Směnný kurz

Tento článek může obsahovat nepublikovanou práci nebo neověřená prohlášení (listopadu 2014).

Můžete pomoci přidáním odkazů nebo odebráním nepublikovaného obsahu. Další podrobnosti najdete na diskusní stránce .

Kurzu jedné měny (a měnu) je cena (to znamená, že cena) této měny vůči druhé. Mluvíme také o „ paritě měny“. Ale toto poslední slovo představuje velmi trapného falešného přítele s anglickou „ paritou “, což naznačuje absolutní rovnost.

Směnné kurzy kótované na devizových trzích se neustále mění; liší se také podle místa zařazení

Příklady

Například bude zaznamenán směnný kurz z eura na americký dolar : EUR / USD (nebo EURUSD) = 1,3120 (což znamená, že 1 euro se rovná 1,312 0 amerických dolarů), zatímco směnný kurz dolaru v jenu bude označeno USD / JPY (nebo USDJPY) = 101,2954.

Používané notace (EUR = euro ; USD = americký dolar ; JPY = jen ; ...) se řídí mezinárodní měnovou kodifikací, normou ISO 4217 , jejímž cílem je odlišit každou měnu zkratkou tří písmen.

Režim pevného směnného kurzu nebo režim plovoucího směnného kurzu

Směnný kurz měny je:

nebo fixní , jinými slovy konstantní s ohledem na referenční měnu (obecně americký dolar nebo euro ), rozhodnutím státu vydávajícího tuto měnu . Sazbu lze poté upravit rozhodnutím o devalvaci (nebo přecenění) daného státu . Stát se však nemůže rozhodnout, že pro svoji měnu použije jen jakýkoli směnný kurz. Pokud nastaví tento směnný kurz na příliš vysoký nebo příliš nízký, může být směnný kurz na devizovém trhu „napaden“. Pokud se měnovým orgánům nepodaří vyrovnat se (díky jejich devizovým rezervám ), budou muset upravit svou paritu;
nebo plovoucí a pro každou transakci je určen rovnováhou mezi nabídkou a poptávkou na devizových trzích . Jedná se o globální trh Mezibankovní z měn , méně centralizovaných na konkrétních místech nabídky a obchodu, neboť na základě dluhopisů počítači mezi bankami .

Směnný kurz je:

nebo spotový kurz , tj. „spot“, pro okamžité nákupy a prodeje měn. Obecně platí, že lhůta pro dodání měn je 2 pracovní dny během pracovních dnů a může být překročena, pokud má být dodávka provedena během státních svátků;
nebo forwardový kurz , to znamená „forward“, pro devizové transakce k budoucímu datu splatnosti (dodání se neprovádí okamžitě). Posláním je řídit riziko. Jedná se o dohodu stanovit od dnešního dne cenu, za kterou budeme kupovat / prodávat měnu forward.

Faktory ovlivňující pohyblivé směnné kurzy

Směnný kurz je určen nabídkou a poptávkou každé ze dvou měn: pokud poptávka převyšuje nabídku, cena se zvyšuje.

Vzhledem k tomu, že měna země je v zásadě pohledávka držená v centrální bance této země, lze držbu cizí měny považovat za držbu pohledávky „ na viděnou “ V zemi, která ji vydala.

V krátkodobém horizontu

Směnné kurzy se během téhož dne velmi liší, tyto variace nelze vysvětlit teorií parity kupní síly (PPP). V této souvislosti krátkodobé analýzy je nutné odkázat na další vysvětlení. Zůstatky při oceňování měn se měří pomocí parit kupní síly (PPP). Jedná se o komplexní statistické cvičení, která spočívá v porovnání časem na kupní sílu za typického spotřebitele v zemi a daný sortiment spotřebního zboží s jinou běžného spotřebitele v dané zemi. Jiná země a pro řadu spotřebitelů výrobky, které si mají být blízké, ale přesto odpovídají jiným místním zvykům, pokud jde o životní styl a strukturu nákladů . V praxi je americký dolar se obecně používá jako měnu společného indexu a budeme tedy pokaždé srovnávat kupní sílu o spotřebitele - type of zemi X a situace spotřebitelů - typ amerického.

Parity kupní síly , pokud je to užitečné pro mezinárodní srovnání života , kde nejsou významné některé chybové okraje centů, musí být používán s velkou opatrností při analýze devizovém trhu .

Stejně jako parita kupní síly vytvořil slavný časopis The Economist index Big Mac Index, který porovnává cenu slavného sendviče v dolarech s cenou v měně ve 120 zemích.

Z dlouhodobého hlediska

Z dlouhodobého hlediska by se měny měly teoreticky přiblížit rovnovážným paritám získaným ze strukturálních parametrů na základě představy o očekávané ziskovosti vkladů v cizí měně . Ekonomické subjekty určí svou poptávku po různých měnách podle ziskovosti, kterou očekávají od vkladů v těchto měnách.

Představte si agenta žijícího v eurozóně a zajímá ho, zda je výhodnější držet vklady v eurech nebo v dolarech.

