Podle slovníku národních účtů mohou investice (měřeno tvorbou hrubého fixního kapitálu , zkráceně GFCF) provádět různé hospodářské subjekty :
Tyto investice akciového trhu nebo finančních , akvizice pozemků a nehmotných investic (reklama, atd.) Nejsou zahrnuty do tvorby hrubého fixního kapitálu, i když tyto investice vzali od 1980 velký důraz na firemní strategie .
Výnos na investice je vypočtena s ohledem na jeho životnost, nebo jeho užitečnou životnost (v tomto případu s ohledem na zbytkovou konečnou hodnotu investice).
Strategický Udržitelné investování odkazuje na typ investic chce být ctnostný , v perspektivě udržitelného rozvoje , který zahrnuje zohlednění v rozhodování o investicích do nových parametrů, jako je trvanlivost a udržitelnost .
Dopad investice na společnost , která vyrábí a / nebo zpřístupňuje zboží a služby, může být finanční nebo pouze majetkový.
Tento dopad je finanční, pokud společnost skutečně obdrží částku investice. Tato investice proto zvýší její sociální kapitál .
Pouze investice na primárním trhu (např .: při založení společnosti nebo při emisi akcií stávající společnosti) má finanční dopad na společnost. Tato investice se obvykle používá k získání nebo zlepšení výrobních prostředků (stroje, provozovny, IT atd.).
Investice na sekundárním trhu (např. Finanční produkt životního pojištění složený z „koše“ akcií) je finanční výměna (např. Mezi jednotlivcem a jeho bankou), z níž není subkapitola společnostem, jejichž akcie vytvářejí do koše.
V každém případě, ať už se jedná o investici na primárním nebo sekundárním trhu, má dopad na nemovitost. Akcie zpětně odkoupené jinými v nabídce převzetí tak mohou způsobit významné změny akcionářů, kteří na základě pravomocí udělených vlastnictvím akcií mohou zásadně změnit osudy společnosti a jejích zaměstnanců. Zaměstnanci, přestože společnost sám neobdržel sub: transakce je pouze mezi investory. Totéž platí, pokud jsou členy správní rady správci investičních nebo penzijních fondů, kteří jsou povinni zajistit, aby investice jejich malých nebo velkých střadatelů byly ziskové.
Tyto dva trhy (primární a sekundární) naznačují typologii investic:
(1) investice s cílem zvýšit technický kapitál (nebo fixní kapitál , nebo produktivní kapitál ),
(2-) finanční investice, jejímž účelem je hledat protipól (investici) nebo ve více či méně dlouhodobém horizontu finanční zisk (kapitálový zisk).
Marx hovoří o této investici způsobem, který by někteří nazvali manichejským v „Das Kapital, Band 2, Abschnitt 1, 1.4 Der Gesamtkreislauf“:
"Geldmachen ist das treibende Motiv." Produkce erscheint nur als notwendiges Übel dazu. „ Nebo “ Vydělávání peněz je hnací silou. Produkce se proto jeví jen jako nutné zlo “. ... není-li toho schopen se zbavit nebo o tom snít, jak uvádí v závorce poté: „Alle kapitalistischen Nationen ergreift periodisch ein Schwindel, den sie zur Geldmacherei frei von lästiger Produktion nutzen. „ Nebo „ Všechny kapitalistické národy mají pravidelně chiméru, schopnost vydělávat peníze bez těžké nudné výroby. “
Tento sen o lehkosti a rychlosti investic se realizuje právě ve finanční sféře, na sekundárním trhu , s finančními „produkty“ všeho druhu a „elektronickým“ obchodováním . Provádí se také v oblasti reálné ekonomiky, někdy na úkor generálních ředitelů, kteří jsou příliš zběhlí v průmyslové nebo sociální logice a nestačí „finanční“ logice.
