Euro-dluhopisů (často označované jako euro-dluhopisů ) je vazba denominována v jiné měně, než je číslo, ve kterém je vydáno zemi (nebo na trhu). Například dolarový dluhopis vydaný na evropském trhu.
V jiném, ale aktuálním smyslu se tento termín týká plánu společné emise dluhopisů zeměmi eurozóny . Tato myšlenka byla poprvé projednána ve zvláštním výboru pro finanční, hospodářskou a sociální krizi Evropského parlamentu. Tato zvláštní komise byla vytvořena 7. října 2009; předsedá jí německý europoslanec Wolf Klinz ( ALDE ), zpravodajem je francouzská socialistka Pervenche Berès . Posledně jmenovaný také jako první vyvolává potřebu vytvořit eurobondy co nejdříve.24. ledna 2009, během formálního zasedání organizovaného v Evropském parlamentu u příležitosti desátého výročí eura . Za přítomnosti bývalého francouzského prezidenta Valéry Giscard d'Estaing , prezidenta Evropské centrální banky Jeana-Clauda Tricheta , předsedy Euroskupiny Jeana-Clauda Junckera a evropského komisaře pro hospodářské a měnové záležitosti Joaquína Almunii prohlašuje zejména: „The finanční krize činí ještě naléhavější lepší koordinaci národních hospodářských politik; z tohoto důvodu musí Evropská komise prozkoumat možnost vytvoření evropských dluhopisů (eurobondů). "
V roce 2010 byl návrh zmíněn jako součást řešení dluhové krize v eurozóně , později se jej chopili různí ekonomičtí či političtí aktéři, zejména hlavy států několika členských zemí Evropské unie jako součást reakce na krizi způsobenou koronaviry v roce 2020; Jejím cílem je, aby se zabránilo spekulacím s dluhy těch problémových států by sdružování dluhů - a tudíž rizika - jednotlivých zemích eurozóny.
Krize veřejného dluhu od roku 2010 v eurozóně zdůrazňuje extrémní rozdíly v situaci veřejných financí v členských státech eurozóny. Veřejný deficit , veřejný dluh , růst HDP , politický kontext a finanční hodnocení států ovlivňují výkonnost státních dluhopisů. „Referenční“ dluhopis v eurozóně, například desetiletý německý Bund , měl v listopadu 2011 výnos nižší než 2%, zatímco výnos italského desetiletého dluhopisu přesáhl 7% a výnos desetiletý řecký dluhopis dosáhl úrovně, která již neumožňuje Řecku financovat se na dluhopisovém trhu, který se pro něj stal od roku 2010 zcela nelikvidním, pokud jde o střednědobé splatnosti (Řecko již nenachází kupce než pro své velmi krátké termínované dluhopisy; v roce 2012 si tedy půjčoval pouze se tříměsíční nebo šestiměsíční splatností, se sazbami vyššími než 4%).
Emise eurobondů by mohla při neexistenci rovnocenné instituce na ministerstvu financí Spojených států proběhnout buď na úrovni Evropské unie, nebo pouze na úrovni eurozóny , prostřednictvím Evropského fondu finanční stability ( EFSF ), Evropská investiční banka (EIB) nebo Evropská centrální banka (ECB). Tyto eurobondy by nabídly všem státům eurozóny jedinou výpůjční sazbu, která by pravděpodobně ulevila financím států v nesnázích (zejména PIIGS ) solidaritou těch nejpevnějších států (Německo, Francie, severské země).
Eurobondy by byly součástí širšího rámce správy ekonomických záležitostí na evropské úrovni. Za tímto účelem již Maastrichtská smlouva stanoví čtyři doporučení týkající se míry inflace, rozpočtového deficitu (nepřesahujícího 3% HDP), veřejného dluhu (nepřesahujícího 60% HDP) a sazeb dlouhodobého úroku. Francouzsko-německý minisummit o dluhové krizi v Evropě (16. 8. 2011) otevřel nové vyhlídky na hospodářskou konvergenci, jako je „ekonomická vláda eurozóny“ (která by dva a půl roku předsedala současnému Předseda Evropské rady , Herman Van Rompuy ) a zobecnění „ zlatého pravidla “ na vyrovnané rozpočty. Simultánnost mezi obecným uplatňováním zlatého pravidla a vydáváním eurobondů by z nich při jejich amortizaci učinila nástroj pro postupné vymírání veřejného dluhu v této oblasti.
