Americká bankovní panika z roku 1907

American Bank Panika z roku 1907 , známého též jako bankéři panika , byla finanční krize , která nastala ve Spojených státech , kdy akciový trh se náhle zhroutil, ztratil téměř 50% své vrcholové hodnoty dosáhl v předchozím roce. K této panice došlo uprostřed období recese , které bylo poznamenáno nesčetnými výběry finančních prostředků z retailových a investičních bank . Panika roku 1907 se rozšířila po celé zemi a mnoho bank a podniků bylo nuceno k bankrotu. Mezi hlavní příčiny krize patří stažení likvidity z newyorských bank , ztráta důvěry depozitářů a absence fondu pojištění vkladů .

Krize vypukla v říjnu po neúspěšném rohovém pokusu o akcie společnosti United Copper . Banky, které půjčily peníze na realizaci rohu, byly oběťmi masivních výběrů, které se rozšířily do přidružených zařízení, což v průběhu týdne způsobilo kolaps trustové společnosti Knickerbocker Trust Company , třetí největší provozovny tohoto druhu v New York. Tento pokles vyvolal mezi městskými finančními institucemi vlnu paniky, protože regionální banky začaly vybírat prostředky z New Yorku. Panika se brzy rozšířila po celé zemi a jednotlivci spěchali do bank, aby vybrali své vklady.

Panika by se zvýšila, kdyby finančník JP Morgan nezasáhl tím, že se zaváže svými vlastními prostředky a přesvědčí ostatní bankéře, aby ho následovali, aby podpořili americký bankovní systém. V té době neexistovala žádná americká centrální banka, která by likviditu vrátila zpět na trh. V listopadu byla krize prakticky u konce, když se vrátila s pomstou, když makléřská firma vytvořila masivní dluh, zastavila akcie společnosti Tennessee Coal, Iron and Railroad Company  (in) (TC & I). Poklesu akcií této společnosti se vyhnul nouzový podíl společnosti US Steel provedený se souhlasem prezidenta Theodora Roosevelta , jakkoli tvrdého oponenta monopolů . Následující rok senátor Nelson W. Aldrich svolal komisi, které sám předsedal, aby prošetřila krizi a prosadila řešení. Proces by skončil22. prosince 1913vytvoření Federálního rezervního systému Spojených států .

Ekonomický kontext

Když se v roce 1836 americký prezident Andrew Jackson rozhodl neobnovit chartu Druhé banky Spojených států, která obdržela federální fondy na vklad, země se ocitla bez jakékoli bankovní instituce schopné fungovat jako centrální banka . Peněžní dostupnost New Yorku tak začala kolísat s rytmem zemědělských cyklů. Každý pokles viděl, jak se zásoby s nákupem plodin zmenšovaly, což způsobilo, že úrokové sazby rostly, aby přilákaly vklady. Zahraniční investoři si zvykli ukládat své peníze v New Yorku, aby využili výhod těchto výhodných sazeb.

Po rekordu 103 bodů dosáhl v Leden 1906se index Dow Jones začal mírně upravovat . Americká ekonomika byla destabilizována zemětřesením v San Francisku téhož roku. Zničení města způsobilo přesun kapitálu z New Yorku na západní pobřeží za účelem financování rekonstrukčních prací. K tomu byl přidán další měnový test, když Bank of England zvýšila sazby na konci roku 1906 a čerpala část kapitálu, na který se newyorské banky spoléhaly.

Od nejvyšší úrovně v lednu dosáhl pokles cen v roce 18% Červenec 1906. Do září se akcie zotavily jen na polovinu toho, o co přišly. Současně se zákonem stal zákon o Hepburnovi , který dal mezistátní obchodní komisi (ICC) právo omezit ceny železnice, čímž se snížil podíl železničních společností. MeziZáří 1906 a Březen 1907, akciový trh nadále klesal, přičemž tržní kapitalizace ztratila 7,7%.

Mezi 9. a 26. březnem ceny poklesly o dalších 9,8%. Tento březnový pokles se někdy označuje jako „panika bohatých“. Ekonomika zůstala během léta velmi nestabilní, když systém vážně otestovala řada šoků: cena akcií společnosti Union Pacific , jedné z nejběžnějších protistran půjček, ztratila 50 bodů; v červnu se New York neúspěšně pokusil vydat dluhopisy . V červenci se trh s mědí zhroutil; v srpnu byla Standard Oil Company pokutována 29 miliony dolarů za porušení antimonopolních zákonů . Celkově za prvních devět měsíců roku 1907 ceny klesly o 24,4%.

Dne 27. července poznamenal odborný časopis The Commercial & Financial Chronicle : „trh zůstává nestabilní ... stěží vidíme nějakou naději na oživení, než sebemenší pověst o útěku zlata do Paříže přiměje každého třást se. Seznam titulů a vydělávání peněz a důvěra zmizí “.

V roce 1907 vypuklo mimo USA několik bankovních panik: v Egyptě v dubnu a květnu; v Japonsku v květnu až červnu; v Hamburku a Chile počátkem října. Pokles byl pro banky tradičně kritickým obdobím a v kontextu vzkvétajícího akciového trhu by i ten nejmenší šok mohl mít vážné následky.

