Forwardová výměna

Dopředu výměna (v angličtině: Forex vpřed ) je produktem možnost pultem je devizovém trhu

Hlavní rysy

Lze jej analyzovat jako:

• Nákup v měně k budoucímu datu;
• Prodej v jiné měně ke stejnému datu.

V obou případech se jedná zejména o mezibankovní trhy  : na rozdíl od jiných finančních trhů se organizované trhy s futures nikdy na devizový trh neusadily a zůstávají tam marginální.

Finanční toky a obecné cenové principy

Buď směnný kurz ke dni mezi měnou a měnovou B, to znamená: vs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}

1 měnová jednotka A = měnové jednotky Bvs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}

například 1 EUR = 1,2345 USD .

Množství A se tedy bude rovnat částce B s M1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}NE1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}

vs.1.M1=NE1{\ displaystyle c_ {1} .M_ {1} = N_ {1} \, \!}

Pokud je úroková sazba použitelná na peněžním trhu měny A mezi datem a datem v budoucnosti, bude hodnota k datu částky tedy: TNA{\ displaystyle T_ {A} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}M2{\ displaystyle M_ {2} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}M1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}

M2=M1.(1+TNA.D2-D1360){\ displaystyle M_ {2} = M_ {1}. (1 + T_ {A}. {\ frac {D_ {2} -D_ {1}} {360}})}

Podobně, pokud je kurz peněžního trhu v měně B mezi a , bude datová hodnota částky tedy: TB{\ displaystyle T_ {B} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}NE2{\ displaystyle N_ {2} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}NE1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}

NE2=NE1.(1+TB.D2-D1360){\ displaystyle N_ {2} = N_ {1}. (1 + T_ {B}. {\ frac {D_ {2} -D_ {1}} {360}})}

Máme tak, ode dne , a syntetické kurzu mezi A a B, v den , jako je například: D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!} vs.2{\ displaystyle c_ {2} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}

NE2=vs.2.M2{\ displaystyle N_ {2} = c_ {2} .M_ {2} \, \!}

a proto budeme mít:

vs.2=vs.1.1+TB.(D2-D1)/3601+TNA.(D2-D1)/360=vs.1+vs.1.(TB-TNA).(D2-D1)/3601+TNA.(D2-D1)/360{\ displaystyle c_ {2} = c_ {1}. {\ frac {1 + T_ {B}. (D_ {2} -D_ {1}) / 360} {1 + T_ {A}. (D_ {2 } -D_ {1}) / 360}} = c_ {1} + c_ {1}. {\ Frac {(T_ {B} -T_ {A}). (D_ {2} -D_ {1}) / 360} {1 + T_ {A}. (D_ {2} -D_ {1}) / 360}}}

K výrobě k prodeji tedy stačí: vs.2{\ displaystyle c_ {2} \, \!}

• vypůjčit si částku měny A mezi a v kurzuM1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}TNA{\ displaystyle T_ {A} \, \!}
• prodat tuto částku za hotovost , která při směnném kurzu vytvoří částku měny BM1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}vs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}NE1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}
• umístit mezi a rychlostí .NE1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}TB{\ displaystyle T_ {B} \, \!}

Kvantifikovaný příklad: pokud, jak je uvedeno výše, 1 EUR = 1,234 5 USD a pokud jsou měsíční sazby 4,00% pro dolar a 2,00% pro euro, pak se euro za doručení za 1 měsíc od 31 dnů rovná 1,2345 * (1 + 0,04 * 31/360) / (1 + 0,02 * 31/360) je tedy 1,236 6 dolarů.

Zvláštní případ libry šterlinků: praxe britského peněžního trhu - a tedy i některých zemí Commonwealthu - vyžaduje, aby sazby v něm byly počítány na roční bázi 365 dní (včetně přestupných let) a ne 360 ​​jako u všech ostatních peněz trhy na světě. V případě, že jednou z měn je libra šterlinků , měla by být 360 ve výpočtu úroku nahrazena číslem 365.

Hodnocení ceny

Pro pohodlí, ve dnech, kdy kalkulačky sotva existovaly, obchodníci zapisovali forwardové směnné ceny do formuláře , kdykoli specifikovali kurz použitý pro výpočet. vs.2-vs.1{\ displaystyle c_ {2} -c_ {1} \, \!}vs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}

Zaměňte body

Použitou jednotkou je spotový trh, pip , který je pro tento swapový bod nazýván francouzsky .

