Eurozóna | ||
| ||
Popis | Měnová zóna | |
Stvoření | 1999 | |
Členové |
|
|
Správa věcí veřejných | ||
---|---|---|
Původ | Evropská unie | |
Právní základy | Smlouva o Evropské unii | |
Statistika | ||
Populace | 340 milionů obyvatel (2016) | |
HDP | 10 789 miliard EUR (2016) | |
Doplňky | ||
webová stránka | eurozone.europa.eu | |
Eurozóny , někdy volal eurozóna , je měnová zóna , která sdružuje členské státy z Evropské unie , které přijaly euro (EUR, €) jako svou měnu ; z 27 členských států EU 19 používá euro. Těchto devatenáct zemí představuje v roce 2017 více než 340 milionů obyvatel s kumulativním HDP 11 886 miliard eur a průměrnou mírou nezaměstnanosti 4,80% pracující populace, což je však u osob mladších 25 let více než 20%. Eurozóna byla vytvořena v roce 1999 jedenáct zemí: Německo , Rakousko , Belgie , Španělsko , Finsko , Francie , Irsko , Itálie , v Lucembursku , Nizozemí , Portugalsko , které jsou spojeny Řecku v roce 2001 , a Slovinsko v roce 2007 tím, že Kypr a Malta v 2008 , Slovensko v roce 2009 , Estonsko v roce 2011 , Lotyšsko v roce 2014 a Litva v roce 2015 .
Bankovky a mince obíhají z 1 st 01. 2002 ale byly vyrobeny od roku 1998 (například v Pessacu v Dubna 1998) v jedenácti zakládajících zemích. Pro vstup do eurozóny je zapotřebí několik kritérií : veřejný schodek nižší než 3% HDP , veřejný dluh nepřesahující 60% HDP, kontrolovaná inflace , nezávislost centrální banky země a stabilní národní měna alespoň po dobu nejméně dva roky v rámci MCE II .
Klíč refi sazba v eurozóně, stanovený Evropskou centrální bankou , již od 0%10. března 2016(je zveřejněn na webových stránkách Evropské centrální banky). Od začátku roku 2010 , kdy vypukla krize řeckého veřejného dluhu , poté krize irská , vstoupila eurozóna do období turbulencí. Během mnoha zasedání Evropské rady a řady evropských summitů dojde k zásadním změnám v celkové architektuře eurozóny.
Historicky není eurozóna první měnovou zónou s mezinárodním posláním (v tomto případě evropskou). Vskutku, Latin Union , narozený v roce 1865 na popud Napoleona III , představuje peněžní nebo nadnárodní unie podepsanou a sdílených Francii , Belgii , Švýcarsku , Itálii , Řecku a později ve Španělsku. A Portugalsko následuje Rusko a některé země Latinské Ameriky. První světová válka (1914-1918) skoncovat s tímto projektem měnové unifikace.
Projekt vytvoření jednotné měny se zrodil v 70. letech 20. století s turbulencemi agro-měnového režimu od zavedení společné zemědělské politiky v roce 1962 a nemožností zavedení kontrolovatelného systému směnných kurzů .
Rozhodnutí o vytvoření eura bylo formováno během Maastrichtské smlouvy . Když jednání začínají, úředníci vědí, že z ekonomického hlediska je vytvoření eurozóny výzvou. Ekonomové skutečně vědí - od práce Roberta Mundella v padesátých letech - že aby země měly zájem na stejné měně, musí:
Když je vytvářena jednotná měna, tvůrci politik vědí, že pokud asymetrie mezi evropskými zeměmi nebudou navzdory všemu větší než mezi americkými státy, země srdce Evropy: Německo, Francie a několik dalších představují méně odlišností než ty, které lze najít u zemí na periferii. Vědí také, že seřizovací mechanismy jsou slabé. Kromě toho, Paul Krugman pak zdůrazňuje, že integrace bude podporovat přeskupování průmyslu ve stejných hospodářských oblastí, které prohloubí rozdíly mezi jednotlivými zeměmi namísto jejich snížení.
Pro Jean Pisani-Ferry se političtí vůdci zemí rozhodli ignorovat to ze tří důvodů:
Francie, která se od obratu k úsporným opatřením v roce 1983 musela řídit německou měnovou politikou, by se chtěla podílet na řízení evropské měny, zejména proto, že podle Jeana Pisani-Ferryho „ François Mitterrand , který opustil své ambice sociální transformace , chce své druhé funkční období podepsat ve znamení Evropy “ . Německý kancléř Helmut Kohl , horlivý Evropan, navíc chápe, že přijetí eura zmírní obavy ostatních Evropanů o znovusjednocení Německa. Deutsche Mark byl pak jedním ze tří hlavních světových měn spolu s dolaru a jenu .
Dvě vize byly proti. Na jedné straně to, co zvítězilo, paktu stability s poměrně slabým mnohostranným dohledem, založeným na myšlence, že kdyby každý spravoval své veřejné finance a svou ekonomiku dobře, všechno by šlo dobře. Na druhé straně někteří (například Jacques Delors ) prosazovali respekt k paktu v proaktivnější eurozóně spadající do rámce „posílené spolupráce“. Z tohoto pohledu by se eurozóna zejména podílela na vytvoření „dlouhodobého kalendáře strukturálních reforem, jako jsou například prodloužení pracovního života“ . Pozice Francie nemusela být nutně pozice Jacquesa Delorse , federalisty . Podle Jean Pisani-Ferryho se během jednání François Mitterrand úspěšně postavil proti politické unii, která je základem federálního projektu. Kromě toho se proti myšlence francouzských federalistů, kteří v rámci období hospodářské vlády primárně chtějí znovu potvrdit vazbu mezi měnou a státem , postavila Němci, pro kterou měna není tolik jako stát jako „komunity.