Průběh krize

Neúspěšný roh

Časová osa bankrotu New Yorku z roku 1907
Pondělí,
14. října		 Otto Heinze zahajuje rohový operaci na Spojené mědi .
Středa,
16. října		 Manipulace s Ottem Heinzem je velkolepým selháním. Její makléř, Gross & Kleeberg , je nucen uzavřít. Toto datum se tradičně uvádí jako datum selhání rohu . Jeho banka je vyloučena z burzy cenných papírů na jeden rok.
Čtvrtek,
17. října		 Akciový trh pozastavuje společnost Otto Heinze and Company . Savings Bank of Butte , Montana , vlastněný F. Augustus Heinze , oznamuje, že je v prodlení. Heinze je nucen rezignovat z Mercantile National Bank . Panika nejprve zasáhla banky vlastněné A. Heinzem a jeho partnerem Charlesem W. Morseem .
Neděle,
20. října		 New York Clearing House , New York je clearinghouse , nutí Fritze Augustus Heinze a Morse se vzdát veškeré své bankovní činnosti.
Pondělí,
21. října		 Charles T. Barney je nucen rezignovat z důvěryhodné společnosti Knickerbocker kvůli jeho vazbám na Morse a Fritze Augusta Heinzeho. National Bank of Commerce říká, že už nechce působit jako středisko pro Knickerbocker.
Úterý,
22. října		 Bankovní panika nutí Knickerbocker pozastavit svou činnost. Veřejnost bojuje u jeho prahu, aby získala zpět své finanční prostředky.
Středa,
23. října		 JP Morgan přesvědčuje ostatní bankéře, aby poskytli likviditu společnosti Trust Company of America a zabránili tak jejímu kolapsu.
Čtvrtek
24. října		 Americký ministr financí George B. Cortelyou souhlasí s převodem federálních fondů do newyorských bank. Morgan přesvědčuje manažery bank, aby zachraňovali newyorskou burzu ve výši 23 milionů USD, aby zabránili předčasnému uzavření.
pátek
25. října		 Nové krizi na akciových trzích se těsně vyhýbáme.
Neděle,
27. října		 Město New York informoval partner Morgan George Perkins, neschopnosti najít 20 až $ 30 milionů před 1. st listopadu bude klást město na výchozí.
Úterý,
29. října		 Morgan kupuje dluhopisy vydané v New Yorku v hodnotě 30 milionů dolarů, čímž tiše zachránila New York před bankrotem.
Sobota,
2. listopadu		 Moore & Schley , hlavní makléřská společnost, je na pokraji krachu, protože její půjčky jsou zastaveny proti akciím společnosti Tennessee Coal, Iron & Railroad Company (TC&I), jejíž cena je nejistá. US Steel se nabízí ke koupi TC&I.
Neděle,
3. listopadu		 Dokončení plánu výkupu TC&I společností US Steel .
Pondělí,
4. listopadu		 Americký prezident Theodore Roosevelt schvaluje převzetí TC&I společností US Steel , a to navzdory riziku porušení antimonopolního zákona.
Úterý,
5. listopadu		 Trhy se blíží k volbám.
Středa,
6. listopadu		 US Steel dokončuje akvizici TC&I. Trh obnovuje svou činnost. Záchvaty paniky, které oslabily důvěryhodné společnosti, se neobnovují.

Panika z roku 1907 začala pokusem o manipulaci na akciovém trhu, jehož cílem bylo vyvrátit akcie společnosti United Copper , kterou vlastnil Fritz Augustus Heinze . Heinze vydělal jmění v Butte v Montaně . V roce 1906 se přestěhoval do New Yorku, kde se stal blízkým bankéři Charlesi W. Morseovi , jedné z hvězd Wall Street. Morseovi se podařilo dostat se na trh zmrzliny v New Yorku a pomocí Heinzeho převzal kontrolu nad velkým počtem bank. Duo působilo ve výborech nejméně šesti národních bank, pěti svěřeneckých společností a čtyř pojišťoven.

Bratr Fritze Augusta Otto byl architektem rohu United Copper  ; byl přesvědčen, že Heinzeova rodina již ve společnosti byla většinou. Značný počet akcií vlastněných Heinze byl ve skutečnosti v rukou dlužníků, o nichž se Otto domníval, že jsou převážně investory. Ve skutečnosti šlo o spekulanty, kteří očekávali pokles cen: umožnilo by jim to zpětné odkupování akcií za nízkou cenu a vyrovnání rozdílu, což je operace známá jako krátký prodej .

Otto navrhl squeeze bear , který spočíval v agresivním zahájení Heinzeho odkupu co největšího počtu zbývajících akcií na trhu, než donutil dlužníky splatit akcie, které vlastnili. Agresivní kampaň zpětného odkupu by zvýšila cenu akcií a dlužníci, kteří nebyli schopni najít další akcie na trhu, by se nevyhnutelně obrátili na Heinze, který by nyní mohl stanovit jejich cenu.

Za účelem financování projektu se Otto, Fritz Augustus a Charles Morse setkali s Charlesem T. Barneym, prezidentem třetí newyorské svěřenecké společnosti Knickerbocker Trust Company . Barney už financoval některé Morseovy operace. Ten varoval Otta, že bude potřebovat více peněz, než kolik musel v operaci zmáčknout, a on tyto peníze odmítl poskytnout. Otto se rozhodl to ignorovat.