Jeho vklady v eurech mu vynesou očekávanou úrokovou sazbu (úroková sazba z vkladů v eurozóně ). Předpokládaná ziskovost těchto vkladů je tedy v eurech: $i_ {d}$ $R_ {d}$

R_d \ \ mathrm {(v \ eurech)} = i_d.

Na druhou stranu, pokud má v úmyslu investovat své vklady v dolarech, vydělají mu očekávanou úrokovou sazbu (úroková sazba z vkladů ve Spojených státech), tedy tentokrát sazbu amerického úroku. Rozdíl je v tom, že jelikož je náš agent evropský, bude je chtít najít v eurech , a proto je nutné je převést zpět na tuto měnu. Proto musí brát v úvahu také kolísání směnného kurzu mezi měnami po dobu vkladu. Tentokrát tedy bude mít očekávanou ziskovost : $i_ {f}$

R_f \ \ mathrm {(v \ eurech)} = i_f \ frac {e_t} {e_ {t + 1}} - \ frac {e_ {t + 1} - e_t} {e_ {t + 1}} = i_f \ frac {e_t} {e_ {t + 1}} - \ frac {\ Delta e} {e_ {t + 1}}.

s aktuálním kurzem (v současné době ) eura vůči dolaru a na očekávaném kurzu eura vůči dolaru, když se odvolá svůj vklad (v tuto chvíli ). $a}}$ $t$ $e _ {{t + 1}}$ $t + 1$

Jedná se o očekávanou změnu hodnoty vkladů měřenou v eurech v souvislosti se změnou směnného kurzu EUR / USD během tohoto období. $\ frac {\ Delta e} {e_ {t + 1}}$

Náš agent proto bude rozhodovat mezi těmito dvěma výnosy (tj. Vybere ten nejlepší). Americký agent by udělal totéž, ale obráceně.

Tato arbitráž, prováděná všemi agenty a v rámci dokonalého a volného oběhu kapitálu , nás vede k vyrovnání těchto dvou výnosů (kvůli volbě držení různých měn ). Toto vyrovnání zahrnuje následující rovnici, která se nazývá podmínka parity úrokové sazby (PTI):

i_d = i_f \ frac {e_t} {e_ {t + 1}} - \ frac {\ Delta e} {e_ {t + 1}},

to znamená:

R_d = R_f.

Tyto výnosy závisí, jak jsme právě viděli, na prvním místě na očekávaných úrokových sazbách a očekávané hodnotě směnného kurzu. Vývoj úrokových sazeb (a tedy směnných kurzů) závisí na následujících datech:

předpokládaná inflace ;
změny relativních obchodních překážek ;
změny relativní poptávky po zboží;
růst na očekávalo.

Všechny tyto hodnoty jsou považovány za relativní, protože je třeba je pokaždé považovat za relativní k jiné ekonomice. Jasněji řečeno, pokud je očekávaná inflace ve Spojených státech a v eurozóně 2% , je relativní očekávaná inflace nulová, proto žádný účinek.

Měnová krize

Země bude trpět měnovou krizí, když bude silně zpochybněna schopnost splácet zahraniční dluh (veřejný i soukromý) denominovaný v cizí měně země (krize důvěry). Odliv krátkodobého kapitálu pak způsobí, že kurz měny na podzim, takže splácení ještě obtížnější.

Ekonomická role

Směnný kurz (a úrokové sazby , které s nimi úzce souvisí) působí na cenu při dovozu a vývozu . Mají vliv na směr kapitálových toků mezi ekonomickými zónami.

Výsledkem může být, že země a ekonomické zóny budou v pokušení jednat podle směnných kurzů, často pod záminkou, že se vyhnou spekulacím (ve skutečnosti je tato manipulace spíše podporuje), as cílem zlepšit (pokles směnného kurzu):

cenová konkurenceschopnost jejich výrobků a služeb;
jejich atraktivitu z hlediska toků PZI .

Tento pokles směnného kurzu bude mít také negativní dopady (vyšší dovozní ceny atd.).

Směnný kurz je také jedním z přenosových kanálů pro měnovou politiku .

Intervence centrálních bank

Fungování devizových trhů

Zvláštní případ kurzu EUR / USD

EUR / USD měnový kurz je směnný kurz k euru šifrované v amerických dolarech , a proto je zlomková čára (neplést s Eurodolar ).

Jedná se o nejaktivnější a nejobchodovanější finanční nástroj na světě : 27% z celkových spotových transakcí . Jeho hodnota je proto indikátorem, který je neustále sledován nejen ekonomickými a finančními kruhy, ale také sdělovacími prostředky , a to jak odbornými, tak obecnými, po celém světě.

Tato definice je ve skutečnosti vnější hodnotou eura vůči americkému dolaru.

Příklad: Pokud je směnný kurz EUR / USD 1,4, znamená to, že 1 € = 1,4 $.

Profese

Ti, kteří obchodují na forexu profesionálně, se nazývají forex obchodníci .

