Aktualizace

Sleva je rychlost aplikace, která se nazývá diskontní sazbu, aby finanční toky nejsou přímo srovnatelné a pokrývá různá období, porovnat nebo kombinovat různými způsoby. Přináší způsob výběru investic a může integrovat vývoj hodnoty peněz.

Logické základy

Metody diskontování musí brát v úvahu dva lidské faktory určující časovou hodnotu peněz : preference okamžitého požitku a averze k riziku .

První otázka je často zaměňována s „náklady na čas“ na rozdíl od druhého, který odpovídá „nákladům na riziko“.

Cena času odráží skutečnost, že euro má dnes zítra více než euro (protože je možné jej investovat a zítra přinést více než jedno euro, nebo proto, že ho lze utratit za okamžité potěšení z dobra místo čekání na zítra). Ve financích se náklady na čas zhmotňují pomocí tzv. „Bezrizikové“ křivky úrokových sazeb (například výnosy státních dluhopisů se obecně považují za dobrou aproximaci bezrizikových sazeb).
Cena rizika mezitím odráží skutečnost, že určité euro má vyšší hodnotu než očekávané, ale nejisté euro. Ve financích se náklady na riziko zhmotňují pomocí „rizikové prémie“, která se přidává k bezrizikové sazbě a představuje očekávaný výnos z rizikového aktiva (například akcie nebo dluhopisu).

Z toho vyplývá, že při měření změny hodnoty peněz se používají dvě sazby:

pojem bezriziková sazba, která pokrývá náklady na čas (obecně se jako reference berou tržní sazby za půjčky solventního státu).
koncept rizikové prémie, který kryje nejistoty spojené s očekáváními budoucích příjmů, nebo přesněji cenu averze k těmto nejistotám ( averze k riziku ).

Diskontování se používá k měření ekonomické relevance různých možností ( investice do aktiva, které ještě nevlastní, nebo symetricky likvidace aktiva, které drží): nejlepší využití aktiva je ten, který má nejvyšší čistou současnost hodnota . Prostřednictvím dvou otázek:

změřte hodnotu jakéhokoli aktiva : kolik to pro mě dnes stojí , vzhledem k tomu, co odhaduji, že mi vydělá a bude stát v budoucnu? Poté můžeme odvodit ziskovost
porovnat několik možností alokace aktiva, zejména peněz: investovat (as jakým vzorcem: nákup? leasing ? ...), zbavit se dluhů, šetřit hotovost atd. Investice je zisková, pokud je její současná hodnota větší než hodnota nákupu, poměr mezi těmito dvěma měřími ziskovost investice;

Diskontní sazba

Volba diskontní sazby je klíčovou proměnnou při oceňování diskontováním.

Obecně zvolená sazba odráží náklady na kapitál; bude tedy brát tržní úrokovou sazbu za srovnatelné období nebo případně očekávanou míru inflace , případně zvýšenou o rizikovou prémii .

V případě diskontování finančních hodnot je jako referenční hodnota brána tržní sazba: sazba peněžního trhu na krátkou dobu; u veřejných pokladničních poukázek nebo dluhopisů na delší dobu.

Volba diskontní sazby silně podmíňuje výběr průmyslových investic. To platí zejména v případě jaderného průmyslu , jehož náklady a přínosy se týkají současných i budoucích generací .

V účetnictví je diskontování účetní metodou, která má kompenzovat důsledky inflace ve smlouvách. Na rozdíl od kontroly se provádí pouze jednou na začátku smlouvy, nikoli každý měsíc. Ve Francii se tyto dvě metody pro veřejné zakázky vzájemně vylučují.

Podle belgického ekonoma Christiana Golliera je diskontní sazba zásadní proměnnou v ekonomické dynamice. Hodnota této sazby mnohem nižší než ta, která je v současnosti Praktikovaná v mnoha západních zemích by umožnila zohlednit zájmy budoucích generací v relativně vzdálených horizontech. To by umožnilo sladit myslitele udržitelného rozvoje s ekonomickou vědou, její metodou a nástroji.

Metoda výpočtu

Diskontování hodnoty toků nebo výnosů vyskytujících se v různých časových obdobích zahrnuje výpočet jejich hodnoty k danému datu pomocí diskontní sazby. Získané hodnoty se nazývají současné hodnoty nebo současné hodnoty.

VA (F) = E ({F}). (1 + t) ^ {{- x}} \, \!

nebo

$F$ je tok
$E (F) \, \!$ je matematické očekávání toku v době, kdy bude (nebo byl) k dispozici ;

Pozn. : Toto očekávání se rovná určitým (realizovaným) tokům, nebo když je definována kreditní stupnice. $F$

$t \, \!$ je diskontní sazba nebo v konkrétním případě pojistněmatematická sazba (sazby zde vyjádřené jsou anualizovány);
$X \, \!$ je čas vyjádřený v počtu let od data diskontu do data toku (x je tedy kladný, když je tok budoucí, a záporný pro minulý tok)

Pozn. : Podle konvence , počet let je počet skutečných dnů děleno 365 . $X \, \!$

$VA (F) \, \!$ představuje diskontovanou hodnotu toku k datu, pro které je hodnota vypočítána (diskontní datum);

Pozn. : nejčastěji je zvolené datum aktualizace dnešní datum. Toto se označuje spíše jako současná hodnota než současná hodnota.

Ocenění diskontováním je proto založeno na dvou podstatných prvcích: hodnocení budoucích toků a diskontní sazba.

Existují situace, kdy jsou budoucí toky předem dokonale známy: dluhopisy s pevnou úrokovou sazbou, úrok z půjčky s pevnou úrokovou sazbou. V ostatních případech jsou budoucí peněžní toky ze své podstaty hypotetické. Techniky hodnocení budoucích peněžních toků jsou složité a závisí na povaze investice. Například u průmyslového stroje vyhodnotíme jeho výrobní kapacitu, kterou transformujeme na tržní hodnotu; k odhadu hodnoty společnosti nebo jejího podílu budeme očekávat budoucí výsledky na základě jejích obchodních a technologických dovedností a finančních kritérií (struktura rozvahy, aktuální smlouvy, zadluženost, dostupná hotovost atd.).

Reference

Dodatky

Bibliografie

Související články

externí odkazy

Jak ocenit / diskontovat finanční aktivum