V pondělí 14. října začal kupovat akcie společnosti United Copper , která v ten den vzrostla z 39 na 52 USD za jednotku. V úterý požádal dlužníky o vrácení jejich akcií. Ty vzrostly na téměř 60 $, ale dlužníci mohli snadno najít akcie od jiných prodejců. Otto nesprávně ocenil trh a cena akcií United Copper klesla. Situace na akciových trzích v Evropě byla zároveň na pokraji obratu, kdy došlo k prvním výlukám v italském automobilovém průmyslu, a to na pozadí boomu cen komodit, zejména mědi, která tlačí na výrobní náklady a krize nadprodukce, která se váží na turínské burze .

Akcie, které v úterý skončily na 30 USD, ve středu klesly na 10 USD. Otto Heinze byl zničen. Akce United Copper se obchodovala mimo burzu v New Yorku na trhu pod širým nebem, doslova „na chodníku“ (tímto externím trhem se později stala americká burza nebo AMEX). Po havárii bylo možné číst v The Wall Street Journal  : „Nikdy, na památku veterána zahraničního trhu, bylo vidět na chodníku neuspořádanější scénu“.

Dominický efekt v New Yorku

Po tomto neúspěchu zjistil Otto Heinze, že není schopen dostát svým závazkům, což vedlo k bankrotu makléřské společnosti Gross & Kleeberg , jejíž byl klientem. Ve čtvrtek 17. října mu newyorská burza zakázala jakoukoli činnost operátora trhu. Ale po pádu cen United Copper oznámila Montana Savings Bank (vlastněná Fritzem Augustem Heinzem), že je v prodlení . Bank of Montana držela akcie společnosti United Copper, které jí byly předány jako záruka za půjčky, které poskytla; byla to jedna z korespondenčních bank Mercantile National Bank v New Yorku, jejímž předsedou byl tehdy Fritz Augustus Heinze.

Stav bankrotu spořitelny v Montaně, kromě účasti Fritze Augusta Heinzeho v rohové operaci, byl přebytečná operace, která vedla představenstvo Mercantile k odstoupení . Heinze byl před polednem nucen rezignovat, ale bylo příliš pozdě. Zvěsti o bankrotu už vířily a depozitáři se hrnuli na přepážky, aby vybrali své peníze z Mercantile National Bank . Banka měla dostatek kapitálu na to, aby zvládla několikdenní výběry, ale depozitáři také začali vybírat peníze z bank Heinzeho partnera Charlese W. Morseho . Masivní výběry proběhly v National Bank of North America a New Amsterdam National .

V obavě, že skandální šplouchání Fritze Augusta Heinzeho a Morseho se odrazí na celé profesi, New York Clearing House , clearingový dům newyorských bank, přinutil Heinzeho a Morseho, aby se vzdali všech svých bankovních zájmů.

Na konci týdne, kdy došlo k selhání rohu Otta Heinzeho, však panika byla stále relativní. Finanční prostředky vybrané z bank spojených se skandálem byly jednoduše převedeny do jiných bank ve městě.

Bankovní krize

V časném 1900s , důvěra podniků byly vzkvétá. V desetiletí 1897-1907 se jejich aktiva zvýšila o 244%. Současně se zvýšil podíl národních bank o 97%, zatímco u státních bank v New Yorku došlo k jejich nárůstu o 87%. Nejvýznamnějšími manažery důvěryhodných společností byli členové newyorské sociální a bankovní elity. Jedním z nejuznávanějších byl Charles T. Barney, jehož tchán, zesnulý William Collins Whitney , byl renomovaným finančníkem. Společnost Barney's Knickerbocker Trust Company byla třetím největším zařízením v New Yorku.

Kvůli jeho předchozím známostem s Charlesem W. Morseem a Fritzem Augustem Heinzem požádalo představenstvo Knickerbocker Barneyho o rezignaci již v pondělí 21. října (depozitáři mohli začít vybírat finanční prostředky již 18. října , což přimělo představenstvo reagovat). Ve stejný den oznámila národní obchodní banka, že odmítla působit jako clearingový dům pro Knickerbocker . 22. října se banka potýkala s klasickým panickým pohybem. Jakmile se banka otevřela, dav stabilně rostl. Podle The New York Times : „Jakmile depozitář opustil banku, vstoupilo dalších deset, aby si vyžádali své peníze, a [banka požádala policii], aby poslali muže, aby udržovali pořádek.“ Za méně než tři hodiny, 8.000.000 $ válcované ven Knickerbocker beden . Společnost musela zastavit všechny operace krátce po poledni.

Zatímco se pověsti rozšířily, ostatní banky a finanční instituce se zdráhaly půjčovat peníze. Úrokové sazby z půjček makléřům prudce stouply, ale protože makléři nebyli schopni najít peníze, ceny akcií klesly na úroveň, která se od té doby neobjevila.Prosince 1900. Panika se rozšířila a vyžádala si dvě významné nové oběti, Trust Company of America a Lincoln Trust Company . Od čtvrtka se sériové bankroty dotkly celé bankovní čtvrti: Twelfth Ward Bank , Empire City Savings Bank , Hamilton Bank of New York , First National Bank of Brooklyn , International Trust Company of New York , Williamsburg Trust Company of Brooklyn , Borough Bank of Brooklyn , Jenkins Trust Company z Brooklynu a Union Trust Company of Providence .

