Evropský fond finanční stability | |
Situace | |
---|---|
Kraj | Evropská unie |
Stvoření | 9. května 2010 |
Rozpuštění | Teoretický: 1 st July rok 2013 Efektivní: při splácení půjček |
Typ | Společný dluhový fond |
Sedadlo | Lucembursko ( Lucembursko ) |
Kontaktní údaje | 49 ° 38 ′ 05 ″ severní šířky, 6 ° 10 ′ 06 ″ východní délky |
Rozpočet | 440 miliard eur |
Organizace | |
Generální ředitel | Klaus Regling |
webová stránka | http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm |
Evropský nástroj finanční stability ( EFSF ) (v němčině, Europäische Finanzstabilisierungsfazilität ( EFSF ), v angličtině, European Financial Stability Facility ( EFSF )), obecně známý jako Evropského záchranného fondu , je stabilizační fond ve formě společného dluhu fond , který byl schválen 27 členskými státy z Evropské unie na9. května 2010, když Řecko získalo svůj první plán finanční pomoci. Účelem tohoto fondu je zachování finanční stability v Evropě poskytováním finanční pomoci státům eurozóny v ekonomických potížích. EFSF má sídlo v Lucemburku . Evropská investiční banka poskytuje správu hotovosti a služby v oblasti administrativní správy na základě smlouvy o poskytování služeb. V Pondělí16. ledna 2012po snížení ratingu Francie a Rakouska již EFSF není agenturou Standard & Poor's hodnocena AAA, ale AA +.
Vytvořil 9. května 2010mohl EFSF zasáhnout až poté, co jej ratifikovaly signatářské státy představující 90% částky záruk, přičemž této hranice bylo dosaženo dne 4. srpna 2010. Dohodu ratifikovaly poslední tři členské státy (Belgie, Slovinsko a Slovensko) na začátkuprosince 2010.
Po summitu Euroskupiny v11. března 2011sdružením vedoucích představitelů zemí eurozóny bylo dosaženo dohody o zvýšení efektivní intervenční kapacity EFSF na 440 miliard eur, a to díky zvýšení záruk ze strany států eurozóny. Navíc od tohoto summitu má EFSF právo koupit primární dluh, tj. Nově vydané, států.
Čtvrtek 21. července 2011Evropané se rozhodli rozšířit úlohu EFSF: nyní bude moci nakupovat vládní dluhopisy na sekundárním trhu, podílet se na záchraně bank v obtížích a půjčovat státům v obtížných situacích. Její činnost je podmíněna jednomyslným názorem zúčastněných zemí a Evropské centrální banky . Tato ustanovení vstoupí v platnost až po ratifikaci vnitrostátními parlamenty.
První dluhopisy Evropského fondu pro finanční stabilitu byly vydány dne 25. ledna 2011. EFSF umístil své první pěti - leté dluhopisy ve výši 5 miliard eur v rámci společné EU / MMF finanční pomoc pro Irsko . Zájem investorů byl mimořádně silný, v nabídce předplatného byla objednávka ve výši 44,5 miliard eur.
Pokud by EFSF nebyl aktivován, byl by uzavřen po třech letech, to znamená 30. června 2013. Fond bude existovat až do úplného splacení posledního dluhopisu. Tyto dva fondy byly nahrazeny dne1 st July rok 2013podle evropského mechanismu stability .
EFSF, který byl původně vybaven kapacitou 440 miliard eur, vidí jeho kapacity znásobené možností získat 1000 miliard eur vydáním dluhopisů nebo jiných dluhových cenných papírů na trhu s podporou německé kanceláře pro správu dluhů. Účelem těchto půjček je získat prostředky nezbytné k financování půjček od členských států eurozóny ve finančních potížích, které si nemohou půjčit na kapitálovém trhu za přijatelné sazby.
Jakákoli podpora však musí být schválena jednomyslným rozhodnutím Rady, a tedy všech členských států Euroskupiny . Emise dluhopisů by byla podpořena zárukami poskytnutými členskými státy eurozóny v poměru k jejich akciím splaceným do kapitálu Evropské centrální banky (ECB).
Úvěrovou kapacitu EFSF ve výši 440 miliard EUR doplňuje Evropský mechanismus finanční stability, který může poskytnout až 60 miliard EUR (což závisí na fondech získaných Evropskou komisí s využitím rozpočtu Unie jako záruky). Podobně jej lze doplnit o příspěvky z Mezinárodního měnového fondu (MMF), které mohou dosáhnout 250 miliard eur. Kapacita podpory pak činí 750 miliard eur.
Fond může jednat až poté, co:
K tomu dojde, pouze pokud si země nebude moci na trzích půjčit za přijatelné sazby.