Eurozóna je jednou z hlavních etap ekonomické integrace v Evropské unii . Když byla vytvořena hospodářská a měnová unie , očekávalo se, že se k ní nakonec připojí všechny země EU.
Když byla eurozóna vytvořena v roce 1999 , zahrnovala jedenáct z patnácti zemí, které poté zahrnovala EU, zejména země zakládající nebo historické. Při vstupu měli splňovat kritéria Paktu o stabilitě a růstu . Itálie a Španělsko vyvinuly značné fiskální úsilí o splnění těchto kritérií. Některé země (Itálie, Belgie , atd. ) Byly začleněny do zóny přes veřejný dluh přesahující 100% HDP .
ECB je ústředním orgánem Eurosystému a Evropského systému centrálních bank :
V roce 2009 se Lisabonská smlouva dotoval ECB právní subjektivitou.
V souladu se Smlouvami a stanovami je hlavním cílem ECB udržovat cenovou stabilitu . Aniž je dotčen tento cíl, podporuje hospodářské cíle Unie, to znamená udržení vysoké úrovně zaměstnanosti a podpora neinflačního růstu . Jedná v souladu se zásadou otevřené tržní ekonomiky .
Základní úkoly Eurosystému zahrnují:
Eurosystém dále přispívá k řádnému provádění politik prováděných příslušnými orgány, pokud jde o obezřetnostní dohled nad úvěrovými institucemi a stabilitu finančního systému .
Za měnovou politiku všech zemí eurozóny odpovídá Evropská centrální banka (ECB) a evropský systém centrálních bank . Státy mimo Evropskou unii, ani ty, které mají měnové dohody, v těchto institucích nejsou zastoupeny. ECB rozhoduje o designu a vydávání eurobankovek a euromincí. Od 1. st listopadu 2011 , prezident ECB Mario Draghi .
Vývoj po krizi v eurozóněthe 10. května 2010, po oznámení společného plánu Evropské unie / MMF ve výši 750 miliard eur se ECB rozhodla umožnit centrálním bankám této zóny nakupovat veřejný a soukromý dluh na sekundárních trzích. Rozhodnutí, které ohlásili (i když to považují za nedostatečné) odpůrci monetaristické politiky, bylo kontroverzní a bylo přijato po přehlasování německého tábora. Legálně to vychází ze skutečnosti, že smlouvy výslovně nezakazují zpětný odkup dluhu na sekundárním trhu (zatímco přímý odkup centrální banky od státu, který by se rovnal půjčce, je výslovně zakázán) , jakož i na článek 122-2 Lisabonské smlouvy, který v případě výjimečných okolností umožňuje pomoci evropským státům v obtížích. Má však dvě přestávky s tichými pravidly instituce: 1) nebylo to přijato konsensem, 2) jeden z partnerů neváhal veřejně oznámit rozdíly.
the 8. prosince 2011, ECB umožňuje bankám půjčovat si neomezené částky na období 3 let. the21. prosince 2011„Banky si vypůjčily 489 miliard eur, které byly částečně použity na nákup veřejných dluhových cenných papírů.
Na konci února 2012 ECB znovu poskytla tříleté půjčky 529,5 miliard EUR 800 bankám. Po této operaci váží rozvaha ECB „32% HDP eurozóny, oproti 21% pro Spojené království, 19% pro Spojené státy a 30% pro Japonsko “ . Rozvaha se od léta 2007 a od začátku krize rizikových hypoték více než zdvojnásobila .
the 6. září 2012Program OMT ( Securities Monetary Operation ) je přijat na základě hlasování Radou guvernérů ECB ( proti hlasoval pouze zástupce Bundesbank ). Stanoví, že ECB odkoupí bez omezení vládní dluhopisy se splatností od jednoho do tří let (země v obtížích vydávají tento typ půjčky). Chcete-li těžit z tohoto mechanismu, musíte buď:
Cílem je snížit úrokové sazby, které jsou pro ECB, začlenit „složku, která je riziková prémie, že euro nemá prasknout během dvou až tří let a že dluhy jsou splaceny v jiné měně.“ . ECB by chtěla tuto složku v hodnotě 100 až 150 bazických bodů pro Španělsko nebo Itálii odstranit. Obecně jde o vytvoření „účinného opevnění proti extrémním rizikům v eurozóně“ .
Pokud jde o stav zpětného odkupu, ECB souhlasí s tím, aby se s ním v případě nesplácení zacházelo jako s jinými věřiteli.
Eurozónu politicky zastupují ministři financí zasedající v Euroskupině , kterým v současnosti předsedá Paschal Donohoe (nástupce9. července 2020v Mário Centeno ). Ministři financí Euroskupiny se scházejí jeden den před zasedáním Rady pro hospodářské a finanční záležitosti ( Ecofin ). Euroskupina není oficiálně integrována do Ecofin, ale pokud se tato skupina zabývá pouze záležitostmi eurozóny, hlasují pouze členové Euroskupiny.