Na scénu vstupuje JP Morgan

Když nastal chaos a narušila důvěra v newyorské banky, nejslavnější bankéř města chyběl. JP Morgan , předseda banky se stejným názvem, JP Morgan & Co. , se zúčastnil náboženského shromáždění v Richmondu ve Virginii . Morgan nebyl jen nejbohatším bankéřem ve městě a nejlépe sloužil jeho sítím, ale měl zkušenosti s finančními krizi, když během paniky roku 1893 zachránil státní pokladnu Spojených států . Když se objevily zprávy o krizi, Morgan opustil sjezd a vrátil se na Wall Street pozdě v noci na sobotu 19. října . Druhý den ráno se Morgan knihovna bydliště na rohu Madison Avenue a 36 th  Street se stala nutností pro prezidenty bank a New York finanční instituce musely vyměňovat si informace o blížící se krizi, nebo požádat o pomoc, aby ji překonat.

Morgan a jeho spolupracovníci prošli účty společnosti Knickerbocker Trust Company, aby mohli uzavřít bankrot  ; rozhodli se to nechat jít. Úpadek společnosti však vyvolal paniku, která ovlivnila další důvěryhodné společnosti se zdravými financemi, což Morgana přimělo k záchraně. V úterý 22. října odpoledne se prezident Trust Company of America obrátil o pomoc na Morgana. Téhož večera Morgan mluvil George Fisher Baker, prezident první národní banky , James Stillman z National City Bank of New York (později se stal Citibank ) a ministra financí , George B. Cortelyou . Ten oznámil, že je připraven převést federální kapitál do bank za účelem doplnění jejich pokladny. Po celonoční auditu na Trust Company of America , bylo zjištěno, že instituce, aby byly zdravé a ve středu ráno Morgan se rozhodl: „Tak to je, kde budete muset krok k zastavení krize“.

Když Trust Company of America otřásla vlna paniky , Morgan a Stillman se zabývali likvidací aktiv společnosti, aby mohli splatit depozitáře. Banka se pevně držela, dokud se nezavřela, ale Morgan si uvědomila, že bude potřebovat nový kapitál, aby odolala druhému krizovému dni. V noci svolal prezidenty ostatních trustových společností a předsedal schůzi, která skončila kolem půlnoci, když se dohodli na poskytnutí půjčky ve výši 8,25 milionu USD, aby mohla Trust Company of America zůstat otevřená další den. Ve čtvrtek ráno nechal Cortelyou převést asi 25 milionů USD do pokladen různých newyorských bank. John D. Rockefeller , největší jmění ve Spojených státech, převedl dalších 10 milionů dolarů do National City Bank ve Stillmanu. S tímto masivním přílivem kapitálu se národní městská banka ocitla v čele největších rezerv v celém New Yorku. Aby oživil důvěru veřejnosti, zavolal Rockefeller na telefon Melvillu Elijahovi Stoneovi , řediteli Associated Press , aby mu řekl, že se zaváže polovinou svého jmění zaručit americký kredit.

Akciový trh je připraven ke zhroucení

Navzdory těmto kapitálovým injekcím se newyorské banky stále zdráhaly poskytovat krátkodobé půjčky, které poskytovaly, aby usnadnily transakce na denním trhu. Při absenci těchto zařízení ceny na akciových trzích rychle poklesly. Ve čtvrtek 24. října ve 13:30 vešel Ransom Thomas, ředitel newyorské burzy , spěšně do kanceláře JP Morgan, aby mu řekl, že bude nucen burzu zavřít před obvyklou dobou. Morgan namítal, že předčasné uzavření by bylo katastrofické.

Morgan okamžitě svolal manažery bank do své kanceláře. Ty začaly přicházet kolem 14:00 Informoval, že více než padesát makléřů by mělo podat návrh na bankrot, pokud během následujících deseti minut nenajdou 25 milionů USD . Od 14:16 hod. Se 14 prezidentů bank zavázalo vložit na akciový trh 23,6 milionů USD, aby jej zachránili. Stříbro se dostalo na trh kolem 14:30, včas k obnovení podnikání před uzavřením, a do 15:00 bylo zavázáno 19 milionů dolarů. To nejhorší se vyhnulo. Morgan byl obvykle velmi zdrženlivý u tisku, ale když večer opouštěl kancelář, učinil před novináři prohlášení: „Pokud jsou lidé ochotni nechat své peníze v bance, bude to v pořádku.“

Ale v pátek akciový trh znovu ovládne panika. Morgan znovu kontaktoval prezidenty bank, ale nemohl je přesvědčit, aby se zavázali za více než 9,7 mil. USD . Aby se krize co nejpřesněji zvládla, Morgan se rozhodl, že peníze nelze použít k financování výzev k dodatkové úhradě . Páteční objem obchodování byl pouze třetinový oproti předchozímu dni. Trhy dokázaly držet krok až do konce.

Krize důvěry

Morgan, Stillman, Baker a další bankéři města nemohli donekonečna sdružovat své zdroje, aby zmírnili krizi. Dokonce i ministerstvu financí došly finanční prostředky. Bylo však nutné znovu získat důvěru veřejnosti a v pátek večer vytvořili bankéři dvě komise, jednu zodpovědnou za přesvědčení duchovenstva, aby v neděli uklidnila své stádo, druhá vysvětlila tisku různé aspekty plánu finanční záchrany. . Nejvýznamnější evropský bankéř, lord Rothschild , zveřejnil svůj „obdiv a úctu“ k JP Morganovi. V naději na oživení důvěry veřejnosti souhlasil ministr financí Cortelyou s návratem do Washingtonu , vzhledem k tomu, že jeho odchod bude silnou zprávou pro Wall Street, která bude znamenat, že nejhorší krize již skončila.

