Hedge fond je módní správu portfolia aplikuje určitými investičními fondy nazývaných „zajišťovací fondy“, „hedžové fondy“, „hedžové fondy“, „zajišťovacích fondů“, nebo hedge fondů . Minimální investice se pohybuje od několika desítek tisíc dolarů někdy až po několik stovek tisíc častěji, v závislosti na fondech. Kromě toho, že nejsou v zásadě regulovány jako tradiční investiční fondy, nemohou být distribuovány široké veřejnosti a jsou vyhrazeny pro kategorii institucionálních investorů nebo jednotlivců s vysokým čistým jměním.
Definice zajišťovacího fondu zůstává nejasná, protože každý zdroj má svá vlastní kritéria ( SEC , FSA , Dodd-Frank Act ). Aby se však hedgeové fondy odlišily od SKIPCP , používají k sestavování svých portfolií půjčky, což je nutí překračovat minimální prahové hodnoty ziskovosti.
Z právního hlediska je alternativní správa zaměřena na jakoukoli správu, která není zaměřena na investování do kótovaných akcií nebo dluhopisů otevřených pro veřejnost. Od směrnice o správcích AIF alternativní správa skutečně zahrnuje zajišťovací fondy , ale také realitní, dluhové nebo soukromé kapitálové fondy.
Cílem alternativního managementu je dekorelovat výkonnost portfolia od obecného vývoje na akciovém trhu intervencí na akciových trzích, ale také na dluhopisech, měnách , komoditách , nemovitostech a nekótovaných společnostech, na trhu uměleckých děl ... Cílem je obecně vyhladit výnosové křivky a zlepšit je ve vztahu k tržnímu výnosu, což umožňuje lepší poměr výkon / volatilita . Důvod, proč jsou tyto „alternativní fondy“ považovány za rizikové, souvisí se skutečností, že kromě „vyhlazení“ výnosových křivek byly použity při četných spekulativních útocích, například na směnné kurzy, se škodlivým ekonomickým spadem pro napadenou zemi. Mezi příklady patří hospodářská krize v Mexiku (1992–1994), asijská krize v letech 1997–1998, Rusko , Brazílie atd. U některých tyto „fondy“ obnovily „nadhodnocené“ směnné kurzy určitých zemí pouze na rozumnější úroveň. Spekulativní útoky se však nezastaví pouze u „nadhodnocených“ měn, jako během asijské krize, kdy nebyly ušetřeny Tchaj-wan , Singapur a Hongkong .
Alternativní management se objevil v padesátých letech s aktivitami Alfreda Winslowa Jonese , bývalého reportéra časopisu Fortune . K jejímu rozmachu však skutečně došlo v sedmdesátých letech během řady hospodářských otřesů: prvního ropného šoku, vzniku eurodolárů a prvních finančních deregulací . Veřejnost to lépe znala u příležitosti devalvace libry šterlinků po zásahu George Sorose . Historicky byly rodinné kanceláře první, které je používaly, a tak přispěly k jejich vzniku. vlistopadu 2007, téměř 10 000 zajišťovacích fondů funguje po celém světě a spravuje přibližně 1 760 miliard USD (1 250 miliard EUR). V roce 2009 se dvě třetiny zajišťovacích fondů nacházely na Kajmanských ostrovech , které jsou de facto daňovým rájem pro nadnárodní společnosti . Zbývající zajišťovací fondy v roce 2005 byly převážně evropské, se 70% domicilem v Lucembursku a Irsku a 90% spravovaným z Anglie a Francie.
Díky likviditě vložené státy dosáhlo v roce 2009 9 000 zajišťovacích fondů 2 000 miliard dolarů ; více než tři čtvrtiny z nich jsou Američané nebo Britové. Tyto fondy drží až 18% banky a téměř 50% institucionální investoři .
Tyto alternativní podklady sestává zejména z:
Alternativní manažeři investují velkou část svého osobního bohatství do fondů, které spravují, a jejich odměna závisí hlavně na výkonnosti fondu; jsou proto spojováni s investory. Ačkoli jsou tyto fondy často uzavřené a jejich velikost je omezená, výdělečný potenciál těchto správců fondů může být obrovský, protože koreluje s velikostí fondu (část převzatá z fondů poskytnutých investorem) a 20% výkonnostními poplatky (provize vybírané z výkonnost fondu). Tyto údaje se mohou lišit, například renomovaný fond na Floridě (který vyžaduje více než 30% výkonnostních poplatků) poskytl výkonnostní poplatek ve výši 1,5 miliardy USD správci tohoto fondu za rok 2005 .