Tak Pierre Suard , bývalý generální ředitel společnosti Alcatel , byla nominována ze strany investorů, jejichž cílem bylo produktivní. Vytvořil průmyslovou říši v podobě společnosti Siemens , jejího nejbližšího konkurenta. V roce 1995 byl vystoupen a nahrazen Sergeem Tchurukem po příchodu nových akcionářů, jejichž investice byly spíše pro „finanční“ účely. Ten se zaměřil na Alcatel na své „hlavní podnikání“, očekává se, že bude nejziskovější, a zbytek prodal. Následná změna sloganu, dokonce i v „hlavním podnikání“, svědčí o změně účelu investic, méně průmyslového a finančnějšího: slogan „být architektem světa internetu“ je nahrazen slovy „přinést přidaná hodnota pro akcionáře “.
V březnu 2021 došlo ke stejné nehodě i Emmanuelovi Faberovi , generálnímu řediteli společnosti Danone, pod impulsem anglosaských akcionářů nespokojených s finančními výsledky jejich investic, které jsou podle nich zatíženy sociální politikou tohoto generálního ředitele.
S ohledem na současnou ekonomickou realitu se zdá, že vliv „finančních“ investic, včetně investic na primárním trhu , roste.
Tuto nadvládu nad „finančními“ investicemi lze také posoudit na základě finančních toků: (1) finanční toky odpovídající primárnímu trhu (zejména produktivní investice) jsou mnohem méně důležité než toky odpovídající sekundárnímu trhu (konkrétně „investice“ finanční “) ); (2-) i na úrovni primárního trhu se zdá, že si investor přeje minimalizovat, učinit „marginální“ svou investici a má k dispozici právní nástroje.
Ve skutečnosti společnosti nejčastěji investují přímo buď recyklací části svých zisků, nebo zejména půjčováním přímo na bankovních nebo dluhopisových trzích. Podíl investic primárního trhu (např. Vydáváním akcií) je ve srovnání s jejich přímými investicemi minimální: v roce 2016 investice vydáním akcií: 22 milionů EUR; podnikovými půjčkami: 297 milionů EUR (zdroj: LaTribune a Insee). Kromě toho je nutné z investic na primárním trhu odečíst stále důležitější část „ zpětného odkupu akcií “ společností na objednávku jejích „investorů“, tento „zpětný odkup“ spočívá v jejich splacení. ocenění části jejich akcií za účelem „zrušení“. Obchod si za to často musí půjčit.
A konečně, s ohledem na investice provedené přímo společnostmi je třeba uvažovat o investici s přihlédnutím k pojmu „s ručením omezeným “ v kombinaci s právní nerealitou společnosti: investoři společnosti mají ve skutečnosti vlastnictví a ovládat VŠECHNY výrobní prostředky, přestože svými penězi přispěli jen málo.
Pojem „ omezeného ručení “ a její provádění v právních řádech v XIX th století (např ve Francii, zákony ze dne 23. května 1863 a 24. července 1867 v Anglii zákonů od roku 1856 do roku 1862 na akciovou společnost s ručením omezeným), se počítá, podle YN Harari ve své slavné knize SAPIENS , „ mezi nejgeniálnější vynálezy lidstva“: „Peugeot je výtvorem naší společné představivosti. Právníci hovoří o „právní fikci“. Peugeot patří k určitému druhu právních fikcí, k „společnostem s ručením omezeným“. Myšlenka těchto společností patří mezi nejgeniálnější vynálezy lidstva. ". Harari vysvětluje výhody: „Pokud by se porouchalo auto, mohl by kupující žalovat Peugeot, ale ne Armand Peugeot. Pokud si společnost vypůjčila miliony před bankrotem, nedlužil Armand Peugeot svým věřitelům ani nejmenší frank. Půjčka byla nakonec poskytnuta společnosti Peugeot, nikoli společnosti Armand Peugeot, akcionáři společnosti Homo sapiens “ !
Toto vysvětlení ukazuje, že „ omezená odpovědnost “ ve skutečnosti není omezením rizik, ale skutečným převodem odpovědnosti a rizik z investora-akcionáře na společnost-společnost, na její pracovní skupinu, trestní a ekonomickou odpovědnost. Tento převod však není doprovázen na oplátku převodem vlastnictví z důvodu právní nereality společnosti : bez ohledu na částku investovanou investorem-akcionářem má vždy moc a je de facto vlastníkem. akcií) všech výrobních prostředků (prostory, stroje, zdroje IT atd.), včetně těch, které byly získány díky vypůjčeným „milionům“: je to společnost, která získává půjčováním, které splácí a udržuje na vlastní pěst kromě výrobních prostředků samozřejmě platit platy, poplatky a daně.