Pokud členský stát eurozóny požádá o finanční pomoc, vytvoření podpůrného programu, včetně vyslání odborníků z Komise, MMF a ECB do země, bude trvat tři až čtyři týdny. Po schválení Euroskupinou bude EFSF potřebovat několik pracovních dnů, aby získal potřebné prostředky a rozdělil půjčku.
Níže uvedená tabulka ukazuje aktuální maximální úroveň osobních a společných záruk poskytovaných kapitálu EFSF státy eurozóny. Částky vycházejí z kapitálových vah Evropské centrální banky . Unie požádala státy eurozóny o schválení zvýšení záruky na 780 miliard eur. Většina rizik původního navýšení kapitálu o 440 miliard eur spočívá na státech s hodnocením AAA. Zvýšení záruk bylo schváleno všemi státy eurozóny dne13. října 2011.
Záchrana 110 miliard EUR pro Řecko v roce 2010 není součástí záruk EFSF a není řízena tímto fondem, ale samostatným dvoustranným vztahem se státy eurozóny (s výjimkou Slovenska , který byl osvobozen, a Estonska , který v roce 2010 nebyl v eurozóně) a MMF.
Kromě zaručeného kapitálu (zobrazeného v tabulce) je na základě rozšířené dohody o EFSF ručitelským státem odpovědný za veškeré úroky z dluhopisů vydaných EFSF, na rozdíl od původní struktury EFSF, což značně rozšiřuje závazky. .
Klaus Regling byl jmenován generálním ředitelem při vytváření EFSF v rocečerven 2010. Dříve působil jako bývalý generální ředitel pro hospodářské a finanční záležitosti Komise a pracoval také pro Mezinárodní měnový fond a německé ministerstvo financí.
Správní rada EFSF se skládá z vysokých představitelů šestnácti členů eurozóny, včetně náměstků ministrů nebo státních tajemníků nebo generálního ředitele státní pokladny . Evropská komise a Evropská centrální banka mohou každý jmenovat pozorovatele do správní rady EFSF. Předsedou Rady je Thomas Wieser, který je rovněž předsedou Hospodářského a finančního výboru EU.
Ačkoli neexistuje žádná právní povinnost k odpovědnosti vůči Evropskému parlamentu , fond má fungovat v úzké spolupráci s příslušnými komisemi v rámci EU.
the 7. června 2010, členské státy eurozóny pověřily Komisi , případně ve spolupráci s Evropskou centrální bankou , aby:
Ve stejný den byl zřízen Evropský fond finanční stability jako lucemburská společnost s ručením omezeným ( akciová společnost ), v čele s Klausem Reglingem dne9. června 2010. Nastoupil do svých povinností1. st July 2010. Fond začal plně fungovat dne4. srpna 2010.
Cílem Fondu je zajistit, aby ratingové agentury udělily svým dluhopisům rating AAA, aby byly akceptovatelné pro refinanční operace Evropské centrální banky (ECB). Uspělzáří 2010když Fitch a Standard & Poor's ohodnotili AAA a když Moody's Aaa, což usnadňuje získávání finančních prostředků. Výhled ratingu byl kvalifikován jako stabilní. Po snížení několika ratingů členských států, zejména Francie, agenturou Standard & Poor's na začátku roku 2012, však agentura rovněž snížila rating EFSF na AA +.
Eurogroup a Rada pro hospodářské a finanční záležitosti rozhodl o28. listopadu 2010poskytnout finanční pomoc v reakci na žádost irských orgánů. Finanční balíček pokryje finanční potřeby až do výše 85 miliard eur. Evropská unie poskytne prostřednictvím Evropského mechanismu finanční stability až 22,5 miliardy EUR a EFSF od roku 2011 do roku 2012 až 17,7 miliardy EUR.
První dluhopisy EFSF byly vydány dne 25. ledna 2011. EFSF umístil své zahajovací pětileté dluhopisy v hodnotě 5 miliard EUR jako součást dohodnuté finanční podpory EU / MMF pro Irsko. Emisní rozpětí bylo stanoveno na střední swap plus 6 bazických bodů. To znamená výpůjční sazby pro EFSF ve výši 2,89%. Zájem investorů byl mimořádně silný, s rekordní objednávkou 44,5 miliard EUR, což je zhruba devětnásobek nabídky . Poptávka investorů pocházela z celého světa a ze všech typů institucí. Fond si vybral tři banky ( Citibank , HSBC a Société Générale ), které uspořádaly zahajovací emise dluhopisů.