Zejména banky mají obchodní týmy, a to jak k dosažení vlastních operací těchto institucí na trhu, tak k uspokojení měnících se potřeb jejich zákazníků, například pro společnosti, pro jejich operace mezinárodní obchod . Působí jako tvůrci trhu , tj. „ Vytvářejí ceny“ , na každou žádost svých zákazníků o množství, ať už standardní nebo stanovené. Poskytují jak cenu, kterou kupují ( nabízejí ) svému zákazníkovi, tak cenu, kterou prodávají ( poptávají ), například: 1 € = 1,234 3 / 1,234 6 $.

Jednotky hodnocení

Měnoví obchodníci vyjadřují kotační jednotku směnného kurzu pokrývajícího pár měn v bodech zvaných pipy . Pip je zkratka pro „ cenový úrokový bod “ nebo „point de swap “ ve francouzštině. Původně, jak název napovídá, odkazoval na jednotku „offset“ nebo „carry forward“ forwardové směny, ale nakonec byl aplikován na jednotku spotového trhu. Určuje poslední použité desetinné místo:

v případě eura je to čtvrté desetinné místo. Citace na tři pipy , což je na mezibankovním trhu EUR / USD normou, bude tedy v prvním příkladu (EUR / USD = 1,312 0) odstavce 1 výše: EUR / USD = 1,312 0 (nabídka) / 1,312 3 (zeptat se). Buď šíření 3 jader;
v případě jenu to bude druhé desetinné místo. Cenová nabídka na čtyři pipy pak bude, přesto pro výše uvedený příklad, USD / JPY = 89,445 4 (nabídka) / 89,465 4 (dotaz).

Pip proto představuje jiný procento a není pevně stanoven na každé parity. Tento rozdíl závisí na:

měna , ve které jeden si vybere podle konvence vyjádřit kurz ( „neurčité“ porovnávání), druhý se považuje za jednotku komodity (dále jen „určité“);
počet desetinných míst v nabídce.

V prvním příkladu, pokud je částka devizové transakce na Forexu 100 000 EUR (standardní transakce je spíše v desítkách milionů), je třeba poznamenat, že pip pro takové zobchodované množství má hodnotu 10 USD. Ve druhém příkladu s devizovou transakcí zahrnující 100 000 USD má jeden pip pro tuto částku hodnotu 1 000 ¥ (nebo přibližně 9 $).

S příchodem více bankovních obchodních platforem, citace jsou nyní s přesností, která dosahuje 5 th desetinné místo pro EUR / USD a 3. ročník desetinné místo pro USD / JPY, ale pip zůstal respektive 4 th a 2 nd desetinné místo.

Tyto rozdíly mezi „bid“ a „ ask “ cenami jedné měny oproti druhé se nazývají spread bid / ask . Jsou mnohem nižší než ty, které jednotlivec může vidět, když si přeje provést devizovou transakci v devizové lékárně (nebo v jeho bance) za skromnou částku.

Na mezibankovním trhu je referenční jednotkou milion. Když tedy klient požádá od forexového obchodníka cenu za 1 EUR / USD, znamená to požadavek na citaci rozpětí bid / ask EUR / USD za jeden milion eur. Pokud požádá o cenu za 1 USD / JPY, bude to znamenat požadavek na citaci rozpětí nabídky / poptávky dvojice USD / JPY za jeden milion dolarů. Vzhledem k tomu, devizovém trhu je over-the-counter trhu , není tam žádná taková věc jako minimální množství pro výměnné transakce Forex.

Historický příklad

pátek 4. června 2010, způsobil francouzský premiér François Fillon pád eura ujištěním, že vidí „jen dobré zprávy v paritě mezi eurem a dolarem“. Překladatelská chyba způsobila, že obchodníci s měnami věřili, že cílem Francie bylo dosáhnout kurzu dolaru k euru, což způsobilo masivní prodej evropské měny a způsobilo, že euro kleslo na nejnižší nejnižší úroveň po dobu čtyř let.

Poznámky a odkazy

Viz peněžní základna .
Euro padá za oběť falešného přítele v La Tribune du4. června 2010.

Podívejte se také

Související články

externí odkazy

Směnný kurz podle Evropské centrální banky
Směnné kurzy podle Banque de France
[PDF] John Sloman, „Trade Balance and Exchange Rates“ , Principles of Economics , Pearson Education, 2008, Paris
Směnný kurz. Všechny měny na světě

Bibliografie

Tractatus of Cambiis A 'Rdo. (A Reverendo) Patre Fratre Fabiano Genuensi (…) In lucem editus atque ab eodem diligentissime examinatus & in melius reformatus multisque additionibus locupletatus . Genuae ( Genova ), apud Antonium Bellonum, 1569 od Fabiana Chiavariho . Toto pojednání má dlouhý úvod a sedm kapitol. I když odsuzuje simulované výměny , snaží se ospravedlnit jako zákonné a skutečné ty z Lyonu a Besançonu, které ve velkém měřítku praktikují jeho spoluobčané.