John D. Rockefeller, ropný magnát, nejbohatší muž na světě Georges Cortelyou, ministr financí USA
James Stillman, předseda Národní městské banky v New Yorku Lord Rothschild, vedoucí anglické banky Rothschild Bank, nejslavnějšího evropského bankéře
( Ve směru hodinových ručiček shora vlevo ) John D. Rockefeller , George B. Cortelyou , lord Rothschild a James Stillman . Několik významných osobností Wall Street vydalo optimistická prohlášení, aby obnovila důvěru v ekonomiku.

Společnost New York Clearing House, která v pondělí chtěla zajistit plynulý tok kapitálu, vydala úvěrové certifikáty ve výši 100 milionů USD ( úvěrové certifikáty ), s nimiž by se mohlo obchodovat mezi bankami, aby se vyvážely účetní knihy při zachování hotovostních rezerv pro depozitáře. New York, uklidněný náboženskými autoritami a tiskem i rozvahami, které vykazovaly uspokojivé hotovostní rezervy, zaznamenal postupné obnovení řádu během dne v pondělí.

Bez vědomí Wall Street se v zákulisí rýsovala další krize. V neděli George Walbridge Perkins, partner Morgan dozvěděl, že město New York potřebuje alespoň 20 milionů $ před 1 st listopadu do neskončí v situaci platební neschopnosti. Město se pokusilo najít peníze vydáním konvenčních obligací, ale bez úspěchu. V pondělí, poté v úterý, požádal Morganovu pomoc starosta New Yorku George Brinton McClellan Jr. Aby se zabránilo katastrofickým dopadům bankrotu New Yorku, Morgan souhlasil s nákupem komunálních dluhopisů v hodnotě 30 milionů dolarů.

Drama v knihovně

Přestože se do soboty 2. listopadu do New Yorku do velké míry vrátil klid , objevila se nová krize. Jedna z největších makléřských společností v této oblasti, Moore & Schley , byla silně zadlužena a hrozilo, že se zhroutí. Společnost si těžce půjčila a jako kolaterál použila akcie společnosti Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I). Když však byla ohrožena hodnota této málo požadované akcie, vedení společnosti Moore & Schley se obávalo, že mnoho bank si své půjčky vybaví a přinutí společnost k likvidaci všech jejích akcií. Pokud by k takovému scénáři došlo, akcie TC&I by se zhroutily, zničily by Moore & Schley a vytvořily další vlnu paniky na trhu.

Aby se zmírnila krize v Moore & Schley , svolal Morgan v sobotu ráno na mimořádnou schůzku ve své knihovně. Byl vypracován plán, podle kterého by společnost US Steel Corporation , společnost založená společností Morgan sloučením oceláren Andrew Carnegie a Elbert Henry Gary, získala TC&I. Tento manévr by mohl zachránit Moore & Schley a zabránit krizi. Manažeři a představenstvo společnosti US Steel tento dokument prostudovali a vědomi si pozitivní role, kterou mohou v této krizi hrát, navrhli buď půjčit společnosti Moore & Schley 5 milionů USD, nebo koupit TC&I za cenu 90 USD akce. Rozhodnutí do 19:00, kdy byla schůze přerušena, ještě nebylo učiněno.

Mezitím musel Morgan čelit další krizi. Existovaly obavy, že Trust Company of America a Lincoln Trust nemohly v pondělí otevřít dveře kvůli pokračující panice. V sobotu večer se v knihovně shromáždilo asi padesát bankéřů, aby studovali situaci, přičemž ředitelé konsorcia sloužili jako clearinghouse ve východní komoře a ředitelé trustové společnosti v západní komoře. Morgan a osobnosti postižené krizí Moore & Schley se přestěhovali do knihovnické kanceláře. Morgan oznámil, že bude souhlasit s záchranou Moore & Schley za podmínky, že důvěryhodné společnosti projeví solidaritu a přijdou na pomoc svým kolegům nejvíce oslabeným krizí. Diskuse mezi bankéři pokračovala dlouho do sobotní noci, ale nevedla ke skutečným řešením. Kolem půlnoci zahájil JP Morgan jednoho z vůdců současných fiduciářů krizového vaření v Moore & Schley s vysvětlením, že bude muset udělat zálohu ve výši 25 milionů USD , pouze pokud bude problém důvěryhodné společnosti vyřešen. Uvědomili si, že by už neměli čekat na Morganovu pomoc a že se budou muset postarat sami o sebe.

Kolem 3 hodiny ráno se sešlo přibližně 120 lidí odpovědných za banky nebo trustové společnosti, aby si vyslechli úplný popis situace problémových trustových společností. Zatímco společnost Trust Trust of America byla stále zhruba solventní, společnosti Lincoln Trust Company stále chyběl zhruba 1 milion dolarů na splacení jejích správců. Během diskuse, která se začala táhnout dál, si bankéři uvědomili, že Morgan je zamkl v knihovně tak, že jim dal klíč, aby je donutil najít řešení, taktiku, kterou používal v minulosti. Morgan se poté zapojil do diskuse a požádal důvěryhodné společnosti o poskytnutí půjčky ve výši 25 milionů USD, aby zachránil nejvíce ohrožené instituce. Protože se zdráhali, Morgan jim vysvětlil, že jejich odmítnutí jednat povede k obecnému kolapsu bankovního systému. S využitím svého značného vlivu se mu podařilo přesvědčit neoficiálního zástupce společností, aby podepsali dohodu, a zbytek shromáždění ho následoval. Ujištěn, že situace je pod kontrolou, Morgan osvobodil bankéře, kteří se mohli vrátit domů.

