535-4 , OCLC  1084547419 , číst on-line )
  75. „Bývalý nositel Nobelovy ceny navrhuje rozdělit euro na dvě měny“ , lefigaro.fr, 18. 8. 2016.
  76. Stanovy ECB, články 2 a 105 , strana 15; zdroj: ECB [PDF] .
  77. „Zadruhé, Smlouvy svěřily ECB - někdy opomíjenou - povinnost poskytovat„ podporu obecným hospodářským politikám v Unii “, aniž je dotčen cíl cenové stability. Podle práva EU.„ EU musí v zejména přispět k „udržitelnému rozvoji Evropy založenému na [...] vysoké úrovni ochrany a zlepšování kvality životního prostředí.“ Tento mandát, někdy nazývaný „sekundárním cílem“ ECB, stanoví, že je vyžadován poskytnout podporu: nejde o jednoduchou možnost, ale o povinnost. “ Článek Franka Eldersona , 13. února 2021
  78. "  Stanovisko | ECB musí proti změně klimatu neprodleně jednat  “ , Les Les Echos ,28. listopadu 2019(zpřístupněno 17. dubna 2021 )
  79. „  ECB: Lagarde varuje před„ nebezpečím nic nedělat “v oblasti klimatu  “ , na Le Soir ,23. ledna 2020(zpřístupněno 17. dubna 2021 )
  80. „Soudní a měnové pravomoci“ , 20. května 2006, Marie Bougnet, ATTAC Francie.
  81. Citát od Érica Bessona (PS), 13. ledna 2005 .
  82. „  Kandidáti se mýlí, když kritizují ECB, soudce Jacques Delors,  “ na LePoint.fr ze dne 3. 2. 2007 (konzultováno 8. dubna 2012 ) .
  83. „Economic Survey of Ireland“ , 2006, anglicky. Zdroj: MMF [PDF] .
  84. „Projev Jean-Clauda Tricheta“, březen 2006 . Zdroj: ECB.
  85. „Ekonomický průzkum v eurozóně“, 2007 . Zdroj: OECD.
  86. „Výroční zpráva za rok 2006“ , strana 41. Zdroj: MMF [PDF] .
  87. Le Monde economique , 19. června 2007.
  88. „  Angela Merkelová hájí nezávislost ECB  “ , Nouvelobs, 11. července 2007 (přístup 8. dubna 2012 ) .
  89. Směnný kurz dolar / euro, na „Vše“ . Zdroj: ECB.
  90. „  Francie izolovaná v debatě o drahém euru, 12. července 2007  “ , o Le Figaro (konzultováno 9. dubna 2012 ) .
  91. Jacques Mistral , „  Musím být pánem ve všem a zvláště v záležitostech banky  “ , Telos dne 19. listopadu 2007 (konzultováno 9. dubna 2012 ) .
  92. Článek o La Tribune , srpen 2007.
  93. https://www.lesechos.fr/info/inter/reuters_00068427.htm .
  94. „Hlavní přebytky a deficity zahraničního obchodu“, INSEE .
  95. „„ Cenová stabilita je pro pracovní místa dobrá ““ (verze z 18. ledna 2008 v internetovém archivu ) , Ouest-France, 11. srpna 2007 .
  96. „Obchodní bilance Německa“ . Zdroj: Les Echos .
  97. Viz „NOVÁ EVROPSKÁ SOUTĚŽNÍ DEINFLACE“ , červenec 2006, [PDF] .
  98. Claire Guélaud, „  Dluh:„ centrální banka musí vytvářet peníze a půjčovat státům na úrovni 0% “,  “ na webu Lemonde.fr (konzultováno 9. dubna 2012 ) .
  99. Denis Dupré, „  Peněžní tvorba by neměla být zločinem proti lidem, 17. února 2012  “ , na letemps.ch .
  100. Oblast tisku FBF [3] .
  101. „Jak nám ECB lže o zátěžových testech bank“ .
  102. Banky bez budoucnosti [4] .
  103. [5] .
  104. „AQR slibuje, že bude méně krvavá, než se pro banky očekávalo,“ bourseorama.com, 26. září 2014.
  105. Nedokončená bankovní unie [6] .
  106. „Zaměřuje se ECB na solventnost států?“ " .
  107. IMF FSAP [7] .
  108. BCE komplexní hodnocení [8] .