S Smlouvy o stabilitě a správě v hospodářské a měnové unie , která vstoupila v platnost dne 1. st ledna 2013 , bude euroskupina schází nejméně dvakrát ročně.
Summity eurozóny jsou setkání hlav států a vlád států, které přijaly euro. Tyto summity by byly otevřeny dalším zemím Evropské unie, které smlouvu ratifikovaly, pokud jde o diskusi o otázkách konkurenceschopnosti nebo o úpravu celkové struktury eurozóny. Startbřezna 2012, Herman Van Rompuy je jmenován prezidentem summitu eurozóny . Současným držitelem tohoto mandátu je Charles Michel .
Pakt stability a růstu (SGP) je nástroj, který země eurozóny přijaly za účelem koordinace svých vnitrostátních rozpočtových politik a zabránění vzniku nadměrných fiskálních deficitů . Vyžaduje, aby státy eurozóny měly nakonec rozpočty téměř vyrovnané nebo přebytkové.
Pakt o stabilitě a růstu vychází z článků 99 a 104 Smlouvy o založení Evropského společenství . Bylo přijato na zasedání Evropské rady v Amsterdamu dne17. června 1997a získal normativní hodnotu dvěma nařízeními Rady Evropské unie z July 7 , roku 1997. Pakt o stabilitě a růstu rozšiřuje úsilí o snížení veřejných schodků zahájených s ohledem na vstup do hospodářské a měnové unie (HMU) a zavedení eura . Na rozdíl od měnové politiky však fiskální politika zůstává v kompetenci národní.
Politický a bezpečnostní výbor má dva typy ustanovení:
Balíček šesti balení se nazývá soubor pěti nařízení a směrnice navržené Evropskou komisí a schválené 27 členskými státy a Evropským parlamentem vříjna 2011. Jeho cílem je napravit nedostatky, které se objevily během dluhové krize v eurozóně . Má tři hlavní součásti:
Pamatujte, že řecká nebo portugalská krize veřejného dluhu není způsobena pouze problémy s rozpočtovým deficitem, ale také vážnými problémy s konkurenceschopností a že španělská krize souvisí s krizí nemovitostí. Aby se zabránilo tomuto typu makroekonomické nerovnováhy, byl také zřízen systém včasného varování. Pokud země vykazují značnou nerovnováhu, lze zahájit postup při nadměrné nerovnováze a vůči státům lze přijmout sankce. Je založen na řadě ukazatelů, mezi nimiž můžeme citovat:
Když byla vytvořena eurozóna, plánovalo se vyhnout se krizím prostřednictvím paktu o stabilitě, a nikoli jim čelit. Krize vyvolá vytvoření mechanismů krizového řízení, což, jak se zdá, potvrzuje větu Jeana Monneta, podle níž bude Evropa „v krizích a bude souhrnem řešení, která tyto krize přinesou“ . Tato řešení se však liší od Monnetových myšlenek v tom, že jsou méně komunitní a jsou více záležitostí mezivládní metody .
Evropský fond finanční stability (EFSF)V noci z 9 na10. května 2010, aby se vyrovnala se strachem z trhů a zabránila šíření řecké krize do Španělska, Portugalska a dokonce i Itálie, zavádí Evropská unie ve spolupráci s MMF stabilizaci ve výši 750 miliard eur ( Evropská komise je oprávněna půjčit 60 miliard eur: 440 miliard poskytnutých státy vytvořením Evropského fondu finanční stability a 250 miliard poskytnutých MMF ). Tato částka by měla souviset s finančními potřebami Portugalska, Španělska a Irska, které pro období do roku 2012 činí 600 miliard EUR.
440 miliard států si půjčí speciální nástroj ( Special Purpose Vehicle ) díky zárukám zúčastněných států a použije se na nákup dluhů ohrožených zemí. Německo poskytuje záruky na 28% celku (zlomek svého podílu na kapitálu ECB) nebo 123 miliard. Tato záruka však může dosáhnout až 150 miliard, aby kompenzovala neúčast některých zemí mimo euro. Francie poskytuje záruky ve výši 90 miliard eur. Pokud Britové odmítli vstoupit do mechanismu, protože se jednalo o podnikání zemí eurozóny, Polsko a Švédsko souhlasily s účastí.
MES (Evropský mechanismus stability)Bylo dosaženo dohody dne 28. listopadu 2010. Tato „dohoda umožňuje buď dočasnou pomoc solventnímu státu, nebo v případě platební neschopnosti znovu vyjednat s věřiteli“ . EFSF ( Evropský fond finanční stability ) by měl být nahrazen ESM ( Evropský mechanismus stability )Červenec 2012. Na zasedání Evropské rady hlav států a předsedů vlád eurozóny 11. března bylo rozhodnuto, že ESM bude mít 500 miliard eur. Dohoda stanoví:
MES, mezivládní organizace mezinárodního práva veřejného se sídlem v Lucemburku , má:
Nejde o to, aby si MES mohl půjčit za účelem vlastního financování, ale je upřesněno, že „žádný člen MES nemůže být kvůli své kvalitě člena odpovědný za závazky MES“ .
ESM je novináři často nazýván firewallem, narážkou na jeho poslání, kterým je zabránit šíření finanční krize vyplývající z problémů veřejného dluhu země do celé eurozóny, dokonce do celého světa.
