Akcionářem je hlavní investor a speciální typ partnera . Je vlastníkem (nebo držitelem) převoditelného cenného papíru , akcie , která mu dává výsady při provozu obchodní společnosti , například akciová společnost, zjednodušená akciová společnost, komanditní společnost s akciemi.
Tyto výsady jsou tří druhů. Jsou politické (právo hlasovat na valné hromadě, právo na informace ), peněžité (právo na dividendy a právo na zůstatek (bonus) v případě likvidace) a patrimoniální (právo postoupit nebo zastavit akcie).
Postavení akcionáře vůči společnosti je někdy více podobné postavení investora (prostřednictvím vkladu jeho kapitálu) než postavení vlastníka. Jako takový drží akcie této společnosti, z nichž každá představuje zlomek jejího kapitálu . Je tedy spoluvlastníkem - spolu s dalšími akcionáři - celého tohoto kapitálu. Podstupování jejího finančního rizika je odměňováno dividendami, které společnost pravidelně vyplácí každému z vlastníků akcií, ale především oceněním hodnoty jejího investovaného kapitálu na akciovém trhu.
Mluvíme o referenčním akcionáři nebo většinovém akcionáři, abychom určili akcionáře, který drží významnou část základního kapitálu.
Kvalita akcionáře se neomezuje pouze na soukromý sektor : některé veřejné podniky mají rovněž status obchodní společnosti. V tomto případě může být výlučným, většinovým nebo referenčním akcionářem například stát nebo místní orgán .
Soukromý podíl je založen na individuálních právech na vlastnictví výrobních prostředků. Tato představa je jedním ze základních principů tržní ekonomiky , která umožňuje podle liberálních ekonomických teorií optimální alokaci finančních zdrojů do produktivního sektoru.
Pro rozvoj potřebuje soukromá společnost často několik typů kapitálu (tj. Počáteční kapitál, dluh , běžný účet přidružených společností, příspěvek do průmyslu atd.). Kromě toho diverzifikace rizik přirozeně vysvětluje, proč si podnikatel nejčastěji přeje sdílet průmyslové riziko, a tedy i kapitál, s několika partnery.
Aby se umožnilo několika lidem stát se spoluvlastníky stejné soukromé společnosti , kapitál společnosti se transformuje do akcií . Například 10.000 akcií po 500 eur , každá pro hlavní město prvotním 5 milionů eur od společnosti E . Akcionář kupující 40 akcií po 500 eurách - tj. Investující 20 000 eur do kapitálu společnosti E - se poté stává vlastníkem 0,4%.
Vytváření akcií se obvykle provádí během navýšení kapitálu , kdy historičtí vlastníci získávají nové finanční prostředky na rozvoj podnikání. Podíl těchto bývalých akcionářů na celkovém kapitálu se poté „ zředí “, pokud se upsání navýšení kapitálu nepřipojí.
Akcionáři společnosti jsou všichni její akcionáři , jinými slovy její vlastníci části jejího kapitálu ve formě akcií .
Akcionáři ve smyslu ekonomického subjektu proto určí všechny držitele akcií společnosti. Rozšířením můžeme asimilovat držení cenných papírů podobné nebo odvozené povahy (investiční certifikáty, akcie investičních fondů, konvertibilní dluhopisy, derivátové smlouvy, akcie LLC). V družstevních společnostech mluvíme spíše o členství než o držbě akcií, protože tyto společnosti nemají akcionáře, ale členy.
Obyčejné akcie mohou zaznamenat změny, které je mohou odlišit od tradičních akcií: akcie s dvojitým hlasovacím právem, rozdělené akcie bez hlasovacích práv, akcie s preferenčními dividendami, akcie s preferenčními upisovacími právy. Přesněji řečeno, stanovy mohou stanovit omezení práv akcionářů, například hlasovacích práv nad určitou prahovou hodnotu pro držení kapitálu. Tato narušení mohou narušit rovnost mezi akcionáři a jsou většinou sporná u soudu, pokud se týkají cenných papírů kótovaných na regulovaných trzích. Tato zákonná omezení slouží jako základ pro implementaci jedovatých pilulek.
