Past likvidity , nebo past likvidity (English past likvidity ), je ekonomický jev, kde, „jakmile se úroková sazba klesne pod určitou úroveň, preference likvidity je taková, že se stane absolutní v tom smyslu, že téměř každý preferuje, aby peníze spíše než držet dluh, kvůli nízké úrokové sazbě “ . Tento jev byl navržen keynesiánskou analýzou , jejímž cílem je vysvětlit, kdy centrální banka nebude schopna stimulovat ekonomiku peněžními prostředky.
Do pasti likvidity dochází, když lidé hromadí peníze, často proto, že očekávají deflaci , nedostatečnou agregátní poptávku nebo válku . K pasti likvidity dochází nejčastěji, když se úrokové sazby blíží nule nebo když se peněžní zásoba neprojeví změnou cenové hladiny.
Past na likviditu je proto spojena s činností centrální banky . Za účelem oživení ekonomiky se může rozhodnout zvýšit peněžní zásobu země, aby došlo ke snížení úrokové sazby . Toto snížení má vést ke zvýšení investic a snížení úspor a v konečném důsledku ke zvýšení agregátní poptávky, a tedy i růstu.
Pod určitou úrokovou sazbou to však již nefunguje: lidé si raději ponechávají hotovost než dluhopisy . Za prahem pasti likvidity vede peněžní expanze pouze ke zvýšení poptávky po penězích z důvodu spekulací, a nikoli transakčních důvodů , a proto již nemůže stimulovat spotřebu. Takový případ odráží nejen očekávání růstu budoucích sazeb, které sníží hodnotu jakéhokoli dluhopisového aktiva (hodnota dluhopisu je inverzní k jeho úrokové sazbě), ale také odráží příliš pesimistická očekávání ohledně budoucnosti. kapitálu, vzhledem k nedostatku efektivní poptávky. Ekonomické subjekty proto raději drží likviditu, než ji investují do reálných aktiv, jejichž ziskovost není dostatečná k pokrytí ceny za upuštění od likvidity, což blokuje ekonomiku a brání jí najít cestu zpět.
Země se teoreticky může zaseknout v pasti likvidity. Pokud ekonomika upadne do recese, centrální banka sníží nominální úrokové sazby, možná až na nulu. Ale protože je inflace nízká, nemůže dostatečně snížit skutečné úrokové sazby, aby oživila poptávku, což nemůže zabránit zpomalení aktivity. Nízká inflace se promění v deflaci, což automaticky znamená další růst reálných úrokových sazeb. Toto zvýšení vede k dalšímu zpomalení poptávky a recese se promění v depresi. Poté, co centrální banka snížila nominální úrokové sazby na nulu, nemůže dělat nic jiného, aby reagovala.
Existenci pasti likvidity předpokládal Keynes ve své obecné teorii . To bylo převzato Hicks jako součást IS / LM modelu , kde je úroková sazba má minimální míru pod kterou nemůže nadále pád, jak spekulanti raději držet všechny své podíly v penězích.
Past na likviditu byla předmětem teoretických debat, její existence nebyla nikdy prokázána. Několik ekonomů, zejména neo-keynesiánů, jako je Paul Krugman , však poukázalo na to, že „ ztracené desetiletí “ v Japonsku v 90. letech představovalo všechny příznaky pasti likvidity. Po hospodářském poklesu Bank of Japan snížila nominální sazby, ale v důsledku deflace zůstaly reálné úrokové sazby kladné a hospodářství nebylo oživeno.
V roce 2019 se situace v eurozóně , stárnutí s klíčovou sazbou Evropské centrální banky na 0 (fenomén nulového patra ) a vysoká úroveň zadluženosti v selhání úvěrů, přiblíží Japonsku o dvacet let dříve, vyvolávající obavy z podobné situace pasti likvidity.
Někteří ekonomové poznamenávají, že past likvidity není pro měnovou politiku osudná, i když je jednou z jejích mezí. Past na likviditu nebrání měnovým orgánům ve zvyšování množství centrálních peněz prostřednictvím operací na volném trhu s veřejnými směnkami, měnami nebo dokonce soukromými cennými papíry. Pokud výsledné zvýšení likvidity může zvýšit soukromé domácí výdaje nebo čistý vývoz (kvůli změnám směnného kurzu), bez ohledu na změny nominální úrokové sazby, past na likviditu nezmění ostatní transmisní mechanismy beze změny.