Evropský semestr byl zaveden v roce 2011. Jeho cílem je lepší koordinace rozpočtových politik zemí provedením předběžného posouzení návrhů rozpočtů. V březnu Evropská rada na základě zprávy Evropské komise vypracovala „strategická stanoviska k hlavním budoucím ekonomickým výzvám“ . Země to musí zohlednit ve svých rozpočtových návrzích, které budou přezkoumány Evropskou radou a Radou ministrů financí (Ecofin) v červnu až červenci, než země přijmou rozpočty.
Pakt euro plusBěhem setkání hlav států a předsedů vlád eurozóny 11. března 2011, bylo rozhodnuto o vytvoření posílené koordinace hospodářských politik zvané Euro pakt (myšlenku původně navrhlo Německo pod názvem Pakt konkurenceschopnosti ). Tato dohoda bude podléhat non-zemí eurozóny na zasedání Evropské rady ze dne 24. března , aby mohly nakonec do ní zapojit. Tento pakt je založen na čtyřech hlavních pravidlech: posílení správy ekonomických záležitostí Evropské unie, podpora konkurenceschopnosti a sbližování pravomocí států, respektování integrity jednotného trhu a zapojení členských zemí. Za tímto účelem bude muset každá hlava státu nebo vlády každý rok přijímat konkrétní závazky vůči svým kolegům, kteří budou sledovat dosažené výsledky.
Pakt má čtyři cíle:
Kromě toho se na fiskální úrovni plánuje přechod na společnou základnu pro daň z příjmu právnických osob, jakož i „strukturované diskuse o otázkách daňové politiky, zejména s cílem zajistit výměnu osvědčených postupů, o předcházení škodlivým praktikám ao návrzích pro boj proti podvodům a daňovým únikům “ .
Evropský fiskální kompaktní (fiskální kompaktní)Tento pakt, který se objevuje ve „Smlouvě o stabilitě, koordinaci a správě v rámci hospodářské a měnové unie“ (TSCG), byl podepsán dne 2. března 2012dvacet pět zemí z dvaceti sedmi. Aby mohla vstoupit v platnost, bude ji muset ratifikovat dvanáct zemí. Pouze země, které jej ratifikovaly, budou moci využívat půjčky z Evropského mechanismu stability . Hlavní osy paktu jsou:
19 členských zemí eurozóny, které tak tvoří Euroskupinu, je k datu přistoupení v abecedním pořadí:
Země | Datum přijetí | Populace | Výjimky |
---|---|---|---|
Německo | 1 st 01. 1999 | +82 979 100,(2018) | Büsingen am Hochrhein |
Rakousko | +08,793,370,(2018) | ||
Belgie | +11413203,(2019) | ||
Španělsko | +48 958 159,(2017) | ||
Finsko | +05,522,015,(2018) | ||
Francie | +67 795 000,(2018) |
Nová Kaledonie, Francouzská Polynésie, Wallis a Futuna |
|
Irsko | +05,068,050,(2018) | ||
Itálie | +60 483 973,(2018) | Campione d'Italia | |
Lucembursko | +00613 894,(2019) | ||
Holandsko | +17 108 799,(2017) |
Aruba Curaçao Saint-Martin Karibik Nizozemsko |
|
Portugalsko | +10 291 027,(2017) | ||
Řecko | 1 st 01. 2001 | +10 738 000,(2018) | |
Slovinsko | 1 st 01. 2007 | +02070 050,(2018) | |
Kypr | 1 st 01. 2008 | +00864 236,(2018) | Severní Kypr |
Malta | +00440,433,(2017) | ||
Slovensko | 1 st 01. 2009 | +05,445,040,(2018) | |
Estonsko | 1 st 01. 2011 | +01315 635,(2017) | |
Lotyšsko | 1 st 01. 2014 | +01,928,600,(2018) | |
Litva | 1 st 01. 2015 | +02 823 859,(2017) | |
Eurozóna | +344 652 443, |
Několik členských států dosud nepřijalo euro, buď proto, že dosud nesplňují kritéria členství, nebo proto, že nechtějí. Mezi posledními členy EU většina doufá, že se brzy připojí k eurozóně, ačkoli hospodářská krize tuto dychtivost zpochybnila. Valdis Dombrovskis , evropský komisař odpovědný za euro, v prosinci 2015 oznámil, že „v příštích letech“ se již nebude počítat s dalším rozšířením .
Pokud jde o politiku států Evropské unie týkající se členství v jednotné měně, průzkumy veřejného mínění ukazují souhlas nebo odmítnutí obyvatelstva vstoupit do eurozóny. V Dánsku (71%) a Švédsku (87,6%) je opozice stále silná a konstantní dodnes. V České republice (70%) a Polsku (75%) je od ekonomické krize v roce 2008 většina opozice.
Spojené království bylo také proti, než se rozhodlo volit nezůstávat v Evropské unii .
Kromě 19 členských zemí EMU používají čtyři mikro-státy euro jako svou oficiální měnu legálně, ale aniž by byly členy Evropské unie.
Předchozí dohody, které těmto mikro-státům umožňovaly používat svou měnu souběžně s měnou jejich sousedů, byly obnoveny.
Tyto dohody umožňují těmto mikro-státům mít své vlastní národní strany na mincích, které vydávají v eurech.