Nakonec mohou být akcie držené investory na doručitele - tj. Volně převoditelné držitelem cenných papírů, nebo v listinné podobě, tj. Registrované na jméno toho, kdo je drží. V registrované formě jsou možné dva případy.
Hlavním nedostatkem akcií na jméno může být nedostatek flexibility při vyjednávání o cenných papírech (lhůty, zejména v případě čistě akcií na jméno), ale na oplátku nabízejí některé společnosti jinou politiku ve prospěch těch akcionářů, kteří drží své akcie na jméno, například nabídkou „zvýšené“ dividendy.
Distant kořeny lze nalézt ve financování křížových výprav , pak z největších výdobytků a akcí kolonizace po renesanci , ale to je v XIX E století , že průmyslová revoluce povoleno sdružení uhlí a parního stroje , vyzývají podnikatele, aby získávali jiný než svůj vlastní kapitál od bank a soukromých nebo veřejných investorů k financování rozvoje svých podniků. Akcionáři se poté vyvinuli v globálním měřítku vytvořením mezinárodních financí a burzovního systému .
V závislosti na čase, zemi a společnosti a někdy s možností znárodnění / odnárodnění nebo převzetí nebo pokusu o převzetí je podíl koncentrován nebo rozptýlen (v jedné nebo více rukou), bylo to spíše přímé nebo nepřímé. (Že znamená, že jsou v držení hlavních akcionářů nebo spíše investičních fondů , penzijních fondů nebo jiných forem kolektivního spoření) a spíše pasivních nebo aktivních (hájících svá práva nebo vyjadřujících svůj názor a jeho „kognitivní zdroje“ ).
Když je držba akcií rozptýlená (široce distribuovaná mezi veřejností), jsou akcie často kótovány pro výměnu na organizovaném a institucionalizovaném trhu kolem burzy. Veřejně kótované cenné papíry (jak je tomu často u velkých společností) příznivější pro veřejné nabídky . Přechodnou situací je situace malých skupin, které mají rozhodující většinu a kde je zbytek podílu rozdělen mezi veřejnost. Tato část se nazývá na akciovém trhu „free float “ v tom smyslu, že je to ta část, která je ve skutečnosti předmětem transakcí na akciovém trhu.
Velké skupiny společností mají často „hierarchickou“ akcionářskou strukturu, přičemž mateřská společnost ( holding ) drží většinu nebo dokonce téměř všechny akcie dceřiných a vnořených společností. Ve XX tého formy století vlastnictvím změnily po skandálu ruských úvěrů a představ o finanční krizi a zrychleného vývoje metod akciových trhů, a pravděpodobně se změnami v řízení podniku (modelové nadnárodních společností , vliv daní optimalizace , vznik daňových rájů a složitějších finančních produktů).
Například ve Francii , po několika desetiletích trendu „kruhových podílů mezi mateřskými společnostmi“ ve stejném „ finančním srdci “, poznamenáno rostoucí rolí bank a aliancemi v kapitálu a mezi samosprávnými skupinami. Regulace prostřednictvím vzájemných podílů , čímž uspěli při kontrole a stabilizaci svého podílu. Tato spojenectví fungovala tak dlouho, dokud je spojenci nezlomili, někdy se skutečnými zařízeními „sebeovládání“, která do určité míry umožňovala legislativa regulující hospodářskou soutěž a omezující rizika nedovolených kartelů a monopolu . Jejich cílem bylo také chránit se před nabídkami převzetí (po nabídce BSN na Saint-Gobain v roce 1968). Podle Morina byl tento hlavní francouzský finanční akcionář organizován kolem 3 pólů : 1) Société Générale, AGF a Paribas, 2) BNP, Compagnie Financière de Suez a 3) Axa-UAP (který vznikl na konci roku 1996). V této rodině se spojenectví mezi skupinami „zdvojnásobilo složením správních rad, které je odráží, přenáší do rukou několika manažerů ve středu struktury strategické informace a sílu vlivu na všechny velké skupiny. A v důsledku toho na průmyslových staveb“ .