Bibliografie

  • Étienne Farvaque , Evropská centrální banka , Objev,2010, 128  s. ( ISBN  978-2-7071-6479-7 , online prezentace )
  • Corinne Balleix-Banerjee , Francie a Evropská centrální banka , Presses Universitaires de France, kol.  "Dnešní politika",1999, 356  s. ( ISBN  978-2-13-049839-1 )
  • (en) Wolfgang Gebauer , Foundations of European Central Bank Policy , Springer Science & Business Media,2013, 259  s. ( ISBN  978-3-642-50302-3 ).
  • (en) Shigeyuki Hamori a Naoko Hamori , zavedení eura a měnové politiky Evropské centrální banky , World Scientific,2010, 199  s. ( ISBN  978-981-28-3843-8 , online prezentace ).
  • (en) Wolfgang Gebauer , Foundations of European Central Bank Policy , Springer Science & Business Media,2013, 259  s. ( ISBN  978-3-642-50302-3 )
  • (en) Shigeyuki Hamori a Naoko Hamori , zavedení eura a měnové politiky Evropské centrální banky , World Scientific,2010, 199  s. ( ISBN  978-981-28-3843-8 , online prezentace )
  • (en) Karl Kaltenthaler , Tvorba politik v Evropské centrální bance: Mistři evropských peněz , Rowman & Littlefield, kol.  „Správa v Evropě“,2006, 195  s. ( ISBN  978-0-7425-5367-5 , online prezentace )
  • (en) Jakob de Haan , Sylvester CW Eijffinger a Sandra Waller , Evropská centrální banka: důvěryhodnost, transparentnost a centralizace , MIT Press, sb.  "Série knih CESifo",2005, 288  s. ( ISBN  978-0-262-26245-3 , online prezentace )
  • (en) Rene Smits , The European Central Bank: Institutional Aspects , sv.  5, Kluwer Law International, sb.  "Série mezinárodního bankovnictví, financí a hospodářského práva",1997, 569  s. ( ISBN  978-90-411-0686-5 , ISSN  1385-2361 , online prezentace )
  • Étienne Farvaque , Evropská centrální banka , Objev,2010, 128  s. ( ISBN  978-2-7071-6479-7 , online prezentace ).
  • Milton Friedman , Inflace a měnové systémy , Agora (1991),1968( ISBN  978-2-7021-0164-3 ).
  • Éric Dehay , „  La Odůvodnění ordo-libérale des central bank  “, Revue française d'économie , sv.  X,zima 1995.
  • Paul Fabra , „  Němec v ECB  “, Les Échos ,19. a 20. září 2003.
  • „  ECB: Draghi jmenován do prezidentského úřadu  “, Le Figaro ,24. června 2011( číst online ).
  • Marie de Vergés , „  Němci již neuznávají„ své BCE “  “, Le Monde ,2. června 2010( číst online ).
  • Clément Lacombe a Philippe Ricard , „  ECB, poslední bašta proti krizi  “, Le Monde ,16. listopadu 2011( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • Jean-Paul Betbèze , „  Proč je ECB v pasti  “, Les Échos ,21. dubna 2011( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • Le Monde, „  ECB bezmocná k uklidnění trhů  “, Le Monde ,4. srpna 2011( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • Jean-Philippe Lacour , „  ECB zdvojnásobuje svůj kapitál, aby čelila dopadům turbulencí  “, Les Échos ,17. prosince 2010( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • L'Express, „  ECB nakoupí veřejný dluh v eurozóně  “, L'Express ,10. května 2010( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • Romaric Godin , „  Překvapivá rezignace hlavního ekonoma ECB vrhá trhy  “, La Tribune ,9. září 2011( číst online , konzultováno 9. září 2011 )
  • Étienne Goetz , „  Řecká krize přinesla ECB téměř 8 miliard  “, Les Échos ,10. října 2017( číst online , konzultováno 11. října 2017 )
  • Jean-Philippe Lacour , „  ECB plní svou smlouvu oznámením rozsáhlého programu zpětného odkupu dluhů - Smlouva zakládající ústavu pro Evropu  “, Les Échos ,7. a 8. září 2012
  • Isabelle Couet , „  Zrození UNWTO, nové protikrizové zbraně v eurozóně  “, Les Échos ,7. a 8. září 2012
  • Catherine Chatignoux , „  Rozhovor s hlavním ekonomem Érica Chaneyho ze skupiny Axa  “, Les Échos ,7. a 8. září 2012
  • Clément Lacombe , „  Sto dní Maria Draghiho, úspěšná operace  “, Le Monde ,8. února 2012( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • Jean-Philippe Lacour , „  Nová dimenze měnové politiky  “, Les Échos ,9. února 2012( číst online , konzultováno 8. dubna 2012 )
  • Jean-Philippe Lacour , „  Významná operace pro trhy v pěti otázkách  “, Les Échos ,1 st 03. 2012
  • Isabelle Couet , „  Dantitativní změkčení nebo QE, návod k použití  “, Les Échos ,24. ledna 2015
  • Emmanuel Levy , Hervé Nathan a Bruno Rieth , „  Gaël Giraud:„ Kromě zázraku má plán ECB malou šanci na fungování “  “, Marianne ,2. února 2015( číst online )