V této fázi nebylo objasněno, zda by tento společný dluhový nástroj byl použit jako možnost financování pro stát, nebo by se stal povinným. Ve skutečnosti by pro nejlépe hodnocené země bylo jen malou výhodou využít tento jediný dluhový nástroj, jehož míra financování by nutně byla vyšší než míra navrhovaná pro financování jejich státního dluhu.
Zatímco o vydávání eurobondů se dosud uvažovalo až po konsolidaci veřejných financí, přetrvávající nejistoty na finančních trzích by mohly vést k jejich zavedení již v roce 2012. A konečně, pojmy emise eurobondů, emitující orgán, jejich sazba, jejich finanční hodnocení, jejich použití a pozice různých vlád eurozóny zůstávají na podzim 2011 změněny; Eurobondy jsou stále ve fázi návrhů a diskusí. Dne 14. září 2011, předseda Evropské komise , José Manuel Barroso oznámil nadcházející návrhy zavést eurobondy.
Eurobondy byly v prosinci 2010 vyhlášeny Jean-Claude Junckerem a Giuliem Tremontim pod názvem E-obligace ve společném sloupku Financial Times zveřejněném těsně před neformálním zasedáním Euroskupiny. V srpnu 2011 byla tato myšlenka znovu zahájena během francouzsko-německého mini summitu o dluhové krizi v Evropě. Tato oznámení nevyhnutelně následovala po reakcích vlád v eurozóně, obecněji v Evropě a mezinárodních institucích ( MMF ). Nacházíme globální logiku podpory a odporu vůči eurobondům mezi vládami, jejichž sazby půjček jsou nízké - a u nichž by se jejich běžné dluhopisy zvyšovaly - a dalšími vládami, jejichž sazby půjček jsou silné - a které by naopak viděly jejich pokles.
Ve sloupci zveřejněném v Liberation (newspaper) dne 18. října 2011 rozlišují Jacques Delors , Pervenche Berès , Yves Bertoncini a Daniel Cohen mezi „eurobondy“ a „obligacemi Unie“, které se rovněž nazývají „projektové obligace“. Ve svém projektu by „eurobondy“ vydával Evropský mechanismus stability . Pro autory je kapitál MES nedostatečný, aby „prolomil spekulace proti státům“. Doporučuje umožnit „ESM ve střednědobém horizontu vydat přibližně 3 biliony eurobondů, což je částka rovnající se současným a potenciálním výzvám vyvolaným dluhovou krizí“. „Dluhopisy Unie“ by vydávala Evropská investiční banka pro celou Evropskou unii , rámec podle nich přizpůsobený vývoji a sdružování budoucích výdajů. Filozofii „unijních dluhopisů“ lze najít v „projektových dluhopisech“, které dnes doporučuje Evropská komise .
Mezi „dobrými“ a „špatnými“ studenty eurozóny však neexistuje jednotná názorová linie. Mohou se objevit rozdíly mezi mocenskou vládou a její opozicí, nebo dokonce mezi stejnou politickou stranou. Rovněž je třeba poznamenat, že mnoho z těchto podpor nebo odmítnutí je doprovázeno výhradami k řízení ekonomických záležitostí na evropské úrovni, časovým rámcem, který je ještě třeba prostudovat, a metodami vydávání stále nejasných. Mnoho z uvedených reakcí tedy není fixních, a proto se mohou vyvíjet. Na závěr lze uvést samostatné návrhy, například vytvoření projektových dluhopisů iniciovaných evropským komisařem Michelem Barnierem , to znamená „dluhopisy zaměřené na projekty, na investice“.