Kosovo a Černá Hora používají euro, ale jeho použití není řízen měnovou dohodu, takže tyto dvě země nemohou zasáhnout měnu nebo použít zvláštní vnitrostátní stranu na díly.
Stát / území | Přijato | Poznámky | Podrobný článek |
---|---|---|---|
Kosovo | 2. září 1999 / 1. st January 2002, | DM / EUR polooficiální; jiná akceptovaná měna: YUM, pak CSD (2003), pak RSD (2006). | Euro a Kosovo |
Černá Hora | 6. listopadu 1999 / 1. st January 2002, | Oficiální DM / EUR; v oběhu s YUM do13. listopadu 2000. | Euro a Černá Hora |
Švýcarsko a Lichtenštejnsko tvoří měnovou unii kolem švýcarského franku , protože jejich geografické funkce (oba státy jsou obklopeny členy zemí eurozóny), je možné platit ve švýcarských francích či eurech ve většině velkých obchodů ( Migros , Coop , Švýcarské federální železnice , Švýcarská pošta ). Turistická centra také přijímají euro. Zpravidla se však změna udává ve švýcarských francích.
Po nadhodnocení švýcarské měny vůči euru zavedla Švýcarská národní banka ve svém rozhodnutí ze dne6. září 2011, program devalvace národní měny masivním a neomezeným nákupem peněžních produktů spojených s eurem, který stanoví minimální sazbu 1,20 franku za euro. To ukazuje vzájemnou závislost měn a ekonomik Švýcarska a eurozóny.
v ledna 2015se Švýcarská národní banka (SNB) rozhodla tuto minimální sazbu snížit, což způsobilo překvapení. Toto překvapení bylo překvapením i pro Federální radu, čímž se potvrdila legislativa z roku 1907 zaměřená na oddělení SNB od Konfederace .
Vzhledem k předchozím dohodám (s francouzským frankem a portugalským escudem ) jsou africké a oceánské měny spojeny s eurem pevnou sazbou:
Konvertibilní značka z Bosny a Hercegoviny (kód BAM) také odpovídá hodnotě starého Deutsche Mark , a je proto spojena s euro o pevnou rychlostí, která se rovná DM / míra konverze Euro. Podobně lev z Bulharsku (BGN kód) byla jednostranně stanovena na paritě s Deutsche Mark a tím má stejný směnný kurz vůči euru.
Dluhová krize v eurozóně začíná řecké krize veřejného dluhu a pokračuje v irské, portugalské a španělské krize. V těchto posledních dvou případech jde o krizi soukromého dluhu a bankovního systému, který se ze zásahů státu, které způsobí, stane krizí veřejného dluhu. V každém případě tato krize zdůrazňuje nedostatky architektury eurozóny, zejména nedostatečné monitorování makroekonomické nerovnováhy. Krize je skutečně obzvláště problematická, protože tyto státy, zejména Řecko, Portugalsko a Španělsko, měly vyšší inflaci než země na severu, což narušilo jejich konkurenceschopnost a způsobilo nerovnováhu. Vnější rovnováhy, která zatěžuje růst, splácení dluhu ještě obtížnější. Řešení: deflace , nebo v tomto případě přesněji vnitřní devalvace, jakož i nezbytné strukturální reformy (k nápravě toho, co způsobilo inflaci, a ke zvýšení růstového potenciálu), jsou obvykle bolestivé a vzbuzují silný odpor. Na institucionální úrovni povede krize k hlubokým transformacím v eurozóně, včetně evropského summitu o 25 a26. března 2010, Angela Merkelová zdůraznila potřebu a ukázal „její odhodlání přepsat ekonomickou rulebook Evropské hospodářské unie, i když to vyžaduje dlouhé a snaží bitvu“ .
Po finanční krizi v letech 2007–2008 vstoupila eurozóna ve třetím čtvrtletí roku 2008 do recese11. října 2008, uspořádali hlavy států a předsedové vlád eurozóny v Paříži mimořádný summit s cílem vypracovat společný akční plán pro eurozónu a Evropskou centrální banku za účelem stabilizace ekonomiky Evropské unie . Vedoucí představitelé sestavili plán řešení finanční krize v roce 2008 . Dohodli se na plánu záchrany banky, který zahrnuje vstup vlády do bank a záruky. Uvědomte si však, že pro některé, jako je Laurent Cohen-Tanugi , je evropský plán obnovy odhadovaný na 200 miliard eur (1,5% HDP ) pouze souhrnem národních plánů, které jsou dostatečné k tomu, aby se zabránilo depresi, ale nedostatečné k ústupu krize shora. Navzdory všemu umožní Evropě obnovit růst po ekonomické recesi vyznačené poklesem HDP o 4% v roce 2009; jeho prognóza růstu MMF v letech 2010 a 2011 je relativně nízká.
2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
---|---|---|---|---|
Svět | 3 | (-0,8) | 3.9 | 4.3 |
Spojené státy | 0,4 | (-2,5) | 2.7 | 2.4 |
Eurozóna | 0,6 | (-3,9) | 1 | 1.6 |
Rozvojové země | 6.1 | 2.1 | 6 | 6.3 |
Zdroje: MMF a La Tribune du 27. ledna 2010 |
Politika stimulů a bankovní podpory však zvýšila veřejný dluh členských zemí. Ve Francii se ve stejném období zvýšil veřejný dluh ze 65% HDP na 78% HDP, v Německu ze 60% na 78%, v Itálii ze 105% na 115% a ve Španělsku ze 40% na 64% HDP. Eurozóna zároveň zůstává zónou slabého růstu, což také ovlivňuje udržitelnost dluhu .