Poté se podíl velkých francouzských skupin náhle změnil s klíčovým datem Prosince 1996datum, kdy jsme podle Morin & Rigamonti svědky útoků tohoto modelu, zevnitř, zatímco deflace spekulativní realitní bubliny oslabuje UAP, Suez a Paribas a zejména Crédit Lyonnais a zatímco průmyslové skupiny věří, že budou muset rychle najít „kritické množství na globální úrovni“, pokud mají přežít. Na tento model útočí také zahraniční investoři, kteří se snaží proniknout na francouzské trhy, jejichž nedostatek transparentnosti také kritizují (viz například zpráva Viénot). Pak jsme svědky vývoje hráčů, kteří byli periferní vůči starému srdci financí: jako jsou vzájemné výplaty a pojistný trh, banky jako AXA a Crédit Agricole, jejichž agresivní politika umožňuje éru nákupu Banque Indosuez od Suezu, poté banka Sofinco, „návrat akcionářů“ ve více kolísavém a globalizovaném systému; vzájemné kapitálové podíly mezi skupinami jsou vzácnější a méně viditelné a institucionální investoři častější (dokonce vyhledávaní jako faktor zabezpečení kapitálu a ne nutně neutrální) v době, kdy začíná dlouhé období fúzí a akvizic a koncentrace . Tato hnutí někdy skrývají jiné formy spekulací a vzájemných podílů a jsou zdrojem nové nedostatečné transparentnosti a nových forem informační asymetrie (zejména pro malé akcionáře, protože pokud jsou skupiny kótované na burze povinny dodržovat svou finanční situaci a), které společnost se někdy chce hýčkat tím, že projevuje touhu vytvořit „hodnotu pro akcionáře“.
Tak za pouhé 4 roky (od roku 1997 do roku 2001) u 50 francouzských skupin v CAC 40 vzrostl podíl finančních skupin z 15% na 3,5% ve prospěch zahraničních investorů, jejichž podíl vlastnictví poklesl. Vzrostl o 67%, v roce 2001 dosáhl v průměru 15,6%, což ukazuje silný růst globalizovaného trhu ve Francii. V roce 2001 bylo více než 50% podílu „zahraničního“, před soukromými a institucionálními akcionáři (jejichž váha se však od roku 1997 do roku 2001 zvýšila o třetinu na 9,2%. Za stejné období zůstal rodinný podíl stabilní ( 17 z velkých skupin CAC 40 zůstává „pod individuální nebo rodinnou kontrolou“ ).
Tento termín označuje banky , pojišťovny, penzijní fondy, podílové fondy , SICAV atd. Obecně tito akcionáři drží pouze menšinové podíly (méně než 10%) v kótovaných společnostech. Jejich role je však hlavní, protože jsou to aktéři, kteří do značné míry definují hodnotu společností na akciovém trhu.
O zaměstnaneckém podílu mluvíme, když zaměstnanci drží ve své společnosti velký počet akcií (kromě jednoduchých nákupů na akciovém trhu). To vyplývá z předplatného za zvýhodněné ceny (nebo uplatněním akciových opcí ) nebo v některých případech jejich distribucí navíc k platu. Držitelé se tedy zajímají o aktiva a zisky společnosti, mají hlasovací práva a v některých případech jmenují ředitele. To je mimo jiné jedním ze způsobů (bonusy atd.), Aby společnost přizpůsobila tzv. Variabilní část mezd podle zisků.
Vlastnictví zaměstnaneckých akcií je forma spoření, která má tu nevýhodu, že koncentruje rizika v případě špatného podnikání ve společnosti na stejné lidi (riziko ztráty práce i kapitálu, nebo důchod, pokud jsou akcie blokovány v „domě“) penzijní fond), takže určité formy sdílení zisku umožňují přijímat akcie fondů, které mají diverzifikované portfolio, spíše než akcie samotné společnosti.