Sociálně demokratická opozice ( SPD ), Zelení a někteří volení představitelé vládnoucí strany ( CDU ) vedou kampaň proti debatě o eurobondech proti vládnímu názoru, jako je europoslanec Burkhard Balz („Musíme si také v Německu položit otázku otázka vědět, za jakých podmínek bychom mohli přijmout eurobondy. “) Nebo předseda ekologické parlamentní skupiny Jürgen Trittin („ (Dohoda mezi Německem a Řeckem) jde do oddělení eurobondů. “). A konečně se této rady řídí prezident Německé asociace vývozců (BGA) Anton Boerner: „Musíme ukázat trhům, že jsme připraveni použít vhodné nástroje, tj. Eurobondy podepsané„ Německem “.
SPD , jako je PS , a to prostřednictvím hlasu svého předsedy ve Spolkovém sněmu, Frank-Walter Steinmeier vyzval německou vládu, aby nezaváděla odmítají diskutovat o zavedení eurobondů: „eurobondy může jednat o důležité prostředky k vyřešení refinancování krizi zadlužené státy “.
V BelgiiVůdce liberálních europoslanců Guy Verhofstadt vítá vytvoření eurobondů: „Tuto krizi eura nelze vyřešit, pokud nepodnikneme kroky k zavedení takových eurobondů.“ Totéž platí pro belgického federálního ministra financí Didiera Reynderse , který prosazuje jejich podporu: „Skutečnou odpovědí by bylo vytvoření eurobondů spojené s větší rozpočtovou integrací.“
Ve ŠpanělskuMluvčí španělské vlády José Blanco pro státní rozhlas řekl: „Čím více směřujeme k integraci hospodářské politiky, tím blíže se dostáváme k myšlence eurobondů.“ Jemnější odstín španělská ministryně hospodářství a financí Elena Salgado prohlašuje: „Myslím, že by to byl dobrý nápad, ale nevidím to v tuto chvíli upřímně na pořadu jednání“.
Ve FranciiBývalý socialistický ministr hospodářství a financí a předseda Evropské komise , Jacques Delors , prosí za částečné vzájemnosti dluhů států (dále jen "částečné vzájemnosti dluhů, to je čerpadlo uhasit oheň a dát zpět smysl pro spolupráci v komunitě. “). U bývalého prezidenta republiky Valéry Giscard d'Estaing nemohou eurobondy vstoupit do služby okamžitě, ale „musíme oznámit, že se na to připravíme“.
Bývalý řecký premiér Georges Papandreou s podporou hlavních evropských socialistických úředníků prosil o vytvoření agentury pro restrukturalizaci dluhů a o vytvoření eurobondů („V tomto ohledu by mohla eurozóna těžit z„ vydávání eurobondů “.).
Podpora v MaďarskuMiliardářský finančník George Soros také podporuje myšlenku: „Aby se členské státy dostaly ze zaběhnutých kolejí, musí se financovat za rozumnou cenu. Eurobondy jsou nejlepším způsobem, jak toho dosáhnout “.
V ItáliiItalský ministr hospodářství a financí Giulio Tremonti je jedním z prvních zastánců zavedení eurobondů, který prohlašuje, že „kdyby existovaly eurobondy, dnes bychom nedošli (krize)“. Stejně jako předseda parlamentní skupiny vládnoucí strany (PdL) Fabrizio Cicchitto uvedl: „Doufáme, že Merkelová bude v září přesvědčena o užitečnosti eurobondů.“
Generální ředitel italské automobilové skupiny Fiat , Sergio Marchionne , když byl dotázán na možnost eurobondů, řekl: „Je to komplexní pojednání, ale v případě, že se nejedná o sdílení rizik ze strany evropských zemí, nechápu, jak jsme může se z toho dostat “.
Spojené královstvíBritský ministr financí, kancléř státní pokladny George Osborne , požaduje větší fiskální integraci v eurozóně i pro eurobondy: „Řešení jako eurobondy nebo jiné formy záruk je nyní třeba brát vážně.“
Rakouská ministryně financí Maria Fekterová odmítá myšlenku eurobondů odhadujících, že by to stálo miliardy („Eurozóna není připravena na eurobondy bez společné hospodářské a finanční politiky.“).