Chyby při řešení finanční krize v roce 2008Pokud jde o Jean Pisani-Ferry , Evropa udělala během finanční krize v roce 2008 chybu, když nepřinutila banky odhalit rozsah jejich ztrát. Když propukne řecká krize, bude také obtížné přimět ECB a vlády, které se obávají o přijetí bankovního systému , myšlenku restrukturalizace dluhu . Když MMF trvá na nedostatečné kapitalizaci evropských bank, vyvolá to „hněv bankovní lobby “ . Michel Aglietta nabízí poměrně podrobnou analýzu tohoto tématu. Pro něj „jsme byli svědky ... již čtyři roky jediné krize finančního kapitalismu “ .
Jacques Delors , v rozhovoru pro noviny Le Monde vprosince 2010, připomíná, že bankéři „od států obdrželi jako půjčky nebo záruky 4 589 miliard eur“ a že nejsou příliš nadšení přijímáním nových pravidel této hry.
Martin Wolf zatím neoceňuje, že se Irové pokusili zachránit své banky převzetím jejich dluhů. Poukazuje na to, že pokud by bankovní dluh měl být považován za vládní dluh, pak „bankéři by měli být vnímáni jako státní zaměstnanci a banky jako vládní útvary“ .
Různé míry inflace způsobující rozdíly v konkurenceschopnostiPokud má Evropská centrální banka inflační cíl 2%, je to průměr. Za prvních 12 let byla inflace v průměru 1,5% v Německu, 1,8% v Nizozemsku, ale 3,3% v Řecku, 2,8% ve Španělsku a 2, 5% v Portugalsku. Ztráta konkurenceschopnosti, která následovala po inflačním diferenciálu, je jedním z klíčových vysvětlení krize v eurozóně . Je obtížné vyřešit tento problém, když země nemohou devalvovat. Pak jsou tedy možná dvě řešení: deflace v zemích, kde došlo k příliš vysoké inflaci, nebo obrácení trendu: že země, které mají během prvních dvanácti let nízkou inflaci, mají vyšší inflaci než ostatní. Toto pozorování povede k lepšímu zvážení makroekonomických kritérií a problémů inflace a konkurenceschopnosti jak v novém paktu o stabilitě, tak v novém paktu pro euro .
Poruchy struktury eurozónyEurozóna není optimální měnovou oblastí a mechanismy nezbytné k vyřešení tohoto problému nebyly vytvořeny. Během této krize navíc eurozóna ukázala své limity: nedostatečný dohled nad rozpočtem, absence mechanismu krizového řízení, nedostatečné ekonomické debaty.
Pro Michela Agliettu „je euro neúplnou měnou ve vztahu k projektu evropské integrace“ . Je to pro něj způsobeno dvojí absencí: absencí organizace umožňující kolektivní politické akce a odmítnutím Německa „hrát roli benevolentního vůdce , to znamená [převzít] zájmy celé měny Unie při provádění vlastní politiky “ .
Řecká krize začala na začátku roku 2010 a na řeckých dluhových trzích byly vyjádřeny obavy. Tato země při prezentaci svého dluhu stěží byla transparentní a od jejího vstupu do eurozóny „průměrný rozdíl mezi schodkem reálného rozpočtu a číslem oznámeným Evropské komisi činil 2,2% produktu. Hrubý domácí (HDP ) “ . To povede Evropskou komisi a evropské politiky k tomu, aby požádali Řecko o vysvětlení, zpochybnili úlohu Goldman Sachs jako poradce řecké vlády a zvážili regulaci trhu CDS . Tato krize vedla k poklesu eura, což upřednostňuje vývoz a oživení. Rovněž to, a možná především, vyprovokovalo dvojitou debatu o tom, jak přijít na pomoc Řecku (ať už by to mělo nebo nemělo být řešeno mezi Evropany, nebo je lepší nechat zemi požádat o pomoc MMF ?) A o správu eurozóny.
the 7. května 2010, vedoucí představitelé eurozóny formálně schválili plán pomoci Řecku, který sestává z dvoustranných půjček v celkové výši 110 miliard EUR (80 miliard pro země eurozóny a 30 miliard pro mezinárodní měnovou politiku).
Druhý plán podpory pro Řecko (dohoda ze dne 21. února 2012)Jednání bylo obtížné dokončit. Ostatní Evropané, zejména země, které stále hodnotí trojnásobek A (Německo, Nizozemsko, Finsko), vážně uvažovaly o odchodu Řecka z eurozóny. Byly spojeny zejména se skutečností, že země sotva dodržuje své závazky. Například 30 000 úředníků mělo být převedeno do „rezervní struktury“ před koncem roku 2011. Toto hnutí se však dotklo pouze 1 000 lidí. Stejně tak nebyla deregulována žádná z 10 profesí, které měly být deregulovány, a „liberalizace otevírací doby [...] lékáren byla parlamentem zamítnuta“ .
Hlavní linie dohody jsou:
Řekové mezitím musí pod kontrolou „trojky“ ( Evropská komise , Evropská centrální banka , Mezinárodní měnový fond ) zavést účet pro platby doplněný o mezinárodní pomoc s dluhy a daňovými příjmy.