Tato strategie některých společností zaměřená na rozvoj vlastnictví akcií zaměstnanců je však spíše strategií řízení než ekonomickou strategií.
Francie měla v roce 2007 7 až 8 milionů individuálních akcionářů. Privatizace od roku 1986 a rozvoj online makléřství upřednostňovaly rozvoj populárního podílu ve Francii. Z sdružení na ochranu akcionářů byla vytvořena na obranu zájmů malých akcionářů.
OECD zveřejnila zprávu v říjnu 2019, kde jsou uvedeny 41.000 uvedené společnosti po celém světě s kapitalizací 84 bilionů $, což je částka rovnající se světového HDP. Studuje akcionáře 10 000 největších společností, které tvoří 90% celkové kapitalizace; jejich kapitál je vysoce koncentrovaný: tři hlavní akcionáři ovládají více než 50% kapitálu u poloviny světových společností a více než 30% u tří čtvrtin z nich. Na konci roku 2017 představovali zahraniční investoři téměř čtvrtinu akcií. 75% z nich pochází ze Spojených států a Evropy. Zahraniční zájmy ovládají více než 40% společností kótovaných v Nizozemsku, Velké Británii, Brazílii a Argentině, ale jsou na menšinách (méně než 15%) na dvou největších světových trzích: ve Spojených státech (36% na světě) kapitalizace s téměř 30,3 bilionu $) a Čína (12% s 9,8 bilionu $). Hlavní kategorií akcionářů jsou institucionální investoři (penzijní fondy, pojišťovny, správci aktiv), kteří drží 41% kapitálu všech kótovaných společností na světě, následovaný veřejným sektorem (vlády národní a místní, státní investiční fondy) , státní podniky) se 14% světové kapitalizace (38% v Číně); více než 8% kótovaných společností na světě má většinové veřejné akcionáře; v Saúdské Arábii, Malajsii a Norsku ovládá stát a jeho odnože 34% až 46% trhu. A konečně, soukromé společnosti (včetně holdingových společností) a jednotlivci vlastní 18% světové kapitalizace. Francie, šestý největší trh na světě, má 480 společností kótovaných na burze s celkovou kapitalizací 2 565 miliard dolarů, která je rozdělena mezi 28% institucionálních investorů, 18% soukromých společností, 11% „strategických“ individuálních investorů, 7% veřejné služby a 36% float zdarma (malí neidentifikovaní akcionáři).
Zpráva Observatory for European Savings (OEE) a INSEAD OEE Data Services (IODS) pro Evropskou komisi , publikovaná vsrpen 2013, studuje vývoj akcionářské struktury evropských společností kótovaných na burze v letech 1975 až 2012:
Během dvacátých let zůstala distribuce poměrně stabilní, kromě poklesu pojišťovacích a penzijních fondů, který začal na počátku 90. let 20. století Krize v roce 2008 téměř nezměnila prostředí, a to navzdory masivním rekonstrukcím kapitálu. Banky, které někdy dočasně procházely státy.
V případě Francie poskytuje tato zpráva následující údaje:
Podle Martine Bulard ve Francii by zaměstnanec pracoval pro akcionáře 6,5 týdne oproti dvěma týdnům před třiceti lety.
Valná hromada akcionářů rozhoduje o použití zisku a výše dividend rozděleny. Do vedení zasahuje prostřednictvím představenstva, které jmenuje. Tím se stanoví pokyny pro společnost a vybírá se generální ředitel. Mimořádná valná hromada rozhoduje o vytvoření akciových opcí, které mohou být poskytnuty na manažery. Akcionáři mohou své akcie prodat a zvolit si kupujícího.