Celé nedělní odpoledne a část večera zůstali v knihovně Morgan, Perkins, Baker a Stillman spolu s Garym a Henrym Clayem Frickem z US Steel Corporation , aby dokončili převzetí TC&I společností US Steel . V neděli večer vypracovali plán nákupu. Zůstala jen jedna překážka: prezident Theodore Roosevelt , zastánce protimonopolních zákonů , který z jeho prezidentství udělal dlouhou tažení proti monopolům .

Frick a Gary jeli nočním vlakem do Washingtonu a jeli do Bílého domu , odhodlaní prosit prezidenta Roosevelta, aby pozastavil zákon o protimonopolním zákoně Sherman, aby povolil (před otevřením trhu) společnost, která již vlastnila 60%. masivní akvizice. Rooseveltův tajemník je odmítl přijmout, ale Frick a Gary přesvědčili ministra vnitra Jamese Rudolpha Garfielda, aby sekretáře přepsal a umožnil jim mluvit přímo s prezidentem. Do necelé hodiny před otevřením trhů se Roosevelt a jeho ministr zahraničí Elihu Root ponořili do této záležitosti a pokusili se posoudit skutečný dopad krize, pokud by fúze a akvizice nebyly povoleny. Roosevelt byl pragmatický; později prohlásil: „Musel jsem před otevřením burzy naléhavě promluvit, protože situace byla taková, že se počítala každá hodina. Nemyslím si, že by mě někdo mohl proti mě držet, když řeknu, že za těchto podmínek bych nemohl postavit proti této operaci. “ Poslední epizoda krize právě našla šťastný konec. Když se v New Yorku objevily zprávy, důvěra dramaticky vzrostla. V obchodní a finanční kronice jsme se dočetli, že „úleva pociťovaná zprávami o této transakci byla okamžitá a obecná“.

Důsledky

Panika z roku 1907 nastala během období prodloužené recese mezi Květen 1907 a Červen 1908. Interakce mezi recesí, bankovní panikou a krizí na akciovém trhu způsobila velkou ekonomickou nerovnováhu. Robert Bruner a Sean Carr uvádějí četné statistiky, které poskytují představu o rozsahu škod v The Panic of 1907: Lessons Learned from the Market's Perfect Storm . Průmyslová výroba po takové krizi klesla na bezprecedentní úroveň a počet bankrotů v roce 1907 byl druhý nejvyšší v historii. Produkce poklesla o 11%, dovoz o 26% a nezaměstnanost , která byla nižší než 3%, dosáhla 8%. Imigrace klesl na 750 000 v roce 1909, poté, co dosáhl před 1,2 milionu dvěma lety.

Od konce občanské války zažily USA krize různého rozsahu. Ekonomové Charles Calomiris a Gary Gorton se domnívají, že nejzávažnější jsou ty, které způsobily mnoho zavírání bank, například panika z roku 1873, panika z roku 1893 a panika z roku 1907, stejně jako rok 1914. Masivním zavíráním se dalo zabránit pomocí koordinovaných opatření v 1884 a 1890. Bankovní krize v roce 1896, která vyžadovala určitou koordinaci, je někdy také klasifikována jako vážná krize.

Četnost těchto krizí a závažnost těch, k nimž došlo v roce 1907, zvýšily obavy z nepřiměřené role JP Morgana. Tyto obavy přinesly nový impuls debatám o měnové reformě. vKvěten 1908Kongres přijal zákon Aldricha-Vreelanda, který vytvořil národní měnovou komisi odpovědnou za vyšetřování krize a navrhování bankovní legislativy. Republikánský senátor z Rhode Islandu , předseda výboru Nelson Aldrich , strávil v Evropě téměř dva roky studiem bankovního systému.

Vytvoření Federálního rezervního systému

Hlavním rozdílem mezi americkým a evropským bankovním systémem byla absence centrální banky ve Spojených státech. Evropské státy dokázaly v dobách krize vyrovnat finanční schodky. Otázka zranitelnosti amerického systému v případě neexistence centrální banky již byla široce diskutována.

Měnové otázky však ve Spojených státech měly vždy extrémně silný politický rozměr. Tedy dva pokusy vytvořit banku Spojených státech propadl na počátku XIX -tého století epických politických debat. Je třeba také připomenout, že ústava stanoví, že měna a měnové záležitosti jsou výsadou Kongresu.

Na přelomu dvacátého století a při každých prezidentských volbách je politické klima stále více otráveno otázkou měny; zejména po upuštění od stříbra v roce 1873 jako peněžního standardu.

Země je hluboce rozdělena mezi navrhovatele, britskou inspiraci, měnovou ortodoxii založenou na zlatém standardu , centralizaci vydávání bankovek národní vydávající institucí a regulaci bank „bankéřem poslední instance“ a ti, kteří chtějí větší svobodu peněžní tvorby, a kteří se obávají, že záruka státní instituce vytvoří pro  spořitele ještě destruktivnější „  morální hazard “.

Krize v roce 1907 by dala výhodu tomu prvnímu.