The Německý ministr financí se plánuje poptávky z parlamentu nějaká forma „absolutních plných mocí“ pro EFSF setkal se silným odporem ze mluvčí parlamentu Norbert Lammertem ( CDU ). Ten reagoval tím, že čeká na rozhodnutí Spolkového ústavního soudu v Karlsruhe , které musí proběhnout dne7. září„Že bude jasně prokázáno, že taková věc není na základě základního německého zákona možná “.
v září 2011, Spolkový ústavní soud potvrzuje ústavní soulad mechanismu fondu, ale spojuje tuto ústavnost s dodržováním práv parlamentu. Zejména připomněl, že rozpočtový výbor německého parlamentu musí souhlasit se všemi zárukami poskytnutými Německem. Případná dohoda o EFSF na zasedání Evropské rady v Bruselu by měla být předložena rozpočtovému výboru německého parlamentu. Sociálně demokratická strana a Zelení chtějí jít dále a chtějí, aby německý parlament ( Bundestag ) „projednal záruky poskytnuté Německem na plenárním zasedání“
Na základě tajného dokumentu ministra financí píše Handelsblatt ve svém vydání24. srpnaže Wolfgang Schäuble chtěl v německém parlamentu „udělat podvod“ záchranným plánem eura. V 41stránkovém dokumentu zaslaném pouze pěti politickým osobnostem na vysoké úrovni a označeném „přísně důvěrným“ Schäuble popisuje, jak by měly být rozšířené výsady EFSF stanoveny na základě rozhodnutí přijatých na základě21. července během evropského summitu.
Olivier Delamarche, partner a manažer Platinium Gestion , který získává informace od Oliviera Crottaze, prohlašuje na BFM Business o EFSF (v programu Intégrale Bourse, jehož je pravidelným hostem)11. října 2011 : „Má možnost podniknout právní kroky proti zemi, která neplatí, má právo požadovat od země jakoukoli částku, která musí být provedena do 7 dnů.“ Na druhé straně hlasovali pro beztrestnost, to znamená, že článek 24 říká: „nemůžeme jednat proti rozhodnutím EFSF“.
To částečně vysvětluje, proč začátek Červenec 2012, fond zdaleka nedosáhl stanovených cílů financování. Ve skutečnosti bylo k tomuto datu vydáno celkem úpisů dluhopisů v objemu kolem 109 miliard eur, průměrná sazba blízká 3%. Současně byly poskytnuty půjčky Irsku a Portugalsku a Řecku v celkové výši přibližně 220 miliard EUR se sazbou přibližně 5%. Od financovaných zemí je tedy požadována marže vyšší než 2% výměnou za záruku nabízenou fondem.
Státy, které by tento fond potřebovaly, se na něj váhají obrátit kvůli „ztrátě suverenity ve věcech správy ekonomických záležitostí“, která by z toho vyplývala.
Sazby, které fond nabízí státům a brzy bankám, které o pomoc požádají, se v průměru pohybují kolem 5% . Takové sazby však neodpovídají udržitelným dluhům, protože by u podporovaných zemí předpokládaly tempo růstu ve stejném pořadí (dynamická teorie dluhu). Průměrný růst eurozóny však byl v období 2000–2010 řádově 1%, zatímco v roce 2012 zóna vstoupila do recese. Kromě toho částky přidělené po vydání stanoviska v roce 2006září 2012, podle německého ústavního soudu v Karlsruhe, se v praxi zdá být omezen na 600 miliard eur, zatímco potřeby pro příští 3 roky GIIPS jsou hodnoceny na 3 000 miliard eur .
Způsob prodeje dluhopisů fondu je stejný jako způsob francouzský založený na principu nizozemské aukce a doposud jej praktikovala Bundesbank . Postup jmenování bankovních institucí oprávněných nabízet však není nejtransparentnější a ponechává dveře otevřené možným jevům koluze, které mohou vést k cenovým dohodám. Například během první emise dluhopisů25. ledna 2011, aby umístila své pětileté dluhopisy za částku 5 miliard eur, dosáhla objednávka rekordních 44,5 miliardy eur, což je přibližně devětnásobek nabídky . Fond vybral pouze tři banky ( Citibank , HSBC a Société Générale ), které uspořádaly zahajovací emise dluhopisů. Situace, kdy smějí podávat nabídky pouze tři banky, není situací otevřeného a konkurenčního trhu, když kupujícími bylo ve skutečnosti více než 500 různých finančních institucí. Navzdory krycí sazbě (nabídka / poptávka) 9 však byla získaná sazba dluhopisů 2,89%, téměř totožná s německými sazbami. Tato konkrétní aukce ukazuje, že aukční mechanismus nebyl pro EFSF zvlášť efektivní, .