Různé strategie se vyznačují velmi proměnlivými poměry rizika a výnosu. Existuje mnoho prezentací různých alternativních strategií.
Nejlepší zajišťovací fondy jsou často uzavřeny, takže jsou méně likvidní než jiné investice a je třeba investovat alespoň 1 milion EUR počáteční investice. Budování diverzifikovaného portfolia manažerů využívajících různé strategie proto vyžaduje buď velmi významné prostředky, nebo projít „ fondem zajišťovacích fondů“ .
Zajišťovací fondy obecně nabízejí svým předplatitelům malou likviditu. Investice musí pravidelně čekat jeden až tři měsíce před získáním úpisu a poté dva až dvanáct měsíců, než bude moci fond opustit. Tento nedostatek likvidity není vhodný pro investory, kteří hledají likvidnější investiční nástroje. Avšak vznik spravovaných účtů platformy (nebo klientských účtů), má tendenci poskytovat řešení problémů likvidity a transparentnosti.
Výrazný růst investic do alternativních fondů znamená, že stále více manažerů hledá stejné investiční příležitosti s mnohem více penězi než v minulosti. Výkonnost alternativních fondů by měla tendenci klesat, a tak by povzbuzovala jejich manažery k tomu, aby více a více riskovali. Cenový kolaps může nevyhnutelně vyplývat také z přirozeného vyčerpání problematických praktik, dokonce nezákonných, jako v případě krize bankovních akcií v roce 1983 v Izraeli (ne) .
Zajišťovací fondy jsou regulovány velmi slabě a posouzení jejich rizika je pro konkrétního investora obtížné. Některé fondy mají nižší volatilitu než volatilita na akciovém trhu rozvinutých zemí a navíc nesouvisí s akciovými trhy (akcie koupě / prodeje). Jiné jsou mnohem rizikovější, zejména s ohledem na použité významné pákové efekty (komodity). Tyto zajišťovací fondy byly použity několikrát od roku 1990, a to zejména během asijské krize, aby se spekulativní útoky. Během asijské krize zajišťovací fondy systematicky útočily na centrální banky mnoha asijských zemí, počínaje Thajskem. Takto způsobená hospodářská škoda byla obrovská.
Některé velmi výkonné fondy mohou být také velmi neprůhledné, je velmi důležité, aby investora informoval odborník na trhu, který má přímý kontakt s manažery fondů. Jako případ Madoffa vprosince 2008 Jak bylo prokázáno, nízká transparentnost nebo nedostatek transparentnosti, často považovaný za příslib diskrece, a tvoří tak součást prestiže a psychologické přitažlivosti určitých investic, může stejně snadno zakrýt problematické nebo dokonce nezákonné praktiky.
V boji proti nízké likviditě a nedostatečné transparentnosti začalo bankovní odvětví vyvíjet takzvané strategie spravovaných účtů . Umožňují replikovat strategie zajišťovacích fondů a zároveň umožňují širšímu počtu investorů přístup k otevřenějším nástrojům.
Výkon hedgeových fondů je složité analyzovat, protože existuje mnoho různých strategií. Výkon byl méně než jednoduchá strategie směšování pasivních fondů na S&P 500 a indexových fondů v amerických státních dluhopisech. Kromě toho, Warren Buffett vsadil v roce 2008, že pasivní řízení bude mít lepší výkon než výběr z hedgeových fondů . Sázku vyhrál.
Podle k Alpha Magazine 2009 pořadí , pět největších hedgeových fondů jsou v miliardách amerických dolarů v aktivech:
Podle žebříčku zveřejněného společností Trader-Forex pro rok 2012 je pět největších zajišťovacích fondů v miliardách amerických aktiv:
Pro jeho část, Bloomberg Markets odhaduje, že1 st 01. 2012, prvními dvěma zajišťovacími fondy byly Bridgewater Associates a Man Group s aktivy v hodnotě 77,6 miliard USD a 64,5 miliard USD.
Další zajišťovací fondy : Aurelius Capital Management , Appaloosa management , Baupost Group , BlackRock (BGI), BlueCrest Capital Mgmt. , Boussard & Gavaudan , Canyon Partners , Citadel Investment Group , Farallon Capital , Fortress Investment Group , GLG Partners , Goldman Sachs AM , Landsdowne Partners , Man Group , Marshall Wace , Millennium Management , Moore Capital Mgmt. , Och-Ziff Capital Mgmt. Group , Renaissance Technologies , SAC Capital Advisors , Salus Alpha Capital , Soros Fund Management , Tudor Investment Corp , Two Sigma Investments , UHedgeFund , Viking Global Investors .