Ve výše uvedeném příkladu bude tedy uvedeno euro za 1 měsíc:

21{\ displaystyle 21 \, \!}, Se místo o1,2345{\ displaystyle 1,2345 \, \!}

protože vs.2-vs.1=1,2366-1,2345=0,0021{\ displaystyle c_ {2} -c_ {1} = 1,2366 - 1,2345 = 0,0021 \, \!}

Ofset, odložení

Zjevným důsledkem výše uvedeného výpočtu je, že měna s vyšší úrokovou sazbou bude mít cenu futures nižší než její spotová cena.

Měna, která je dražší vpřed než v hotovosti, se říká, že se převádí . Jinak se říká, že je to kompenzováno . Odklad je prémie, to znamená, že budoucí cena je vyšší než spotová cena, protože směnný kurz musí kompenzovat ztrátu na úroku vůči jiné měně. Kompenzace je snížení (forwardový kurz je nižší než spotový kurz), protože investováním této měny budeme mít větší úrok než u jiné měny.

Mějte na paměti, že měna A nemusí být nutně odložena (nebo kompenzována) s ohledem na měnu B u všech splatností. Výpočet swapových bodů v závislosti na relativních úrovních úrokových sazeb měn A a B, pokud se křivky úrokových sazeb A a B protínají, pak budeme pozorovat situaci odložení A vzhledem k B pro splatnosti, kde úroková sazba měny A je nižší než úroková sazba B a jinak situace kompenzace.

Částka amortizace Carry Forward / Offset se vypočítá takto: Amortizace Mnt = | Spotový kurz - forwardový kurz | * Prodáno Mnt

Suchý termín

Forwardová transakce v užším slova smyslu, tj. Nákup nebo prodej jedné měny za jinou za účelem doručení za více než dva pracovní dny, se nazývá termín na sucho nebo častěji anglickým názvem: outright .

Měnový swap

Obchodníci však znovu rozdělili suchý termín na dvě operace:

• skvrna
• soubor složený z křížových vkladů ve dvou měnách, nazývaný devizový swap .

Původně se jednalo o to, umožnit klientským společnostem, které se zajišťovaly proti měnovému riziku , krátkodobě spekulovat a „vydělat si své místo“ v jinou denní dobu, než když vyjednávaly výši kompenzace nebo odklad.

Devizové swapy se obchodují mnohem více než suché období.

Organizace trhu

Svazky

Tříletá studie Banky pro mezinárodní platby , provedená na jaře 2004, ukázala následující denní objemy:

• spot  : 621 miliard dolarů;
• suchý termín: 208 miliard $;
• devizové swapy: 944 miliard dolarů.

Vazba mezi domácími peněžními trhy a trhy vkladů v cizí měně

Domácí peněžní trhy zpracovávají jednodenní sazbu v noci , tj. V denní hodnotě (označené „D“), tj. Od D do D + 1 pracovní den.

Na druhou stranu se noc na trzích s vkladem měn praktikuje jen zřídka, kde se peníze přes noc obchodují v Tom Next , tj. Z D + 1 obchodovaných na D + 2 fungujících. Je to z praktických důvodů zpoždění při předávání pokynů korespondenční bance, která vede devizový účet v zemi původu banky (nebo v případě eura v jedné z jejích zemí původu).

Dochází tedy k faktickému rozvodu mezi domácími peněžními trhy a trhy vkladů v cizí měně, který tedy bude strukturálně oddělený jeden den, a proto nemusí nutně konvergovat. To má někdy významný dopad na ocenění forwardové směny. Problém může být obzvláště akutní u dolaru během asijského času.

Slavným příkladem je rok 1979 ve Švýcarsku. Švýcarské úrokové sazby se pak blížily k nule. Masivní intervence švýcarské národní banky na devizovém trhu za účelem zastavení zhodnocování její měny způsobila tlak na vklady v CHF do té míry, že krátkodobé úrokové sazby švýcarského peněžního trhu se několik dní staly zápornými - ale méně záporné než prostřednictvím měny swapy ...

<img src="https://fr.wikipedia.org/wiki/Special:CentralAutoLogin/start?type=1x1" alt="" title="" width="1" height="1" style="border: none; position: absolute;">