IrskoV září muselo Irsko znovu pomoci svým bankám, což způsobilo značné zvýšení jeho veřejného deficitu, který dosáhl 32% HDP. Země se zdráhá vyhledat pomoc z Evropského fondu pro finanční stabilitu , a to jak z důvodu národní hrdosti, tak proto, že se obává, že ji jiné země přinutí zvýšit daň z příjmu právnických osob, která zajistila její úspěch, ale která je jinými evropskými orgány považována za „nespolupracující“. státy. Tito „povzbudili“ Irsko, aby se uchýlilo k mechanismu Evropského fondu finanční stability, protože se obávalo nákazy v Portugalsku nebo dokonce ve Španělsku . Pokud by byla ovlivněna tato země, pak za hlavního ekonoma Deutsche Bank , Francie , podle něj už nemohl být imunní.
Na konci listopadu bylo dosaženo dohody mezi Irskem, Evropskou unií a MMF. Země obdrží půjčky za 85 miliard eur, z nichž 35 bude věnováno rekapitalizaci bank. Na oplátku musí země přijmout úsporný plán. Diskutuje se o tom, zda tento plán neztěžuje odchod z krize.
PortugalskoKoncem dubna Vzrostlo riziko krize v Portugalsku . Tato země, stejně jako Řecko , zaznamenala zvýšení úrokových sazeb po snížení ratingu státního dluhu z A + na A- společností Standard & Poor's . Skutečnost, že její vnější dluh (soukromý i veřejný) v hodnotě téměř 100% HDP v podstatě drží zahraniční aktiva (80% pro Řecko), je jak křehkým, tak silným prvkem, protože země včetně bank půjčují, se mohou obávat následků výchozího nastavení. Pokud má Portugalsko podobnosti s řeckým případem, přes veškerý jeho dluh a deficit jsou nižší a země nepředložila „vylepšené“ rozpočty.
Portugalsko vykazuje schodek ve výši 9,4% HDP v roce 2009 a 9,8% v roce 2010 proti 13,6% v Řecku v roce 2009 . Jeho veřejný dluh činil 77,4% HDP v roce 2009 a 93% v roce 2010 oproti 115% HDP v Řecku v roce 2009 .
the 7. dubna 2011poté, co předseda vlády José Sócrates dlouho popíral potřebu záchranného plánu, nakonec vyzval Evropskou unii a MMF, aby splnily hotovostní požadavky země. Následující jednání povedou k provedení záchranného plánu ve výši 78 miliard EUR.
Vláda Josého Sócratese , poté vláda Pedra Passose Coelha po legislativních volbách v červnu 2011 , provedla několik úsporných plánů. Pozitivní znamením je, že Evropská komise předpovídá, že se vláda bude blížit svým cílům snižování schodku, tj. 4,5% HDP v roce 2012, poté 3,2% v roce 2013 (oproti 3% podle vládních prognóz), s recesí 3% v roce 2012.
Pro ekonoma Laurence Booneho je na Euro Paktu obzvláště pozoruhodné, že „rozhodující podpora“ přišla z Německa, které „prosazovalo myšlenku evropského paktu, který označuje závazek států eurozóny sblížit své strukturální politiky směřující k modelu blíže k německému “ . Laurence Boonne v této dohodě vidí také dva další důležité body, a to skutečnost, že státy eurozóny se rozhodly pokročit nezávisle na Evropské unii a že struktura dohody znamená, že reformní návrhy nepocházejí. Evropská komise , ale samotné státy. Pro Laurence Boone je to důležitá inovace, protože tímto způsobem se země budou cítit odpovědné za euro, což do té doby nebylo možné. Ale ne každý je tak pozitivní: pakt pro euro kritizuje Jean-Claude Juncker jako nepřinášející nic nového. Pro Corporate Europe Observatory , skupinu výzkumných pracovníků se sídlem v Bruselu, ustanovení Euro Paktu „vytvořila ekonomickou a sociální agendu přizpůsobenou zájmům podnikatelské komunity; pokud by byla přijata, představovala by skutečnou „tichou revoluci“ nastolenou shora, bez jakékoli demokratické debaty nebo účasti veřejnosti “ .
Měli bychom vložit euro do politické unie?Je to trochu jako myšlenka, kterou Jean Pisani-Ferry vyvíjí prostřednictvím konceptu „euro unie“, který by byl založen na lepší ekonomické integraci, bankovním a finančním federalismu, rozpočtové unii a politické unii, jehož cílem je zabránit nadměrnému technokratickému posunu.
Správa oblasti zákonem nebo volnějším způsobem?Pro Guillaume Duval je zlatým pravidlem zavedeným Smlouvou o stabilitě, koordinaci a správě to, že tlačí „ještě dále model vlády prostřednictvím pravidel, která zjevně dosáhla konce svého potenciálu“ . Proto žádá Evropany, aby rozvíjeli společné rozhodovací kapacity. Pro ordoliberalism , „zákony jsou určeny ... zabránit vládám dávat v pokušení obětovat dlouhodobě sloužit své krátkodobé politické zájmy“ .