Na začátku roku 1907 přednesl bankéř Jacob Schiff ze společnosti Kuhn, Loeb & Co. projev před newyorskou obchodní komorou, který obsahoval toto varování: „Pokud nebudeme mít centrální banku s dostatečnou kontrolou nad zdroji nezbytnými pro úvěr, tato země bude čelit nejbrutálnější a nejvážnější finanční krizi ve své historii “.

v Listopadu 1910Aldrich svolal konferenci, která byla utajena a na které se sešli nejvýznamnější američtí finančníci; konalo se v klubu Jekyll Island poblíž pobřeží Gruzie  ; na pořadu jednání byly měnové politiky a bankovní systém. Aldrich a AP Andrews (náměstek ministra finančního oddělení ), Paul Warburg (zástupce společnosti Kuhn, Loeb & Co. ), Frank A. Vanderlip (který vystřídal Jamese Stillmana ve funkci ředitele Národní městské banky v New Yorku ), Henry P Davison (hlavní partner společnosti JP Morgan & Co. ), Charles D. Norton (ředitel First National Bank of New York podřízený Morganovi) a Benjamin Strong (zastupující JP Morgan) vypracovali projekt národní rezervy banka ( národní rezervní banka ).

Zakladatel časopisu Forbes , BC Forbes napsal o několik let později:

"Představte si skupinu nejvýznamnějších bankéřů národa, kteří se vkrádají z New Yorku na soukromém železničním voze pod rouškou noci, utíkají míle na jih v tajnosti a poté nastupují. Záhadné hvězdy, tajně vstupující na ostrov opuštěný všemi několik oddaných zaměstnanců, kteří tam strávili týden v podmínkách utajení, aby nikdy nebylo nahlas vysloveno žádné jméno, aby se zaměstnanci nedozvěděli svou identitu a neprozradili veřejnosti jen nejneobvyklejší a nejtajnější epizodu amerických financí. Nic nevymýšlím; Jsem spokojen, že mohu poprvé zveřejnit skutečný příběh psaní Aldrichovy zprávy, která je základem našeho finančního systému. "

- Citováno Griffinem, 1998

Objevila se závěrečná zpráva Národní měnové komise 11. ledna 1911. Kongres trvalo dva roky, aby diskutovali o projektu a teprve22. prosince 1913že byl přijat zákon o federálních rezervách . Prezident Woodrow Wilson zákon ratifikoval a vstoupil v platnost ve stejný den, kdy byl vytvořen Federální rezervní systém Spojených států . Charles Hamlin byl jmenován předsedou Federálního rezervního systému a Morganova pravá ruka Benjamin Strong se stal předsedou Federální rezervní banky v New Yorku, největší regionální banky se stálým sídlem ve Federálním výboru pro otevřený trh . Ještě v roce 1913 napsal Louis Brandeis, právník z Harvardu, který byl jedním z hlavních Wilsonových poradců pro ekonomické záležitosti, knihu nazvanou Peníze jiných lidí a Jak je používají bankéři , ve které kritizoval finanční oligarchii a bankéře investiční banky kterou považuje za dominantní prvek systému. Rozebírá různé role, které bankéři poté mají, a považuje je za střet zájmů a příliš velký vliv na jiné společnosti. Začal tak reflexi, která by vedla k zákonu Glass-Steagall z roku 1933, kdy by byly odděleny funkce depozitní a investiční banky.

Pujo provize

Morgan se zpočátku jevil jako hrdina, ale brzy byla tato představa pošpiněna obavami ze vzniku plutokracie a koncentrace bohatství v rukou menšiny. Morganova banka odolávala, ale důvěryhodné společnosti, které soutěžily s tradičním bankovním systémem, nemohly říci totéž. Někteří odborníci se domnívali, že krize byla vytvořena tak, aby ve prospěch bank otřásla důvěrou ve společnosti spravující důvěru. Jiní věřili, že Morgan využil krizi, aby uspěl při fúzi mezi US Steel a TC&I . Nikdo nepopřel, že se Morganovi podařilo vyhnout se tomu nejhoršímu, ale ocitl se v nitru kritiky.

Předseda sněmovního výboru Spojených států pro bankovnictví a měnu , Louisianský demokratický poslanec Arsene Pujo vytvořil zvláštní podvýbor pro vyšetřování skutečného monopolu, který Morgan a další mocní newyorští bankéři uplatňují v oblasti fiduciárního financování. Výbor vydal jedovatou zprávu o bankovní činnosti, přičemž zdůraznil, že Morganovi partneři seděli ve správních radách 112 velkých společností s kapitálem 22,5 miliard USD (objem kapitálu na newyorské burze cenných papírů byl tehdy kolem 26,5 miliardy USD).

Přestože byl JP Morgan nemocný, svědčil před komisí Pujo a několik dní ho vyslýchal Samuel Untermyer . Často se uvádí dialog mezi Untermyerem a Morganem o roli iracionálního v bankovním systému, který je v zásadě založen na důvěře:

Untermyer: Není úvěr poskytován primárně na základě peněz nebo zboží?
Morgan: Ne, pane. Na základě pověsti.
Untermyer: Záleží na tom víc než peníze nebo majetek?
Morgan: Více než peníze, víc než cokoli jiného. Peníze si je od vás nemohou koupit ... Pokud někomu nedůvěřuji, může mi vždy nabídnout všechny cenné papíry křesťanstva, které mu nedám ani cent.

Morganovi spolupracovníci přisuzovali jeho pokles vyšetřovacímu testu. V únoru vážně onemocněl a zemřel31. března 1913Devět měsíců předtím, než byla jeho banka oficiálně nahrazena Federálním rezervním systémem jako orgánem poslední instance.