Doplňky

Hloubkové odečty

  • Francesco Papadia, „Evropská centrální banka“, Revue Banque , Paříž, 1999.
  • M. Nicolas J. Firzli, „Dluhová krize Řecka a EU“, The Vienna Review , březen 2010.
  • Michel Dévoluy, Evropská centrální banka , Presses Universitaires de France, Paříž, 2000.
  • Patrick Artus, Euro a Evropská centrální banka , Economica, Paříž, 2001.
  • Rada pro ekonomickou analýzu , „  Evropská centrální banka  “, La Documentation française , 2002. [PDF]
  • Jean-Paul Fitoussi, Jérôme Creel, „  Jak reformovat Evropskou centrální banku  “, Centrum pro evropské reformy, Londýn, 2002.
  • David Howarth, Peter Loedel, Evropská centrální banka: nový evropský leviatan? , vyd. Palgrave Macmillan , Basingstoke, 2003.
  • Emmanuel Appel, srovnávané systémy centrálního bankovnictví: ECB, Bundesbank před eurem a Federální rezervní systém , vyd. Routledge, 2003.
  • Hanspeter K. Scheller, „  Evropská centrální banka - historie, role a funkce  “, Evropská centrální banka, 2004. [PDF]
  • Frédéric Ménager, „ Převzetí otěží evropské měnové politiky “, EuroCité , 8. června 2010.

Související články

Národní centrální banky Evropského systému centrálních bank Národní centrální banky členských zemí eurozóny
Německo  : Deutsche Bundesbank
Rakousko  : Oesterreichische Nationalbank
Belgie  : Belgická národní banka / Nationale Bank van België
Kypr  : Kεντρικη Τραπεζα της Κυπρου
Španělsko  : Banco de Espana
Estonsko  : Eesti Pank
Finsko  : Suomen Pankki
Francie  : Bank of France
Řecko  : Τράπεζα της Ελλάδος
Irsko  : Irská centrální banka a úřad pro finanční služby
Itálie  : Banca d'Italia
Lotyšsko  : Latvijas banka
Litva  : Lietuvos bankas
Lucembursko  : Lucemburská centrální banka
Malta  : Bank Ċentrali ta 'Malta
Nizozemsko  : Od Nederlandsche Bank
Portugalsko  : Banco de Portugal
Slovensko  : Národná banka Slovenska
Slovinsko  : Banka Slovenije
Národní centrální banky Evropské unie mimo eurozónu
Bulharsko  : Българска народна банка
Chorvatsko  : Hrvatska narodna banka
Dánsko  : Danmarks Nationalbank
Maďarsko  : Magyar Nemzeti Bank
Polsko  : Narodowy Bank Polski
Rumunsko  : Banca Națională a României
Švédsko  : Sveriges Riksbank
Česko  : Česká národní banka

externí odkazy