Díky této „ omezené odpovědnosti “ v kombinaci s právní nerealitou společnosti umožňuje několik postupů investorům-akcionářům zvýšit produkční prostředky, které ovládají, a přitom co nejvíce minimalizovat své investice ( základní kapitál ): investice prostřednictvím pákového efektu , pákový nákup , odkup akcií . Je proto velmi pochopitelné, že se investoři-akcionáři uchylují k těmto postupům spíše než k vydávání dalších akcií, což způsobuje příchod dalších investorských akcionářů, se kterými jsou jistě sdílena rizika, ale také moc a majetek. Pokud by společnost, jako sdružení z roku 1901 , podléhala právu, „omezená odpovědnost“ by byla nahrazena „sdílenou odpovědností a vlastnostmi“ mezi akcionáři a pracovním kolektivem společnosti, každý podle svého příspěvku. „Pákový efekt“ a další procesy ve prospěch některých by již nebyly a mnoho dalších by bylo šťastných.
Za obecným účelem zvyšování technického kapitálu (nebo fixního kapitálu nebo produktivního kapitálu ) lze cílit na přesnější cíle:
Investici lze kvalifikovat jako:
Například výdaje na informační technologie jsou obvykle spojeny s nákladovými středisky v podnicích. U tohoto typu výdajů však v průměru 50% týká údržby stávajících aplikací, (provozní výdaje), zbývajících 50% se týká vývoje (investiční výdaje). Rozdíl se však často ztrácí v účtech společností (s neblahé dopady na objektivní vyhodnocení investičního a / nebo inovačního úsilí ).
O hrubých investicích mluvíme, když tok investic zahrnuje nové investice a investice náhradní.
Výpočet čisté investice se získá z rozdílu mezi: technickým kapitálem na konci období - technickým kapitálem na začátku období. Představuje hrubou investici sníženou o odpisy .
Investice musí být provedena do bodu, kdy se její mezní přínos rovná jejím mezním nákladům . To zjevně předpokládá, že je k dispozici potřebné investiční zboží.
Podle kritéria ziskovostiInvestice znamená věnovat peníze projektu, vzdát se okamžité spotřeby nebo jiné investice ( náklady příležitosti ) a přijmout určité riziko za účelem zvýšení budoucích příjmů.
Ziskovost lze měřit pomocí různých metod, které ne vždy dávají přesně stejný výsledek, přičemž zůstávají globálně konzistentní
Kritéria, jako je čas potřebný k dosažení bodu zvratu (čas potřebný k tomu, aby se generované toky rovnaly výši počáteční investice), lze také přirovnat k ziskovosti.
Riziko investora je také důležitým kritériem, jehož jedním z ukazatelů je poměr peněžního toku k investované částce; často se provádí na základě prognózy, aby se zjistilo, zda je navrhovaná investice vhodná a do jaké míry uspokojí investora.
Ať už je použita jakákoli metoda, je třeba vhodně ocenit a integrovat do výpočtu následující parametry:
Existují další metody, které jsou v souladu s vývojem finančních teorií a které dále integrují budoucí nejistotu spojenou s oceněními vyplývajícími z trhu:
Při rozhodování o investici podnikatel porovná náklady na investici (I) a součet diskontovaných a rizikově vážených hodnot peněžních toků získaných z investice (R). Investiční projekt bude realizován, pokud R> I. V keynesiánské analýze se mezní účinnost kapitálu vztahuje k vnitřní míře návratnosti investice. Slouží jako diskontní sazba pro příjem z investice. Konkrétně je investice o to důležitější, že úroková sazba je nízká. Pro Keynes závisí investice na srovnání mezi mezní efektivitou r investice a úrokovou sazbou účtovanou na kapitálovém trhu, tj. Pokud r> i, je rozhodnutí o investici oprávněné. Může být financován buď z fondů, které má společnost k dispozici, nebo z půjčky, jejíž náklady jsou nižší než míra návratnosti investice. Keynesův vzorec platí pouze pro investice financované výhradně dluhem. Pokud je část financování poskytována ve vlastním kapitálu, je nutné vypočítat náklady a poté vypočítat vážený průměr nákladů na kapitál, který nahradí i. Kromě toho si podnikatel vezme bezpečnostní rezervu, protože v praxi se návratnost investice nebude rovnat očekávané návratnosti.