Související články

Poznámky a odkazy

  1. New York Clearing House , stále v provozu v roce 2008, sloužil jako informační středisko pro banky působící v New Yorku. Byla založena v roce 1853 s cílem usnadnit mezibankovní transakce. V té době každá newyorská banka zaměstnávala zaměstnance na fyzickou přepravu bankovních položek mezi bankami, přičemž směny probíhaly před jednou z bank na Wall Street. Podrobnosti najdete v (in) New York Clearing House .
  2. Tento výbor mutatis mutandis hrál obdobnou roli jako současný (ne) Výbor pro finanční služby (HCFS) Spojených států . HCFS je stálý parlamentní výbor Kongresu Spojených států odpovědný za dohled nad celým finančním průmyslem, včetně zprostředkování cenných papírů , pojištění , bankovnictví a služeb pro majitele domů. HCFS také dohlíží na práci Fedu , amerického ministerstva financí , SEC a dalších regulačních agentur finančního systému Spojených států . Podrobnosti najdete v (in) House House Committee on Financial Services .

Reference

  1. Moen a Tallmann, 1990 , p.3-4
  2. Odell a Weidenmier, 2004
  3. Noyes, 1909 , s. 361–362
  4. Edwards, 1907 , s. 66
  5. Měřeno indexem všech zaznamenaných akcí podle Brunera a Carra, 2007 , s. 19
  6. Bruner a Carr, 2007 , s. 20
  7. Kindleberger a Aliber, 2005 , s. 102
  8. Bruner a Carr, 2007 , s. 32
  9. Bruner a Carr, 2007 , s. 31
  10. Noyes, 1909 , s. 61–62
  11. Moen a Tallmann, 1990 , s. 4
  12. syntéza Brunera a Carra, 2007
  13. Alfred Colling , La Prodigieuse histoire de la Bourse , Paříž, Economic and Financial Publishing Company,1949, str.  335
  14. Bruner a Carr, 2007 , s. 38–40
  15. Bruner a Carr, 2007 , s. 43–44
  16. Bruner a Carr, 2007 , s. 45
  17. Bruner a Carr, 2007 , s. 47–48
  18. Bruner a Carr, 2007 , s. 49
  19. Bruner a Carr, 2007 , s. 51–55
  20. Bruner a Carr, 2007 , s. 61–62
  21. Moen a Tallmann, 1990 , s. 7
  22. Moen a Tallmann, 1990 , s. 612
  23. Bruner a Carr, 2007 , s. 68
  24. Bruner a Carr, 2007 , s. 79
  25. Bruner a Carr, 2007 , s. 85
  26. Bruner a Carr, 2007 , s. 101
  27. Bruner a Carr, 2007 , s. 83–86
  28. Chernow, 1990 , s. 123
  29. Bruner a Carr, 2007 , s. 87–88
  30. Bruner a Carr, 2007 , s. 93
  31. Moen a Tallmann, 1990 , str.8
  32. Chernow, 1998 , p.542-544
  33. Bruner a Carr, 2007 , s. 99
  34. Chernow, 1990 , s. 125
  35. Bruner a Carr, 2007 , s. 100–101
  36. Bruner a Carr, 2007 , s. 102–103
  37. Bruner a Carr, 2007 , s. 103-107
  38. Bruner a Carr, 2007 , s. 108
  39. Chernow, 1990 , s. 126
  40. Moen a Tallmann, 1990 , s. 9
  41. Bruner a Carr, 2007 , s. 111
  42. Bruner a Carr, 2007 , s. 111–112
  43. Chernow, 1990 , s. 26
  44. Bruner a Carr, 2007 , s. 116
  45. Bruner a Carr, 2007 , s. 116-117
  46. Bruner a Carr, 2007 , s.122
  47. Bruner a Carr, 2007 , s. 124
  48. Chernow, 1990 , str.127
  49. Bruner a Carr, 2007 , s. 124-127
  50. Bruner a Carr, 2007 , s. 131
  51. Bruner a Carr, 2007 , s. 132
  52. Chernow, 1990 , p.128-129
  53. Bruner a Carr, 2007 , s. 132-133
  54. (in) „  Rozšíření a kontrakce hospodářského cyklu v USA  “ , National Bureau of Economic Research, Inc. ,13. srpna 2008(k dispozici na 1. st listopad 2008 )
  55. Calomiris a Gorton, 1992 , s. 114
  56. Bruner a Carr, 2007 , s. 141–142
  57. Smith, 2004 , s. 99–100
  58. Miron, 1986 , s. 130
  59. Herrick, 1908
  60. Bruner a Carr, 2007 , s. 143
  61. Bruner a Carr, 2007 , str.146
  62. Brandeis, 1913, s. 50
  63. McNelis, 1969 , s. 154–167
  64. Chernow, 1990 , s. 122–123
  65. Chernow, 1990 , s.148
  66. (in) Jean Strouse , „  Zde je návod , jak se to dělá, Hank: Podobenství o krizi před sto lety  “ , The Washington Post ,28. září 2008, b1 ( číst online , konzultováno 30. září 2008 )
  67. Bruner a Carr, 2007 , s. 182
  68. Bruner a Carr, 2007 , s.148
  69. Bruner a Carr, 2007 , s. 182–183

Podívejte se také

Bibliografie

Související články