Globalizace na finančních trzích, které začaly v roce 1980 povoleno společnosti rozšířit své zdroje financování. Využití globálního finančního trhu je výhodné. Výpůjční úroková sazba je nižší než u bank, kterým je třeba platit poplatky za zprostředkování. Společnosti získávají nezávislost na bankéřích. Rovněž méně podléhají přidělování úvěrů. Podíl bank na bankovním úvěru ve Francii tak poklesl z 80% v roce 1980 na 20% v roce 1996. Během tohoto období se změnila také sociologická struktura akcionářů. Aktiva institucionálních investorů v hlavních zemích OECD vzrostla na 2 454 miliard USD v roce 1980 na 12 722 miliard USD v roce 1993. Institucionální investoři byli původně spokojení se správou svých portfolií bez zásahu do správy společností. Francouzské právo z1 st 08. 2003ukládá jim hlasovat na valných hromadách. Musí tak činit v zájmu akcionářů. Zájmy akcionářů však nemusí nutně odpovídat zájmům společnosti.
Fungování globálních finančních trhů je založeno na téměř nepřetržitém oceňování aktiv a v reálném čase pro kótované cenné papíry. Společnost se musí dlouhodobě financovat zvýšením svého kapitálu nebo vydáním dluhopisového dluhu. Vedoucí představitelé podniků proto musí vzít v úvahu fungování trhů, aby mohli pro své činnosti vytvořit dlouhodobou finanční politiku. To vyžaduje pravidelné a transparentní informace pro akcionáře, aby se budovala reputace společnosti, ať už v obtížných dobách nebo v ekonomicky příznivých dobách.
Hodnota na akciovém trhuInvestoři očekávají, že obdrží kompenzaci úměrnou riziku, které podstupují vůči kapitálu, do kterého investují. Upíšou si navýšení kapitálu na akciovém trhu, pouze pokud bude mít tržní ocenění těchto akcií přednost. Od společností s nadbytečnou hotovostí může být požadováno, aby zahájily zpětné odkupy akcií , aby je zrušily. Podíl na zisku na akcii se automaticky zvyšuje, což způsobí růst ceny. Hodnota na akciovém trhu je také funkcí výše rozdělené dividendy. Akcionáři proto upřednostňují, aby se zisky rozdělovaly spíše než reinvestovaly do společnosti. Kromě toho není povinné vytvářet zisk, takže společnost si možná bude muset na výplatu dividend půjčit. Od začátku padesátých let se podíl dividend na národním důchodu ve Francii a ve Spojených státech zvýšil čtyřnásobně.
Tržní hodnota akcií může být snížena, pokud jsou k dispozici pilulky proti převzetí. Spočívá to v zmocnění představenstva k provedení opatření k překonání nepřátelské nabídky na převzetí . Tento mechanismus se často používá, když je ohrožena integrita společnosti. Během nepřátelské nabídky na převzetí cena na akciovém trhu stoupá a umožňuje akcionářům dosáhnout významných kapitálových zisků. Valná hromada akcionářů se často staví proti takovým „pilulkám“, jejichž hlavním cílem je často udržení nedostatečně výkonného manažerského týmu. I když jsou však přijaty, jejich právní platnost je pochybná a může být před soudem převrácena.
InvesticeInvestoři se upsají k vydání dluhopisů, pouze pokud je půjčující společnost bonitní. Tyto ratingové agentury posuzují schopnost firmy splácet svůj dluh. Společnosti komunikují na trhu čtvrtletní nebo dokonce poloviční čtvrtletí. Strategická rozhodnutí ve střednědobém nebo krátkodobém horizontu se vkládají do tohoto čtvrtletního rytmu.
Finanční trhy jsou místa, která umožňují zjišťování cen aktiv a zajišťují likviditu investic. Akcionáři mohou své kótované cenné papíry kdykoli prodat a vybrat si jiné investiční nástroje, pokud to považují za výhodné.
Zájmem společnosti jako subjektu je zajistit její ekonomický rozvoj a udržitelnost za co nejlepších podmínek.