Kromě toho vyvstává otázka, zda Řecko , Irsko nebo dokonce Portugalsko pouze trpí krizí likvidity nebo zda mají problémy s solventností. Pokud mají pouze problémy s likviditou, může je zajistit evropský fond. Pokud mají problémy se solventností, to znamená, že strukturálně nemohou splnit své závazky, budeme muset přemýšlet o restrukturalizaci dluhu. Tuto hypotézu zvažuje hlavní ekonom Thomas Mayer z Deutsche Bank nebo ve Francii Jacques Delpla . Daniel Cohen naopak trvá na tom, že pokud by některá země selhala, způsobilo by to systémové riziko . Angela Merkelová trvá na tom, že není nutné přenášet rizika spojená se státními dluhy pouze na státy, ale zapojit také věřitele. Podporuje doložku o „kolektivní akci“ zaměřenou na organizaci restrukturalizace dluhu po polovině roku 2013. Tato pozice byla předmětem francouzsko-německé dohody a svým způsobem to znepokojilo trhy. Pro jeho část, Bruegel myslí nádrž nabízí organizovaný mechanismus pro řešení dluhu zemí, ve „standardní“ situace. V obou případech jde o to, aby věřitelé nesli důsledky svých rizikových půjček.
Američtí ekonomové jsou obecně blízcí postoji Kennetha Rogoffa, že „bude pravděpodobně nutná významná restrukturalizace soukromého dluhu a / nebo veřejného dluhu ve všech zemích eurozóny zatížených dluhem“, jinak by došlo k „ztracenému desetiletí“. Dopady takové restrukturalizace na budoucnost eurozóny jsou na druhé straně neurčitelnější. Pro Martina Wolfa bude odpověď hodně záviset na politické vůli.
Existují dvě hlavní cesty pro mechanismy ukončení solidarity z krize: přechod k rozpočtovému federalismu, to znamená k silnému a integrovanému rozpočtu na evropské úrovni, nebo přechod k pojišťovacímu federalismu , tedy k dočasné pomoci podmíněné vymáháním úsilí a možná i nová jednání o dluhu. Pro Jean Pisani-Ferry je rozpočtový federalismus popřením reality, protože „v Německu se masivním převodům nepodařilo revitalizovat nové spolkové země a udržování kapitalizace italského Mezzogiorna není příkladem, který by mělo následovat“ a navíc politicky směřovat k rozpočtový federalismus by nebyl snadný. V Německu se ozývají hlasy za vytvoření jižního eura a severního eura, kdy bývalý německý kancléř Helmut Schmidt lituje, že se eurozóna neomezuje pouze na malý počet zemí.
Rovněž návrh Jean-Clauda Junckera, jehož cílem je komunitarizovat část dluhu mezi 40% a 60% HDP, vydáním eurobondů, splnil odmítnutí Německa, Francie a dalších zemí. Zastánci pojišťovacího federalismu nemusí být nutně proti jakémukoli vytvoření eurobondu, ale pro ně to musí být otázka financování na úrovni komunitních investic určených k podpoře růstu.
Abychom se dostali z dluhové krize, spočívá jediné řešení v politikách úsporných rozpočtů?
U Lionel Jospin a Michela Aglietty usilují úsporná opatření o snížení HDP, což zhoršuje problémy s financováním. Pro ně by bylo třeba „přebudovat strukturu rozpočtů stejně jako Skandinávci po bankovní krizi 1991 - 1992 “ . Navrhují:
Otázku opuštění eura a návrat k národní měně nastolují politické osobnosti, zejména panovníci nebo ekonomové ve většině zemí zóny. S touto otázkou souvisí parita, která by byla zvolena mezi eurem a starou národní měnou, a parita možné devalvace . Důležitou otázkou je také osud dluhů (srov. Lex monetae ).
Příklad řecké krizeJiž v roce 2010 začali někteří ekonomové argumentovat, že tváří v tvář velikosti dluhu a důležitosti úrokového břemene by jediným východiskem pro Řecko bylo opustit eurozónu a devalvovat, což je řešení, které podle těchto autorů vdechne nový život zemi a ekonomice, aby se znovu rozběhla. Pozice v tomto směru se v roce 2011 zvyšovaly s rostoucím počtem problémů země.
Wilhelm Hankel (de) , emeritní profesor ekonomiky na univerzitě ve Frankfurtu, v článku Financial Times tvrdí , že nejlepším řešením krize veřejného dluhu by byl odchod z eurozóny s následnou devalvací. Pro něj, askeze, nebo odchod z eura jsou dvě možná řešení, jak se vypořádat s rozdíly v sazbách na dluhopisy z veřejného dluhu . Pokud pro tohoto ekonoma zůstane Řecko v eurozóně, pak vysoké úrokové sazby spojené s rozpočtovými deficity zatíží poptávku a zpomalí ekonomiku.
Pro Jacques Sapir (Květen 2010), není pochyb o tom, že Řecko bude v prodlení. Francouzský ekonom nevidí v devalvaci, která by následovala katastrofu, ale prostředek, jak zemi znovu získat konkurenceschopnost s ohledem na její ekonomickou strukturu.
„Podporovat v celém Společenství harmonický, vyvážený a udržitelný rozvoj hospodářských činností, vysokou úroveň zaměstnanosti a sociální ochrany, rovnost mezi muži a ženami, udržitelný a neinflační růst, vysokou úroveň konkurenceschopnosti a konvergenci hospodářské výkonnosti. , vysoká úroveň ochrany a zlepšování kvality životního prostředí, zvyšování úrovně a kvality života, hospodářská a sociální soudržnost a solidarita mezi členskými státy. "
- Měnová politika ECB 2004 , s. 15