V makroekonomické analýze je termín investice vyhrazen pouze pro tvorbu nových investičních statků (stroje, budovy atd.). Pro Keynese závisí investice na mezní efektivitě kapitálu a úrokové sazbě. Ve skutečnosti výdaje na investiční statky závisí hlavně na dvou proměnných:
Pro danou mezní účinnost se investice jeví jako klesající funkce úrokové sazby. Úroveň úrokové sazby je tedy preferovanou pobídkovou nebo demotivující proměnnou v investičním procesu. V keynesiánské analýze je investice považována za autonomní, tj. Nezávislou na příjmu.
U ISF se snížení daně týká pouze upisování počátečního kapitálu společnosti nebo upisování jejího navýšení. Možnost snížení daně z majetku proto pravděpodobně prospěje hlavně jen malému okruhu daňových poplatníků, kteří jsou požádáni jejich doprovodem o účast na tomto typu operací často prováděných v omezeném okruhu.
Self- financování je financování investic prostřednictvím interní společnosti. Samofinancování se měří dvěma způsoby: sazbou marže, která udává zdroje společnosti (hrubý provozní přebytek / přidaná hodnota), a mírou samofinancování: EB / GFCF (tvorba hrubého fixního kapitálu), která měří část investice, která je financována z hrubých úspor (část EBITDA, bez dividend, úroků a daní, použitá k financování THFK).
Spočívá to v získávání kapitálu ve formě půjčky od třetích stran. Doba trvání půjčky musí být v souladu s dobou amortizace zakoupeného zboží (obecně je půjčka o něco kratší než tato). Půjčka může být dvou typů: banka nebo obligace.
To zahrnuje zvýšení vlastního kapitálu společnosti upsáním nových akcií (SARL) nebo akcií (SA). Je požadováno, prostřednictvím operace navýšení peněžního kapitálu ,
Výhodou této metody je posílení platební schopnosti společnosti, která v žádném případě nemůže překročit určitou částku půjčky bez ztráty důvěry jejích bank a dodavatelů. To znamená, že akcionáři se na tuto transakci často obracejí, protože vydávání nových akcií „zředí“ hodnotu jejich současných akcií.
Tuto metodu lze proto použít pouze tehdy, pokud akcionáři souhlasí s vrácením peněz společnosti. Hodně bude záležet na:
Navýšení kapitálu v hotovosti nesmí být zaměňováno s navýšením kapitálu začleněním rezerv (jedná se pouze o převod účetní položky do vlastního kapitálu akcionářů), ani s výměnou cenných papírů (případ fúze-akvizice )
Mluvíme o špatné investici, když je investice nedostatečná: příliš vysoká (nadměrná investice), příliš nízká (nedostatečná investice) nebo obojí současně (tj. Špatně orientovaná).
Rozhodnutí investovat nebo neinvestovat je vždy formou sázení na budoucnost: není proto překvapením, že narazíte na neadekvátní investice. Když se hromadění investorů dopustí stejné chyby, víceméně současně, může generovat - na makroekonomické úrovni, v odvětví činnosti nebo v zeměpisné oblasti - situace, které se mohou pohybovat od jednoduché recese po širší hospodářskou krizi (viz analýza hospodářského cyklu ).
V režimu volné ekonomiky je základní proměnnou v této oblasti úroková sazba . Příliš vysoká hodnota znemožňuje investovat i do projektů, které jsou a priori ziskové. Příliš nízká, podporuje investice do projektů s příliš nízkou ziskovostí.
Příliš optimistické ekonomické subjekty mohou nadměrně investovat a vytvářet nadbytečné výrobní kapacity ve vztahu k efektivní poptávce vyjádřené trhem. Na úrovni země nebo odvětví činnosti bude pozorovaná nedostatečnost odbytišť ve vztahu k takto vytvořené nabídce vyvolávat deflační účinek a bankrot marginálních společností (těch, jejichž cena je nejvyšší).