Řízení nadměrně zaměřené na správu hodnoty akciového trhu může vést k problémům s rozvojem společnosti, která musí udržovat strategický směr, který v žádném případě nesouvisí s denními výkyvy ceny na akciovém trhu. Zpětný odkup akcií se rovná odměně za kapitál investovaný akcionáři. Vyplácení dividend je zákonnou odměnou za investovaný kapitál, ale někdy zabírají příliš mnoho místa ve vztahu k investičním potřebám. V letech 2009 až 2013 rozdělení dividend nepředstavovalo více než 25 až 33% z celkového objemu investic francouzských společností. Některé společnosti si přesto někdy vypůjčily výplatu dividend, například France Telecom v roce 2010. V roce 2001 utratila společnost Vivendi 6 miliard EUR za zpětný odkup akcií a půjčila si 1 miliardu EUR na výplatu dividend. Na konci téhož roku se společnost ocitla ve virtuálním pozastavení plateb.
Konkurence mezi společnostmi vyžaduje, aby jejich investice byly rozumné, tato politika je sankcionována nebo odměněna finančními trhy. Stává se, že celé pobočky společnosti, ziskové, ale v očích akcionářů nedostatečně výnosné, jsou prodávány, aby mohly investovat do aktivit považovaných za perspektivnější pro budoucnost. Za účelem zvýšení ceny na akciovém trhu plánovali referenční akcionáři společnosti Carrefour prodat část nemovitostí skupiny. To znamená, že Carrefour by shromáždil částku prodaného kapitálu, ale na oplátku by skupina musela zaplatit nájem z této nemovitosti. Realitní krize jim v tom zabránila, a tak se Carrefour rozhodl prodat aktivity, jejichž tržní podíl byl považován za příliš nízký, a aby se zbavil dluhů, musel prodat několik svých ziskových dceřiných společností.
Kvůli likviditě finančních trhů jsou akcionáři neustále schopni prodat své akcie a nemají žádný zvláštní zájem na udržitelnosti společnosti, ale neustále hledají dobré dlouhodobé investice. Jsou však ostražití vůči krátkodobým signálům, které mohou způsobit pokles hodnoty jejich investic, a mohou se rozhodnout obchodovat jeden cenný papír s jiným považovaným za slibnější. Nové účetní standardy uložené mezinárodně Radou pro mezinárodní účetní standardy mají za cíl odrážet tržní hodnotu aktiv držených společností oproti spornějším historickým konceptům hodnoty. Můžeme litovat, že akcie společnosti se staly pro investory, aktiva, která jsou příliš zaměnitelná, nicméně to zůstává cenou, kterou je třeba zaplatit za proměnlivé fungování trhů (vidíme, že v ekonomikách, kde tyto podmínky nejsou splněny, obtížný). Existují obavy, že tyto nové standardy usnadní nepřátelské převzetí. Není prokázáno, že tyto nevyžádané operace zvyšují zisky a podle strategické poradenské společnosti McKinsey by se jednalo o ekonomická selhání, která by více než polovinu času mohla vést k demontáži a zániku získaných společností. Čtyři roky poté, co Alcan převzal nabídku na francouzského lídra v oblasti hliníku, Péchiney , byly ve Francii uzavřeny továrny a výzkumná střediska Pechiney . Vedení prodej odůvodnilo úrokem, který v něm našli akcionáři.
Lze společnost považovat za objekt, jehož majitelé mají bezplatné užívání? Je právo akcionářů rozhodovat o osudu společností legitimní?
Moc akcionářů je odůvodněna rizikem, které podstupují. Jako jediní přebírají mimosmluvní riziko společností. V případě bankrotu přijdou o veškerý investovaný kapitál. Schopnost uvolnit se, kterou nabízejí akciové trhy, jim však umožňuje minimalizovat riziko. Akcionáři mají krátkodobou vizi, protože nemají prostředky k posouzení její budoucí ziskovosti. Poté jsou určeny podle jeho tržní hodnoty s cílem minimalizovat riziko. Podle výpočtů newyorské burzy klesla průměrná délka vlastnictví akcie ze sedmi let v šedesátých letech na pouhých sedm měsíců v roce 2009.