Ve FinskuFinská ministryně financí Jutta Urpilainen také nesouhlasila („Každá země je dnes a zítra odpovědná za svůj vlastní dluh.“). Před ní se také vyslovila finská premiérka Mari Kiviniemi : „Jsme pevně proti eurobondům, protože by představovaly jakýsi záchranný plán, ve kterém bychom nesli břemeno dluhu jiných zemí.“
Ve FranciiPředseda vlády François Fillon na tribuně prohlašuje: „Je zřejmé, že v praxi nelze evropské dluhopisy koncipovat bez výrazného posílení rozpočtové kázně a správy ekonomických záležitostí v eurozóně.“ Ministr zahraničních věcí Alain Juppé se domnívá, že pro eurobondy je příliš brzy, cituje svůj blog: „Kdo ve skutečnosti nevidí, že taková reforma může být jen konečným bodem všeho? Pokrok, který ještě musíme udělat udělat (...)? „A konečně francouzský ministr pro evropské záležitosti Jean Leonetti v reakci na společné odvolání prezidentů francouzských a německých socialistických poslanců prohlásil v politické linii vlády:„ Spojením dluhů zemí, které nemají při stejné hospodářské a rozpočtové politice by eurobondy sankcionovaly ctnostné státy zvýšením nákladů na jejich půjčky ... “
Na straně FN evropský poslanec Bruno Gollnisch připomněl, že „scénář jejího zániku (jednotné měny) by měl být posuzován bez apriori a přehledně“.
V LucemburskuLucemburský ministr financí Luc Frieden schvaluje myšlenku eurobondů, nicméně považuje kontext za nevhodný („Myslím si, že eurobondy jsou dobrý nápad, ale kontext, který je zavádí, není dobrý.“).
V NederlandsNizozemský premiér Mark Rutte rovněž uvedl, že je nepříznivý („Toto má přednost před všemi těmi spekulacemi o„ eurobondech “nebo posílením Evropského fondu finanční stability (EFSF).“).
V České republiceČeský ministr zahraničí Karel Schwarzenberg na něj zároveň odpověděl: „Je příliš brzy na to mluvit“.
Ve ŠvédskuŠvédský premiér Fredrik Reinfeldt , jehož země není součástí eurozóny, prohlásil v roce 2010: „Teď není správný čas k rozhodnutí.“
Španělští a italští vůdci požadují společné vydání eurobondů „ koronových dluhopisů “, které by pomohly jejich zemím, těžce zasaženým koronavirovou chorobou z roku 2019 , zotavit se z epidemie. O dluhopisech Corona se diskutuje 26. března 2020 na zasedání Evropské rady , Německo a Nizozemsko však tyto dluhopisy vylučují. Prezident Evropské centrální banky , Christine Lagarde , která poskytuje (odděleně) koupit více než tisíc miliard eur dluhopisů v reakci na koronaviru, naléhá na EU, aby zvážily vydávání dluhopisů koróny. Po setkání se španělští vůdci nadále zasazují o společně vydaný dluh.
Navzdory skutečnosti, že Evropská komise a Evropská centrální banka uvolňují miliardy zvláštních fondů, čímž se snižují limity rozpočtových schodků a veřejného dluhu zemí EU, někteří členové jako Francie, Itálie, Španělsko, Belgie, Irsko, Portugalsko, Řecko , Slovinsko a Lucembursko požadují, aby bylo v oblasti pandemie Corona učiněno více. Německo, které je nejsilnějším odpůrcem eurobondů, však podporuje Rakousko, Nizozemsko, Finsko a Estonsko. Mezitím se italský premiér Giuseppe Conté diví: „Co chceme dělat v Evropě? Chce každý členský stát jít svou vlastní cestou? " . Dále dodává v německém týdeníku Die Zeit : „Pokud jsme unií, nyní je čas to dokázat. „ Conté popsal Evropský stabilizační mechanismus (ESM) jako„ zcela nedostatečný “pro řešení krize. Odpůrci eurobondů se však obávají, že jižní Evropané zdaňují příliš málo a utrácejí příliš mnoho.
Později vedoucí Evropské komise Ursula von der Leyen uvádí: „Evropa se dnes mobilizuje vedle Itálie. Bohužel tomu tak vždy nebylo. „ Dále dodala, že EU „ přidělí až 100 miliard EUR (110 miliard USD) nejvíce postiženým zemím, počínaje Itálií, aby kompenzovala pokles mezd pracujících pracovníků. Méně hodin “ .