Pojem rizikoPodle liberálů neexistuje riziko vytváření hodnot, aniž by na sebe vzali finanční riziko. Aby v takovém systému bylo možné vyprodukovat více peněz, musí se hotovost stát pevnou („začleněním“ do hmotných investic (např. Strojů, softwaru, továren atd.) A produktů a služeb s vysokou přidanou hodnotou), než se stane likvidita opět při dosažení návratnosti investice .
Důvodem pro odměnu akcionáře je, že nákupem akcií riskuje. Pokud jde o kritiky takového systému odměňování, akcionář ve skutečnosti nese malé riziko, uvádí se argument, že finanční systém má přesné nástroje pro hodnocení rizik a že investice se neuskuteční, pouze pokud je riziko nízké. Návrh ekonoma Frédérica Lordona spočívá v povolení odměňování akcionářů pouze do výše skutečně podstupovaného rizika a v zabavení přebytku prostřednictvím daně, a tedy v umožnění rozdělení, které považuje za spravedlivější z vytvořeného bohatství. Tento návrh se nazývá SLAM .
Akcionáři by byli v nejlepší pozici k zajištění dobrého řízení společnosti. Pečlivě se staráme o zboží, které vlastníme. Rozdělení dividend, které je funkcí zisků, zajímá akcionáře, je to, že společnost je dobře řízena. Jejich požadavek na výplatu podstatných dividend však není ve vlastním zájmu společnosti. Nejsou připojeni ke společnosti. Likvidita vytvořená na finančních trzích jim umožňuje rychle vybírat své prostředky. Krátkodobé řízení uložené jejich vizí neodpovídá dlouhodobým zájmům společnosti.
Rozpory mezi zájmy akcionářů v rámci finanční liberalizace a zájmy společnosti jako subjektu zahájily novou debatu. Týká se místa, které ve společnosti dostávají jiní aktéři, kteří se podílejí na fungování společnosti a mají zájem na jejím dobrém řízení a její udržitelnosti. Jedná se o zúčastněné strany : zaměstnanci, dodavatelé, subdodavatelé atd. Debata se zaměřuje na identifikaci zúčastněných stran a způsob, jakým jsou zohledněny zájmy zúčastněných stran.
Identifikace zúčastněných stranZaměstnanci jsou již zapojeni jako zúčastněné strany do společného řízení . Partnery, kteří mají zájem na udržitelnosti společnosti, dodavatelů, subdodavatelů, dokonce i zákazníků a místních komunit, lze považovat za zúčastněné strany. Nové zákony o podávání zpráv odkazují na společenskou odpovědnost podniků. Sociální odpovědnost společnosti může povzbudit zapojení dalších aktérů, jako jsou uživatelé, spotřebitelé, obyvatelé atd. Otázka obecného zájmu může být nastolena ve prospěch zásahů sdružení a nevládních organizací. společnosti, dokonce i společnosti obecně.
Formy protiplněníSpolečnost jako kolektivní bytost, místo mocenských konfliktů poháněných neoddělitelnými, ale částečně protichůdnými zájmy, nemá žádnou právní existenci. Podle zákona existuje pouze dohoda o partnerství, která vzájemně váže přispěvatele kapitálu. Jsou jediní, kdo může rozhodnout. Někteří navrhují vytvoření nového podniku hned od začátku. Pierre-Yves Gomez doporučuje zastoupení různých zúčastněných stran v řídících orgánech, rozdělení dividend atd. Rovněž je zmíněna existence stálých výborů pro audit zahrnujících všechny subjekty dotčené dopady činností společnosti. Pravomoci těchto orgánů by byly stejného typu jako pravomoci podnikových rad (informace a konzultace).
Obecný zájemObecný zájem odůvodňuje regulaci správy a řízení společností . Motivační struktury, které slouží akcionářům a jiným stranám v krátkodobém i dlouhodobém horizontu, vykazují vážná a všudypřítomná selhání. Měla by existovat povinnost založit motivační systémy odměňování na dlouhodobých výsledcích.